5月份国内进口大豆到港增加，虽然油厂开机率提升，但进口大豆仍然累库，豆粕、豆油库存也随压榨量增加而上升。
5月至8月菜籽供应充裕，棕榈油买船不断增加，国内油脂整体供给充裕，或将抑制豆油价格涨幅。
巴西豆涨价提振美豆旧作销售
近期巴西大豆出口报价走高，提振2023/2024年度美豆旧作出口销售，我国增加美豆采购，但受贸易考量和价格因素影响，2024/2025年度新季大豆销售寥寥，我国尚未订购任何美国新年度大豆。
5月22日，巴西6月船期大豆CNF报价513美元/吨，周环比上涨10美元/吨，月环比上涨37美元/吨，较3个月前上涨81美元/吨；6月船期大豆升贴水报价162美分/蒲式耳，周环比上涨7美分/蒲式耳，月环比上涨17美分/蒲式耳，较3个月前上涨132美分/蒲式耳。
5月22日，巴西大豆6月船期CNF报价513美元/吨，合到港完税价4268元/吨（3%进口关税、9%增值税），较上周同期高147元/吨。当日，6月船期巴西大豆对大商所9月合约压榨利润-46元/吨（3%进口关税，加工费用100元/吨），周环比下降41元/吨；按照7月山东销售的豆粕、豆油基差报价，对山东现货压榨利润-133元/吨，周环比下降16元/吨。
豆系油粕价格居高 后期供给充裕
国际大豆价格走高带动进口成本增加，国内豆系油粕价格高位震荡。5月22日，大商所豆粕主力2409合约收盘报价3622元/吨，周环比上涨57元/吨，涨幅1.6%；沿海地区43%蛋白豆粕现货价格为3410～3550元/吨，周环比上涨20～30元/吨，基差报价M2409-60～-170元/吨，下跌10～60元/吨。大商所豆油主力2409合约收盘报价8042元/吨，周环比上涨232元/吨，涨幅3%；沿海地区一级豆油现货价格7970～8290元/吨，上涨50～170元/吨。
截至5月17日一周，国内大豆压榨量189万吨，周环比上升9万吨，月环比下降6万吨，较上年同期及过去三年均值分别提高16万吨、10万吨。5月17日，全国主要油厂进口大豆商业库存482万吨，周环比上升14万吨，月环比上升91万吨，同比上升101万吨，较过去三年均值高26万吨，处于历史同期中等偏上水平。当日国内主要油厂豆粕库存65万吨，周环比上升6万吨，月环比上升19万吨，同比上升44万吨，较过去三年均值高14万吨，处于历史同期中等偏上水平。国内沿海地区主要油厂豆油库存82万吨，周环比回升3万吨，月环比回升6万吨，较去年同期及过去三年均值分别提高14万吨和7万吨，处于历史同期中等偏上水平。
船期监测显示，后续进口大豆到港继续增多，预计6月份到港1050万吨，7月份1000万吨，大豆集中到港，油厂开机率将维持高位，预计6月份油厂周度压榨量将维持在200万吨左右，国内进口大豆、豆粕、豆油库存将持续回升，油粕供给趋于宽松，6月底豆油库存有望达到90万吨以上。
生猪价格稳中有涨，养殖利润回升，有利于支撑豆粕需求，加之当前正处于美豆播种关键期，天气对国内豆粕价格仍有较强支撑。5月至8月菜籽供应充裕，棕榈油买船不断增加，国内油脂整体供给充裕，或将抑制豆油价格涨幅。
国际棕榈油供强需弱价格承压
受外盘和原油价格提振，国际棕榈油震荡中小幅走高。5月21日，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油基准合约收盘价3863令吉/吨，周环比上涨49令吉/吨；6月船期马来西亚棕榈油现货FOB报价875美元/吨，上涨17美元/吨。
5月份马来西亚棕榈油环比增产预期较强，预计5月份棕榈油产量月环比增幅约10%，出口量降幅约10%。整体来看，预计5月底马来西亚棕榈油库存将回升至190万吨以上，较4月底增加12%左右。
后期来看，产地棕榈油产量逐步增长、库存预期增加，加之阿根廷大豆大量收获上市，豆油供应逐渐增加，印度菜籽陆续收获上市，对外采购油脂的需求将有所放缓，国际棕榈油价格预计承压。
国内棕榈油库存下降价格上涨
受豆油等其他植物油价格上涨带动，本周国内棕榈油价格震荡上涨。5月22日，大商所棕榈油2409主力合约收盘价7662元/吨，周环比上涨130元/吨，涨幅1.7%；国内沿海地区24度棕榈油报价7750～8060元/吨，基本持平；棕榈油基差报价下跌速度放缓，国内沿海地区24度棕榈油5月基差报价P2409+160～450元/吨，下降40～100元/吨。
由于前期棕榈油进口利润持续深度倒挂，前4个月国内进口大幅减少。虽然近期国际报价回落，5月份进口棕榈油到港较少，国内库存持续下降。据监测，5月17日，沿海地区棕榈油库存40万吨（其中食用棕榈油36万吨），周环比下降1万吨，月环比下降10万吨，同比下降18万吨。其中，食用棕榈油库存天津6万吨，江苏13万吨，广东12万吨。
本周我国棕榈油进口对现货仍有利润。5月22日，6月船期马来西亚24度棕榈油CNF报价865美元/吨，折合到港完税成本7820元/吨（关税9%、增值税9%），比大商所棕榈油2409合约期价高158元/吨；按照天津棕榈油6月基差报价（P2409+280元/吨）销售，比现货价格低122元/吨。预计5月至7月24度棕榈油到港量分别为22万吨、20万吨、25万吨，6月份后国内棕榈油价格或走弱。（原文刊登于2024年5月25日粮油市场报B03版）