本周前两个交易日，国内油脂油料全线上涨，主要表现在：豆二、豆粕、菜粕、菜籽油涨幅超过5%，豆油涨幅超过4%，棕榈油涨幅超过3%；蛋白粕创近9个月新高，油脂创近四个月新高。从题材看，引发油脂油料大涨的原因是美国农业部6月种植报告意外利多。
美豆种植报告打开了想象空间
6月30日的美国农业部种植面积报告中，将美豆2023年种植面积预计为8350万英亩，较市场预期的8768万英亩和3月预估的8750万英亩下调约400万英亩。美豆面积报告与市场预期形成了巨大落差。
可以确定，6月份种植报告数据在7月一直被沿用，包括7月供需报告基于此调整美豆产量预期。过去五年美豆种植面积在7610万～8920万英亩，平均值8468万英亩。将美豆种植面积从8750万英亩下调至8350万英亩，意味着把美豆面积预估从高位下调至中低水平，较五年均值从增3.3%到减1.4%。面积扩张预期落空，以52蒲式耳/英亩的趋势单产计算，仅面积下调就带来2.08亿蒲式耳产量的下调，2023年美豆的产量预估从45.1亿蒲式耳下调至43.02亿蒲式耳。
所以，市场对天气非常敏感，容错空间缩小，未来天气将变得非常重要。考虑到美豆6月经历最干燥天气，7月下半月到8月降水能否如期增加存在变数，这意味着美豆单产大概率下调。以8350万英亩种植面积、8269.6万英亩收获面积推算，美豆若想不减产，最终单产需要在51.7蒲式耳/英亩以上，仅比趋势单产52蒲式耳/英亩减少0.3蒲式耳/英亩，实现难度很大。叠加美豆2022/2023年度库存本就紧张，2023/2024年度美豆库存将降至近年来超低水平，不足2亿蒲式耳，这给市场带来的向上想象空间是非常大的。在收割之前，美豆价格易涨难跌。
国内现货采购或面临双涨局面
美豆是全球油脂油料定价中心，美豆价格走强对全球油脂油料有“水涨船高”的效果。考虑到未来两个月美豆易涨难跌、国内人民币贬值、货币宽松、国内宏观政策预期乐观提振等因素，国内油脂油料现货走势或更强。
笔者认为，油脂蛋白粕的基差也将走强。逻辑在于对需求的担忧和看空价格，国内油厂下半年的大豆、油菜籽采购较慢，对应产地预售较少。三季度是产地新作集中卖货期，考虑到面积和天气，买方的优势更多，产地挺价销售概率高。那么，国内需要现货市场给出更好的榨利才能刺激油厂采购。相对于期货上涨有幅度，蛋白粕和油脂的现货基差还偏低，豆粕三季度需求乐观，油脂四季度需求前景更好，油厂不会放过现货挺基差、提基差的机会。（原文刊登于2023年7月6日粮油市场报三版）