现货市场：近一个月来，国内大豆现货价格保持稳定，其中黑龙江集贤大豆收购价格维持3520（单位：元/吨、下同），吉林四平3640，辽宁大连入厂价3700。大豆下游产品市场则因需求不同而呈现“粕强油弱”局面。8月东北地区豆粕价格整体稳定，销售报价集中在3280-3440。其中黑龙江豆粕成交价3280-3330，吉林3440元/吨，辽宁3350-3440元/吨。8月份，国内豆油价格小幅上涨，黑龙江集贤四级豆油出厂价7200，上涨100元，涨幅1.41%；吉林四平7150，上涨50，涨幅0.71%；辽宁大连7200，上涨200元，涨幅2.86%。由于国内大豆进口量大幅增长，大豆加工厂豆油库存不断增加，加之豆油大量进口，使得现货贸易环节出现阶段性超量供应，豆油市场再掀降价狂潮。目前，黑龙江集贤四级豆油出厂价7050，吉林四平7000，均较上涨前下跌50元；辽宁大连6900，较上涨前下跌100元。
期货市场：回顾今年上半年美国芝加哥期货交易所(CBOT)大豆走势，可谓是一波三折。一季度美豆市场延续回调走势，3月份芝加哥最近交割期大豆平均结算价9.08美元/蒲式耳(折合人民币2279元/吨，下同)，较1月份跌0.87 (折合人民币218)，跌幅8.7%。二季度 CBOT大豆市场价格大幅上涨，6月份芝加哥最近交割期大豆平均结算价12.09 (折合人民币3034)，较3月份涨3美元 (折合人民币755)，涨幅达到33%。但随着美国通用公司申请破产，市场恐慌性情绪再度蔓延，美豆市场再度展开了一轮探底行情，期货价格快速下跌，最低点触及8.80。7月份芝加哥最近交割期大豆平均结算价10.79(折合人民币2708)，较上月跌1.3 (折合人民币326)，跌幅10.79%。进入8月份，天气问题就成为大豆市场炒作的最大焦点，美豆在资金流动性充裕及天气因素影响下，开始大举飙升。同时，美国出口强劲增长导致年度结转库存趋紧，投机基金正是看好中国的进口需求增长潜力，8月初突然迅速大幅增仓，触发CBOT大豆的暴涨。但是在美国大豆主产区天气逐渐理想，美国大豆产量预期创历史纪录，导致大豆价格大跌。美豆11月合约失守10美元整数关，期价最低跌至9.4-9.7（折合人民币2358-2434）。截止9月15日，CBOT大豆收盘价9.09（折合人民币2281），较6月份的高点回落约28.25%。由于美豆期价大幅震荡，我国大豆进口到港成本也出现大幅波动，11月船期美国大豆到我国港口成本最高时为3856，低点3487，波幅达369。面对CBOT大豆市场的剧烈震荡，国内大连商品交易所大豆期价同样经历了大起大落，但是波动幅度远远低于CBOT大豆。8月上旬，受CBOT大豆上涨及周边市场上升影响，连豆期价承接上月底的涨势进一步回升，8月12日，大连商品交易所大豆主力合约1005涨至年内最高3882。但之后因CBOT大豆市场下调及国内股市下跌等不利因素影响，连豆期价快速回落，短短几天时间内，主力合约下跌300，跌幅7.73%。8月底，连豆1005合约收盘价3668。形成大豆市场“内强外弱”格局的主要原因是我国大豆临时存储收购政策，3750的价格对国内大豆市场形成了有力支撑。
二、影响大豆市场的主要因素
