本周国内三大油脂行情走势依旧分化，棕榈油、菜籽油偏强，豆油行情相对偏弱。其中棕榈油主力合约再创下两月新高至9416。眼下现货方面，节后备货暂告一段落，期现货走势不大相同。但因外围宏观利多频发，油脂或将有继续冲高的可能。
豆油现货市场参考价，截至2月20日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价8460元/吨，其中大连地区约8510元/吨。天津地区约8360元/吨、青岛地区约8420元/吨、张家港地区约8510元/吨、东莞地区约8560元/吨、防城港地区约8580元/吨左右。
美豆价有支撑
本周CBOT大豆价格主要以上涨为主，截至周四收盘最活跃合约5月期约上涨14.75美分，报收1063美分/蒲式耳；近日支撑美豆利好因素。一方面是南美天气不佳。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，在1月份炎热干燥的天气损害作物之后，高温天气重返阿根廷的谷物带。同时南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士发布报告，将阿根廷大豆产量预期调低100万吨至4800万吨，因为降雨异常、气温升高以及作物长势下降。另一方面是美国总统唐纳德·特朗普周三表示，美国有可能与全球最大大豆进口国中国达成一项贸易协议。同时值得关注的是，因美豆价格持续低位徘徊于种植成本下方，根据最新的春播调查显示，美国农业贷款机构CoBank周四表示，美国农民预计将在今年春季播种8400万英亩大豆，较2024年减少3.6%，支撑其美豆价格。
棕榈油利多频发
本周马来西亚棕榈油期货基准合约以上涨为主，其中周三强劲上涨，收盘位于两个月来的最高点。究其引发这轮价格大幅走高的原因是其一，产地天气。目前产地正处于减产周期，马来西亚主要棕榈种植区将出现强降雨，降雨将持续至2月25日，产量仍是偏低。在上周马棕月度供需报告中也有体现。其二，印尼B40即将实施。印尼政府正在研究在2026年推出B50生物柴油掺混项目，并考虑明年推出含3%棕榈油的航空燃料，届时棕榈油使用量增加，为棕榈油价格提供良好支撑。3月印度进入斋月备货期，市场预期棕榈油需求相对强劲，同时传言印尼或将限制棕榈油出口，届时共同推高棕榈油价格。
油脂基差稳中下调
本周国内豆油基差多以稳中下调为主，主因是现货需求低迷。其中东北地区贸易商一豆基差在05+660~720之间，实际成交议价幅度可达到100。华北地区贸易商一豆基差在05+400左右，高基差回落、山东地区工厂一豆05+460~500，基差回落20，成交可议价、华东地区主流05+550~620、华南地区主流在05+600~800左右，其中广东基差继续回落50。棕榈油方面，棕榈油延续下跌走势，大部分地区24度棕榈油基差跌至1000元下方。华北地区贸易商24度棕油05+850，同时华东地区基差低，继续从华东采购。华东地区基差在05+670，基差跌90、华南24度基差多在05+880，基差跌100。菜油方面，目前港口菜籽油库存仍高于去年同期，沿江工厂仍有催提的现象，市场有价无市的特征明显，市场仍是刚需。川渝地区三级菜油基差为05+330~340，华东地区三级菜油05+50、华南广西地区三级菜油现货05+0~20，基差稳定、东莞地区三菜05+60、一级菜籽油基差在05+120~160。
油脂后市展望
综上所述，从外围看美豆新作种植面积预期下调，南美巴西收割进度缓慢以及阿根廷产量下降，提振美豆市场。产地棕榈油价格居高不下或共同支撑国内油脂行情维持高位。但从国内现货基本面来看，虽然接下来2月底、3月上旬国内部分地区油厂有停机计划，不过豆油库存仍较充足。毕竟工厂大豆榨利较为可观，豆油挺基差心理不强。中储粮油脂公司定向大豆陆续到厂，可弥补3月大豆到港量的不足。按照往年规律，3月中储粮也将向市场投放轮换。因此即使油脂价格走高，但现货能否及时获利很难说，建议经销商维持刚需即可。另外印尼B40已有延期实施的例子，接下来难保证继续顺利实施，也将加剧油脂波动。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）。