国内白羽鸡巨头圣农发展逆势扩张仍在继续。日前，圣农发展公告称，公司拟最高不超过11.26亿元的价格收购安徽太阳谷食品科技（集团）有限公司（以下简称：安徽太阳谷）合计54%的股权。

根据公告，此次圣农发展的交易对价包括受让德弘钰玺（天津）股权投资合伙企业（以下简称“德弘钰玺”）、Ancient Steel (HK) Limited（以下简称“Ancient Steel”）、和廖俊杰，三者分别持有安徽红太阳31.73%、19.27%、3%的股权。

太阳谷前身是原美国嘉吉中国区蛋白业务，主要从事白羽肉鸡的加工与养殖业务，这显然是圣农发展的一次横向兼并。

圣农发展称，因交易对手方之一廖俊杰为圣农发展现任董事、副总经理兼董事会秘书，并持有圣农发展股票5.9万股，其属于圣农发展的关联自然人，本次交易涉及关联交易。

对于具体转让价格，圣农发展在公告中称，各方同意待标的公司2024年度评估工作完成后，参考评估报告载明的标的公司股东全部权益价值，友好协商确定本次股权转让的转让价款。在标的公司2024年合并经审计的净利润不低于1.7亿元的前提下，股权转让价款总额最低不低于转让方按其本次拟转让的标的公司股权比例可享有的预计净利润的12倍且最高不超过11.26亿元。

圣农发展称，本次交易完成后，公司将持有安徽太阳谷100%的股权，且将其纳入公司合并财务报表范围，转让方德弘钰玺、Ancient Steel和廖俊杰先生则不再持有标的公司的任何股权。

官网介绍，圣农发展是亚洲最大白羽肉鸡公司，拥有自主育种、种鸡养殖、种蛋孵化、饲料加工、肉鸡养殖、肉鸡加工、食品深加工、产品销售为一体的白羽肉鸡全产业链。连续多年获得“中国民营企业500强”、“中国食品安全十强”等荣誉。

据圣农发展披露，此次拟并购标的公司安徽太阳谷拥有三家全资子公司，分别为太阳谷食品（安徽）有限公司、太阳谷食品（滁州）有限公司和太阳谷食品（明光）有限公司。标的公司及其前述三家全资子公司覆盖了集饲料生产、种鸡繁育、雏鸡孵化、肉鸡养殖、屠宰初加工和深加工为一体的白羽肉鸡全产业链，肉鸡年产能达到6500万羽，年屠宰量达6500万羽，食品深加工能力达到9万吨/年。

圣农发展表示，本次交易对公司2024年度财务状况、经营成果、现金流量等不会产生重大影响。本次交易完成后，标的公司将成为公司的全资子公司并纳入公司合并财务报表范围。公司将进一步降低标的公司资金使用成本，充分发挥资源的协同效应，有利于公司进一步做大做强全产业链，提升公司市场占有率与竞争力。若公司对标的公司的业务整合进展顺利，预计对公司营业收入、利润总额等将会有所提升。

值得一提的是，本次是圣农发展对安徽太阳谷的第二次并购。

圣农的现金流进一步面临挑战

2023年5月末，德弘资本（DCP）向美国嘉吉公司收购其中国区蛋白业务，2023年6月设立了安徽太阳谷，随后的11月，圣农发展就收购了其46%股权。

根据圣农发展披露，截至2024年9月30日，安徽太阳谷未经审计资产总额12.2亿元，净资产7.48亿元。2024年前三季度，安徽红太阳叠加产量提升40.43%，前三季度实现营业收入21.23亿元，净利润1.58亿元。

但实际上，此前的2022年及2023年，安徽太阳谷持续两年创下亏损，其中，2022年太阳谷实现营收23.54亿元，亏损4.42亿元；2023年实现营收24.9亿元，亏损3.82亿元。

而在此次并购中，圣农发展除了约定安徽太阳谷2024年净利润不低于1.7亿元之外，并未设置其他业绩承诺。

并购之际，圣农的业绩和财务状况也面临压力。

由于近几年来，鸡价下行叠加养殖成本增长，2020年以来，圣农发展净利润持续下滑。2024年前三季度，圣农发展实现营业收入137.62亿元，同比减少1.18%，实现归母净利润3.83亿元，同比减少48.25%。

与此同时，圣农发展债务负担日渐加重，有息负债不断增长，截至2024年三季末，圣农发展短期有息负债达到65.54亿元，长期借款1.3亿元，但其账面货币资金仅10.65亿元。债务压力叠加本次并购，圣农的现金流进一步面临挑战。

就在嘉吉将中国区蛋白业务卖出不久，2023年8月，泰森食品也传出了准备出售中国家禽业务的消息。

外资离场的背后，国内鸡肉养殖行业在经历艰难时刻。

Wind数据显示，白羽肉鸡价格2023年触达阶段高点后开始掉头向下，四季度低迷的行情使众多养殖企业陷入亏损境地。

今年上半年，由于饲料价格回落、原材料成本有所缓解。但需求端情况没有明显改善，白羽肉鸡价格在低位区间徘徊。

身为“白羽鸡巨头”的圣农发展，依然逃避不了周期波动的命运。

上半年，圣农发展鸡肉价格跌幅超过14%，鸡肉销售毛利率同比下降4.03个百分点。公司表示，鸡肉价格较去年同期下跌影响的利润超过10亿元。

今年前三季度，圣农发展实现营收137.62亿元，同比下降1.18%；净利润3.83亿元，同比下降了48.25%。

据西部证券测算，前三季度，圣农发展鸡肉销售均价仅为9882元/吨，同比下滑14.08%，深加工肉制品板块销售均价为2.21万元/吨，同比下滑11.75%。

“鸡肉与猪肉、牛羊肉形成消费替代关系，价格走势相互影响。短期来看，各类肉制品的价格都不会有太大的反弹。”中食傲景投资有限公司总经理刘晓东表示。

刘晓东表示，对于大型规模养殖企业来说，规模效应提升有助于降低综合成本。近年来，中小养殖户在鸡价低谷期陷入亏损，客观上客观上加速了头部企业的扩张速度。

2022年12月，圣农发展增资森胜农牧15%股权；2023年7月，收购德成农牧77.6%股权；2023年11月，收购太阳谷46%股权。

横向扩张或许与圣农发展2021年提出“十四五”规划有关，其计划将肉鸡养殖出栏量提升至10亿羽。据公司披露，到2023年底，圣农发展自有白羽肉鸡养殖产能合计已超过7亿羽。中国畜牧业协会监测数据数据显示，2023年中国白羽肉鸡累计出栏量为71.95亿只。圣农发展在上游养殖端的占有率或达到10%以上。未来太阳谷并表后，圣农发展养殖产能规模预计突破7.6亿羽。按鸡肉养殖规模来看，圣农已经坐稳了行业第一梯队。

来源：界面、信风、农财宝典畜牧版