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玉米油丨一季度价格低位震荡 二季度价格或上行乏力

2024-04-0280

2024年一季度玉米油市场整体呈现低位震荡态势,处于近三年来历史低点。一季度玉米油价格低位震荡,主因国内需求疲软,市场仍处于供大于求的矛盾中,市场利空重重。二季度亦是市场需求淡季,终端企业库存充裕,且随着市场开机率恢复正常,玉米油供应充裕,市场呈现供强需弱局面,预计二季度玉米油价格上行仍有较大阻力。

一季度玉米油价格低位震荡

2024年一季度玉米油价格超季节下跌,整体低位震荡。据卓创资讯统计,一季度一级玉米油均价8177元/吨,环比2023年四季度均价下跌8.18%,同比2023年一季度均价下跌30.22%,较2022年一季度价格下跌28.25%,处于近三年历史低位。虽然目前市场开机率尚未恢复60%的正常水平,整体处于58%上下,但一季度处于消费淡季,市场需求疲软;此外原料胚芽价格的弱势带动缩减了油厂生产成本,低水平的成本进一步利空玉米油市场,其中一季度原料胚芽(40%含油量)均价为3295元/吨,环比2023年四季度均价下跌16.38%,同比2023年一季度均价下跌37.59%,较2022年一季度均价下跌34.27%;因此一季度油厂理论生产成本均值7087元/吨,环比下跌9.16%,同比下跌32.55%,较2022年一季度均值下跌42.53%。

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一季度市场传统消费淡季,且2月是春节所在月,因此一季度玉米油供应量及需求量处于双弱状态。据卓创资讯数据监测,一季度玉米油月均开机率为56.5%,较2023年四季度月均值下跌3个百分点;月均总供应量由15.9万吨下降至15.3万吨,下跌4.38%;而需求量由二季度的月均值为13.8万吨下降至13.4万吨,跌幅2.90%,玉米油供需差处于2万吨左右,市场供大于求。综合玉米油市场供需数据来看,一季度玉米油市场仍处于供应过剩阶段,且油厂在成本明显缩减的情况下挺价无力,玉米油价格缺乏有力支撑,价格低位震荡。

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综合来看,2024年一季度玉米油市场因需求及成本利空带动,价格低位震荡。

二季度玉米油价格或上行困难

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供应方面,油厂逐渐恢复六成左右的开机率,预计二季度开机率60%,较一季度有2个百分点的提升,因此玉米油总供应量约15.9万吨,较一季度提升3.90%。需求方面,二季度仍是传统消费淡季,且部分大型终端企业合同提前签至二季度末,市场需求被提前透支,因此终端采购刚需为主,根据卓创资讯统计预测,二季度玉米油月均消费量或在13.6万吨,较一季度月均量提升1.4%左右。综上二季度月均供需差或在2.3万吨,较一季度增大,供应过剩的矛盾继续加大,利空拖累二季度玉米油价格。大宗油脂方面,二季度棕榈油产地增产,供应有增加预期,且南美大豆陆续到港,豆油潜在供应加大,需求无明显增加预期,供需面或利空大宗油脂市场,大宗油脂价格或维持趋弱。此外替代品葵油方面,二季度因葵油进口量充裕,市场现货供应充裕,对葵油市场有明显施压作用,进而利空拖累玉米油市场。

综上所述,二季度玉米油供应过剩矛盾加剧,需求压制市场;且大宗油脂价格有回落空间,叠加葵油后期价格或走弱,因此卓创资讯预计二季度玉米油市场利空为主,价格上行困难重重。

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