这份利空报告对小麦市场的影响不可能很快消散。考虑到美国小麦产量预估的增幅大部分来自春小麦（刚刚开始收获），再加上加拿大小麦有望丰产，因此今后几周内流通渠道的小麦供应将非常充足。此外，玉米和大豆预期达到创纪录水平，因此在大豆和玉米收获之前，农民会想方设法销售小麦，来腾出仓储空间。
8月份供需报告中有一部分很令笔者困惑。美国农业部预计2004/05年度中国小麦进口将达到800万吨，事实上自5月份供需报告出台以来，美国农业部就一直没有调整中国小麦进口预估。但是在后来的报告中，美国农业部把中国小麦产量预估调高了600万吨，并且维持进口预估不变。原因何在？也许这只是典型的官方数学，或者可能是美国农业部认为中国政府想提高高质小麦国储库存。笔者不清楚，但是却对此表示怀疑。如果小麦行业人士继续指望中国大量采购小麦，结果可能会非常失望。这个问题必须密切关注，因为这是为数不多能够鼓舞多头入市的因素之一。
三个月前，大平原中部地区天气恶劣，小麦价格看来有望攀升，但事实上自那时起，小麦期价一路下滑。世界小麦产量大幅提高是遏制看多人气的主要原因。而在这样的市场环境下，种植户根本不愿低价销售小麦。
不过象这样的情况可能会导致小麦期市长期看跌。因为春小麦收获工作已经展开，种植户别无选择必须销售。收获结束后，笔者认为种植户将选择申请贷款来满足资金需要，然后等待观察价格表现。最初，小麦销售步伐突然放慢可能会推动现货基差和期价上涨，这种情况很典型，尤其是在秋季。由于今年小麦、玉米和大豆丰产，因此小麦秋季上涨力度可能非常有限，而且见顶的时间估计要早于正常。笔者猜测大盘见顶的时间估计9月底或者10月初，而不是10月底和11月初。
但是秋季上涨可能为种植户提供最好的销售机会。问题是种植户是否愿意积极销售，在刚刚获得贷款后，种植户手头资金较为宽绰，也许不急着卖粮换钱。其次，他们刚刚把小麦装到粮仓里，种植户仍要足够的时间来观察市场走势。第三，小麦价格并不诱人。笔者预期大平原北部种植户会象往年那样持有大部分尚未销售的小麦。
这也就是小麦价格可能突然下跌的原因所在。今年美国平原南部土壤墒情大大改善，冬小麦播种面积很可能提高，而且在冬小麦进入越冬期时状况预期非常好。随着冬季临近，南半球小麦收获工作也就开始了，澳大利亚政府已经预计小麦将达到创纪录的水平，阿根廷小麦产量前景看来也不错。
虽然美国种植户囤货惜售心态较为浓厚，可是世界其它出口国将会想尽一切办法相互竞争，正是因为这样，笔者预期冬季结束之前，小麦价格将一直受到压力。当春季来临时，忙碌的农户不会有兴趣销售，也没有时间清空陈麦库存。如果天气状况正常，那么南部平原和中部平原农户正在收获小麦，而北部平原种植户也将销售处于贷款项目下的陈麦，为新季作物腾出仓储空间。
如果情况确实如此，那么当种植户在下个夏天开始销售小麦时，市场供应将会过量，进而导致小麦价格下跌。以前就曾出现过这种情况，今年可能再度发生。对于种植户来说，笔者强烈建议不要把自已逼到死胡同，不要持有“我有政府贷款，可以等到小麦价格反比上涨”的态度。拿到贷款确实不错，只是不要利用这一点来做销售决定。
你也许不喜欢现在的价格走势，但是如果遵循大盘典型的季节走势，那么获利的几率依然很高。目前小麦市场确实处于熊市，我们可以期待大盘季节性反弹。不过正如上述所言，秋季反弹势头将会弱于正常的力度。
