上周小麦价格整体小幅上涨，截至上周五，主产区制粉企业小麦收购价格多在1.193-1.22元/斤，虽然最近涨幅不算太大，但市场信心实际有所恢复，不少贸易商认为后续即使落价也很难再突破前期低点，不过目前制粉企业对小麦收购仍较为谨慎，毕竟节后面粉走货不佳。那么本次小麦涨价会持续多久呢？贸易商的库存小麦是该逢涨变现还是继续观望呢？针对上述问题，笔者将作如下简析，仅供参考使用。
玉米涨价 提振麦市
自开工以来，玉米价格稳步上涨，基层建库意愿多有好转。而临池玉米行情的好转也对小麦市场起支撑作用，毕竟随着玉米、小麦价差缩小，近期有个别饲料企业已开始挂牌收购小麦，不过目前收购量级较小，24年产小麦流向饲用的部分仍较为有限。但考虑到小麦行情长期处于偏弱状态，部分贸易商或计划逢高走货，回收资金后转战玉米，后续关注渠道库存心态和粉企上量情况。
成交尚可 相对看涨
上周中储粮竞价拍卖整体成交尚可，一方面是竞价采购力度较大，如2月14日中储粮拍卖河南分公司小麦竞价采购结果：计划采购24年小麦62236吨，实际成交31078吨，成交率50%，起拍均价2402元/吨，成交均价2402元/吨，溢价0元/吨，2月13日中储粮拍卖北京分公司小麦竞价采购结果：计划采购24年小麦39275吨，实际成交6526吨，成交率17%，起拍均价2407元/吨，成交均价2407元/吨，溢价0元/吨。另一方面是不少竞价销售拍卖溢价成交的情况增多，如2月11日中储粮拍卖河南分公司小麦竞价销售结果：计划销售19年小麦6316吨，实际成交6316吨，成交率100%，起拍均价2340元/吨，成交均价2372元/吨，溢价32元/吨。这都一定程度上反映出短期市场对小麦的主流看法相对偏强。
消费不旺 进口减少
根据美国农业部最新预测2024/25年度中国玉米和小麦进口量预计分别为1000万吨和800万吨，较1月份预测调低近20%，较过去四年的平均水平分别降低57%和32%，上周就已有媒体报道称，我国推迟进口或转售多达60万吨小麦（主要来自澳大利亚），进一步反映出需求减弱。此外，我国2024/25年度从美国订购的玉米量极少，降至8年来同期最低水平。而尽管2024/25年度我国小麦的库存用量比回落，但目前我国小麦消费情况仍没有明显改善，不过随着粮食产量整体呈增产趋势，进口依赖或逐步减少，这也促使了最近国内优质麦价格上涨。
综上所述，笔者认为短期内小麦价格或震荡趋强运行，多数地区农户售粮进度相对偏快，目前玉米价格坚挺，小麦底部价格也还算有支撑，不过现阶段制粉企业对小麦需求不旺的情况短期仍难以扭转，因此后续小麦涨幅受限或较为明显，此外目前贸易商库存小麦普遍倒挂，后续仍需关注贸易商走货计划，尤其随着逐步进入轮出高峰期，对很多粉企来说，小麦市场供应都较为稳定。
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