近期，生猪盘面震荡运行，前期压栏二育生猪近期逐渐出栏，供应充沛，压力有所显现，周比屠宰量增加，养殖户心态转向悲观，认卖情绪增加，阶段性出栏积极，但下游需求反应相对平淡，屠宰端利润不佳，压价意愿仍在，现货价格走势趋弱，部分地区已跌破16元/公斤，后续养殖端扛价心态预计增加。
根据官方能繁数据推算，今年11月份前，生猪理论供应量仍是逐月增加状态，标肥价差倒挂，生猪出栏均重抬升，供应压力后置，供应端相对充足的局面短期难改，市场更多寄希望于需求端恢复。需求端来看，生猪进入季节性消费旺季，需求端存提振预期，但预计需求端提振仍难抵消供应端过剩问题，后续生猪价格预计上行较为困难。
01旺季不旺的猪价
对于养猪行业来说，猪价是决定当期利润的关键，而产能则是影响未来市场供需的关键。然而，这两大指标体现出的信号却并不好。
一方面，是旺季不旺的猪价。进入下半年以来，猪价经历了短期的迅速反弹，彼时猪企短暂脱离了养猪亏损的局面。但好景不长，大涨过后猪价重新步入了下跌轨道。
值得注意的是，前期市场给予了不小预期的双节消费行情未能给猪价带来明显提振。甚至从市场反馈来看，由于假日气氛退去，市场消费积极性转弱，屠企开工率逐渐下降，猪价开始走跌。
据中国养猪网的数据，10月8日，生猪(外三元)价格为15.87元/公斤，与上周五(9月29日)的16.2元/公斤相比，下降2.04%。本周生猪价格跌破16元/公斤，为7月底以来首次。
据山西证券分析，7月下旬以来的猪价反弹，主要是供给局部不足、二次育肥和压栏惜售等多因素作用下的短期阶段性上涨，生猪市场整体仍处于供大于求状态，猪价后续大概率仍将回落。猪价的局部反弹难以修复资产负债表，不改行业产能去化大趋势，产能去化仍将是贯穿2023年的行业“主基调”。
但实际情况是，虽然猪企都知道产能充分去化了猪价反转才能真正到来，但没人想要主动控制产能，即便资产负债表持续恶化。结果就是，大家都在死扛，行业产能去化十分缓慢。
从农业农村部披露的最新数据来看，8月底能繁母猪存栏量仍高达4241万头，同比仅下降1.9%。而这相比2022年能繁母猪低位4177万头仍有一定差距，加上当下各猪场应对非瘟手段变强，行业平均PSY持续提高，这使得生猪产能已具备了短期快速增产的特性。
因此业内认为，能繁母猪要比4177万头少才能达到去年的去化水平，悲观视角下产能去化周期或将进一步拉长。往后看，剩下的就是年底备货刺激，这能否支撑猪价明显走强还有点观察。而在强供给弱需求的大背景下，不排除四季度猪价继续下跌的可能，彼时猪企将再度面临养猪亏损的局面。
02市场“熬鹰”状态何时结束
国庆长假期间，全国生猪市场价格表现偏弱，外三元均价跌幅在1元/kg左右，短期供应仍偏多及节后需求回落导致猪价下跌超预期，部分养殖场再度陷入亏损微亏，仔猪价格明显下滑，旺季亏损导致季节性补栏淡季更淡。
今年主要的问题还是供应压力，对需求恢复可能相对偏乐观，尤其是去年四季度需求受疫情冲击还是比较严重，今年是否有一定恢复值得期待。若供应阶段性出清出现，后续现货仍有触底回升可能，关注短期养殖端出栏节奏变化。中长期来看，大面积亏损去产能现象未发生，市场处于“熬鹰”状态，现货季节性走强后仍有下跌可能。
广金期货认为，四季度整体来看将是供需双增的格局，从产能周期来看，当前仍处于产能释放的上行周期，本质上供应增量并未减少，供应压力仍存，但伴随着天气转凉，终端消费或可承接部分供应增量。从阶段性供应节奏来看，若生猪消费边际增量快速扩大，将会驱使养殖端压栏惜售，存在长周期产能释放背景下，阶段性供需错配带来的猪价反弹可能，但反弹幅度有限。预计四季度猪价整体承压，把握阶段性猪价反弹节奏。建议养殖端节奏性逢高进行套保。后续需持续关注消费恢复及二育出栏情况。
弘业期货表示，双节期间生猪市场维持偏弱格局，养殖单位普遍对后市持担忧态度，扛价情绪较弱，节后散户及规模场出栏节奏均加快，猪源供应较为充裕，截至10月8日，全国生猪出栏均价15.6-15.7元/kg，较节前跌0.28-0.3元/kg；需求方面，终端白条走货不畅，下游订单萎缩，屠企亏损，宰量多有回落，虽有部分二育择机入场，体量暂不能对猪价构成支撑，气温下滑但大肥需求尚未见明显起色，月初上方仍有一定压力。
来源：一德期货、金投网、证券之星、中国畜牧业