政策因素：国家临时存储大豆顺价销售政策支撑国内大豆价格。从今年7月23日开始，我国已进行9次国家临时存储大豆拍卖，每次计划销售大豆都在50万吨左右，均以3750价格拍卖，总成交量仅8.5万吨，占国家临时存储计划收购量725万吨的1.17%。在油厂已难为“无豆之炊”时，大豆拍卖遭到冷遇，价格因素至关重要。当前产区大豆现货价格基本维持在3500-3600，而进口大豆分销价格基本保持在3600-3700，进口大豆比国产大豆出油率高出1-2个百分点，其实进口豆价格高出国产豆100-200是正常范围，且拍卖大豆还需要考虑从拍卖仓库运至油厂的运输费用等问题。因此，临储大豆拍卖底价3750实难被大多数油厂所接受。尽管在临时储备大豆拍卖成交低迷情况下，国家仍坚持按照顺价销售和保证市场供应的原则在按部就班地进行，这给市场传递一个信号，国家临时存储大豆不会低于3750进行销售，这无疑对当前大豆现货市场起到提振作用。
大豆供求因素：国内大豆减产已成定局支撑大豆市场价格。由于2008年大豆种植效益较低使得今年国内大豆种植面积出现了一定幅度下降，据国家粮油信息中心预测，2009年我国大豆播种面积为880万公顷，较上年的913万公顷减少33万公顷，减幅3.6％。另外，在大豆生长期，国内大豆主产区遭受了水涝、干旱等不利天气影响，对大豆生产造成了不利影响。预计2009年我国大豆产量为1450万吨，较上年1555万吨减少105万吨，减幅6.7％。其中，占全国大豆总产量45%的黑龙江省2009年大豆种植面积为372万公顷，较去减少32万公顷，降幅为7.9%。大豆产量预计产量较去年的752万吨减少4%左右至718万吨。
国内大豆进口量将创历史新高。虽然国内大豆产量较去年预期减产100万吨，但国内大豆供应并没有出现紧缺，主要原因是大量进口大豆弥补了国内供需缺口。据海关统计，今年1-8月我国共计进口2961万吨大豆，较去年同期增长20.6%。其中，6-7 月份，我国进口大豆数量分别达到470 万吨和439万吨，是我国月度大豆进口最高的两个月份。预计全年大豆进口量将远远高于去年的3743.6万吨水平，继续创历史新高。造成大豆进口量大幅增长的主要原因：一是上年度国储启动临时存储大豆收购计划725万吨，占全国产量50%左右，但目前抛售进度缓慢，成交数量较小，国储大豆真正进入市场流通的数量更少，大豆加工企业不得不把目光转向国际市场；二是国内外大豆价格严重倒挂，进口大豆源源不断流入我国。从历史数据看，进口大豆二等的平均价格基本上是高于国产大豆三等平均的现货价格。在8月份，两者的价差基本上是在170-220，以月末进口大豆价格3700和国产三等大豆3500计算，用进口大豆压榨利润达到350左右，而用国产大豆压榨利润却为负300左右。因此，用国储大豆拍卖价格3750成本计算的压榨利润更低，在这种情况下，油厂倾向于用进口大豆，这使得国内市场对进口大豆的需求维持在较高水平。
豆粕需求回暖，间接提振大豆市场。国内养殖业逐步好转，豆粕市场需求继续恢复。据统计，8月份国内部分地区饲料销量较7月有所回升10-20%。而8月份以来家禽养殖业出现复苏迹象，养殖户补栏积极性提高。另外，猪肉价格连续上涨也提振生猪养殖效益。国家统计局发布的报告显示，从6月中旬开始猪肉价格连续上涨，猪粮比已达到到6：1以上，猪肉价格上涨将支持生猪补栏保持平稳势头。另外，白条鸡价格涨幅更大，达到3.1%，禽肉价格上涨无疑也将提高养殖户补栏热情。豆粕需求逐渐转旺，间接拉动国内大豆价格。
豆油旺季不旺，市场价格逐步向成本线靠近。按惯例，目前是豆油传统消费旺季，特别是“国庆”、“中秋”双节的临近更是有助于豆油成交放量，但今年秋季豆油市场并未如往年那样进入上行通道，各地豆油市场购销不旺，虽然油厂希望用降价促销来打开销路，但在前期豆油价格高企时积蓄下的大量豆油库存为采购方提供了充足的回旋空间，贸易商在豆油价格节节下降中观望意愿明显。加上去年油价大涨大跌的教训，多数经销商大量囤货的行为开始减少，基本采用“随用随买”策略，消费者也保持理性购买态势，豆油市场价格向成本线缓缓靠近。
