马棕意外降库 国际棕榈油价相对坚挺

7月份马来西亚棕榈油库存降至四个月来最低水平，印度需求旺盛，有助于支撑棕榈油价格，但原油、美豆等外部市场价格走低，令吉汇率走强，出口需求疲软，限制棕榈油期价涨幅。8月14日，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油2410主力合约收盘报价3725令吉/吨，周环比上涨29令吉/吨，涨幅0.8%，盘中触及1月9日以来的最低水平。大商所棕榈油2409合约收盘报价7568元/吨，周环比下跌32元/吨，跌幅0.4%。

7月份马来西亚棕榈油出口大增，库存创3月份以来最低。马来西亚棕榈油局（MPOB）月度报告显示，7月马来西亚棕榈油产量184万吨，环比提高13.97%；出口量168.9万吨，环比提高39.92%；进口量10.5万吨，环比减少10.69%；7月底库存173.3万吨，环比降低5.35%，创下3月份以来最低，低于此前市场预期的180万吨。

印度7月进口大增支撑马来西亚棕榈油出口。印度炼油协会（SEA）表示，7月份印度植物油进口总量达到190万吨，环比激增22.2%，创下历史第二高，其中棕榈油进口量为108万吨，环比增长37.6%，创下2023年8月以来最高值，因为印度油厂利用棕榈油价格回调的机会增加采购，为即将到来的节日季备货。

8月份以来，产区棕榈油产量和出口量双双回落。南马来西亚棕榈油公会（SPPOMMA）数据显示，2024年8月1日至10日，南马来西亚棕榈油产量环比减少5.6%。其中，鲜果串单产环比减少8%，出油率（OER）增长0.5%。随着进口增加，7月底印度植物油库存增至290万吨，为8个月来最高，同时进口激增导致坎德拉港口拥堵，船只停泊时间延误8～10天，印度8月份将减少油脂进口，或将抑制产区棕榈油出口。船运调查机构AmSpec表示，8月1日至10日马来西亚棕榈油出口量环比降低17.7%，同期ITS数据显示，棕榈油出口量环比降低12.2%。

7月产区棕榈油出口大增的利多消息已经在报告公布前充分交易，报告公布以后，马棕油价格并未出现明显上涨。同时，在美豆超预期增产导致外部油脂油料市场下跌的拖累下，叠加8月迄今棕榈油出口放慢，引发市场需求前景担忧，国际棕榈油价格维持震荡运行。

美国农业部8月供需报告预计，2024/2025年度全球棕榈油期末库存1692.4万吨，低于上年度的1800.3万吨，供需有所收紧。长期来看，由于主产国树龄结构老化及种植园面积增长有限等因素影响，未来全球棕榈油产量增长脚步或将停滞，但是印尼、马来西亚等主产国仍将继续提高生物柴油的掺混比例，其中印尼正在测试基于棕榈油的B40生物柴油，并计划于2025年广泛推广，如果实施该计划，2025年印尼生物柴油总消费量可达1600万千升，远高于2023年的1223万千升和2024年预估值1300万千升，将带动棕榈油工业消费不断增加，未来全球棕榈油供需格局或进一步收紧，预计价格走势强于其他油脂。（原文刊登于2024年8月20日粮油市场报A03版）