全球油籽供需宽松 菜籽期价承压走弱

近期，菜系市场主要影响因素来自两方面：一是美国农业部8月公布的供需报告对油籽供需调整的连带影响，二是加拿大产区天气及油菜生长情况。综合来看，菜籽价格短期主要受到油籽供需宽松格局影响，走势或将延续一段偏弱状态。

美农数据夯实油籽宽松基础。

美国农业部8月供需报告显示，2024/2025年度油籽产量总体调增，在期初库存同比增多的情况下，供给宽松并未被需求增长所抵消，预计七大油籽期末库存同比增加2141万吨，达到创纪录的1.5亿吨，成为连续第三个累库年份。预估美国大豆产量创历史高位，达1.25亿吨，较7月调增420万吨，超过此前市场预期，美豆新作合约期价在报告发布后加速探底，并将这种弱势传递至加拿大菜籽市场。美国农业部仅将全球菜籽产量上调95万吨，至8883万吨，近三年产量基本相当，全球菜籽连续第二年降库存，菜籽与其他油籽供需分化，但油籽整体宽松的大格局仍占主导，菜籽期价难以独善其身。俄罗斯、哈萨克斯坦、白俄罗斯菜籽产量分别调增80万吨、8.5万吨、5.5万吨，加拿大新作产量预估维持在2000万吨。

加拿大新作油菜长势仍较关键。

7月底加拿大菜籽旧作作物年度结束，在菜籽期价难有反弹的预期下，农户的销售进度显著加快，使得商业库存达到创纪录高位，甚至超过往年收割期后的库存高点，从高频数据上验证了年度结转库存宽裕。加拿大菜油需求在增长，菜籽压榨产能在扩张，但中国、欧盟等主要菜籽需求国的需求增长并不显著，因此，新作产量成为新作年度供需的重要变量。高温少雨天气限制了油菜的单产潜力，目前天气模式对加拿大油菜的生长整体偏中性，但8月份天气扰动仍存在，可能会使得实际产量低于美国农业部预估的2000万吨，接近或略低于加拿大农业与农产品部预估的1863万吨。（原文刊登于2024年8月17日粮油市场报B03版）