天气炒作因素：天气炒作已成影响大豆市场变化的关键因素。豆类是重要的农产品期货，它们的农业属性也决定了其特有的天气炒作题材。不同时期的天气变化因市场投资者的关注而成为市场的炒作题材，也自然影响着期货价格的变化。今年自大豆播种以来，市场对于美国天气的炒作十分热衷，不放过任何一个能够利用的利多题材。由于中国大豆需求的高度依赖进口，进口量占国内需求量高达70%，这也使得大连豆类期货的价格变化对于美国的天气变化相对更为敏感，特别是豆粕、豆油期货，因进口的大豆几乎全部是用于压榨，也因此形成了粮食市场固有的天气市。
国际市场因素：我国对进口大豆需求有增无减，为全球大豆价格看涨提供了良好素材。面对国内庞大的大豆消费量，我国对进口大豆的依赖度有增无减，这极大地刺激国际买盘的兴趣。截至8月27日，美国08/09年度大豆累计出口销售量为3609万吨，其中我国累计购买1980万吨，占到美国大豆总出口量的55%。而且国内大豆减产更为全球大豆市场看涨提供了良好的“中国需求”题材。
成本优势重现，生物能源概念重装上阵。自从生物能源概念产生以来，作为生物燃油重要原料的豆油价格走势与原油走势开始有了明显的联动性，因此原油价格的涨跌将给商品市场尤其是豆油市场带来不可忽视的影响。8月份，国际油价突破70美元/桶大关，虽然目前油价较去年年底上涨了一倍，但在原油产量增加、供应宽裕、消费季节性下滑、加上投机资金炒作热情减弱等背景下，国际油价仍有下跌风险，有可能会像去年同期一样维持弱势，但是经济环境不同，原油期货价格像去年一样暴跌的可能性很小。相对于40美分/磅以下的豆油期货价格，生物柴油生产可谓利润丰厚。同时，基金做为商品市场重要的投机力量，对于市场走势也具有推波助澜作用。
全球大豆供求形势转好，大豆波动有望趋缓。相对于2008/09年度大豆库存消费比历史低位，2009/10年度全球大豆供求形势相对宽松。据美国农业部预测，2009/10年度全球大豆产量达到创记录的2.439亿吨，其中美国大豆产量将达到8832万吨；巴西大豆产量6200万吨，较上年度增加500万吨，增幅8.8%；阿根廷产量5100万吨，较上年度大幅增加1900万吨。2009/10年度大豆结转库存5253万吨，较上年度增加1021万吨，增幅24.12%。全球大豆市场供需形势转好，大豆波动有望趋缓。
三、后期大豆市场形势展望
全球经济出现回暖迹象。全球金融海啸和经济危机爆发至今整整一年，在各种有利政策的刺激下，经济自低点开始缓慢上行，德国、法国和日本的第二季度GDP已经恢复正增长，成为全球主要大国中率先结束衰退的国家，我国则是公认的最先复苏的国家。全球经济企稳、回暖、复苏的迹象将从股票市场扩散到大宗商品、能源等领域。
从2009/10年度大豆供需形势看，全球供大于求格局明显。但在明年3、4月份南美新季大豆上市之前，全球大豆供应主要依靠美国大豆，特别是我国对美国大豆的进口将会持续扩大。因此，在这一段时间里，期货市场炒作的焦点仍集中在中国的需求上来，将进一步支撑大豆价格上涨。
从国际贸易流程考虑，海运费是影响国内大豆进口成本的重要因素。由于国际海运费走势与CBOT大豆期价走势存在较强正相关性。随着全球经济企稳复苏，将对国内大豆进口成本产生较强支撑作用。另外，国际原油走势对后期大豆市场影响不容忽视。
从国内情况看，相对于大豆市场下游需求而言，庞大的进口大豆库存以及数百万吨的国储大豆无疑是有重要影响力的。在当前产区陈大豆已消耗殆尽，国内大豆预期减产的情况下，临时存储大豆的销售就更加受到国内市场各方的关注。特别是今年北方粮食主产区发生旱灾，政府为了抓粮食，稳生产，今年秋粮收购政策值得关注。
