市值再破300亿！大北农2019年营收166亿，两大利好助飞强势归来

3月1日，北京大北农科技集团股份有限公司(简称“大北农”)发布2019年度业绩快报，报告期内，公司实现营业总收入165.76亿元，比上年同期下降14.12%，营业利润6.71亿元，比上年同期增长6.35%，利润总额7.12亿元，比上年同期增长8.54%，归属于上市公司股东的净利润5.12亿元，比上年同增长1.06%，基本每股收益0.12元，与上年同期持平。

报告期内，公司利润总额同比增长8.54%，主要系：1、公司严抓猪场生产安全，严密防控非洲猪瘟，全面加快养殖产业布局，公司生猪销售收入及利润同比上升;2、公司提效降费，期间费用同比较大幅度下降。

据了解，目前大北农业务分为六大板块，包括饲料、养殖、疫苗动保、种业、植保、互联网业务。上市初期，公司主营业务为饲料、动保、种业、植保。2015年公司开始布局猪场业务、农业产业互联业务，为公司的长远发展培育新的增长点。公司创立之初就确定“技术创新”为引领发展的中坚力量，致力于以高科技发展中国农业事业。从历年报表上看，研发支出占营业收入的比例始终保持在3%左右。2018年，公司研发投入达到4.94亿元，在农林牧渔行业高居二名，仅次于温氏股份。

天风证券推荐认为，大北农的畜牧业务利润加速释放，转基因种业业务将迎新时代。

1、大北农在转基因领域的优势和空间分析。若转基因玉米开始商业化，玉米种子市场将加速升级并大幅扩容。统计局数据显示，2017年，我国玉米播种面积6.36亿亩，假设未来稳定状态下玉米播种面积维持在6亿亩，以每亩用种成本100元/亩计算，则我国未来转基因玉米种子终端市场空间有600(100×6=600)亿元。假设出厂价格是终端价格的60%，则出厂价计算转基因玉米种子市场空间有360亿元。

从国内竞争格局来看，目前仅大北农生物技术与杭州瑞丰生物获得转基因玉米事件的安全证书。即使后续有其他企业加入，相对传统育种而言，市场竞争格局亦是大幅优化，主要向几家种业龙头企业集中。预计转基因育种时代，市场将呈寡头竞争格局。

大北农的竞争优势：1)研发端，公司在转基因研发领域积累十余年，目前已经搭建了完善且雄厚的研发平台体系(其中拥有农业部作物基因资源与生物技术育种重点实验室)，拥有业内领先的技术研发团队，并与国内外的诸多高校、企业、院所形成了多层次的合作，使得公司具备强大的转基因研发实力。2)产品端，已率先获得了第一批的转基因玉米事件的安全证书，先发优势明显。另外公司产品具备国际竞争力，2019年大北农收到阿根廷国家政府的生产及劳动部正式书面通知，大北农生物技术公司研发的转基因大豆转化事件DBN-09004-6获得阿根廷政府的正式种植许可。3)产品储备丰富。公司已经做好了第一代产品的商业化准备，基本完成国内市场的规划布局;且布局了玉米和大豆的二代、三代产品和技术创新十年研发计划(2015-2025)。

2、养殖高盈利下，大北农养殖业务高成长，迎来利润高释放阶段。一方面，公司从2013年开始收购种猪企业，2014年开始在东北地区加快布局养殖，2016年在全国启动养猪大创业，在行业周期不景气之时趁势进行扩张;另一方面，公司与哈兽研联合进行非洲猪瘟疫情防治，目前已经取得良好的效果，根据2019年11月-2020年1月份出栏数据，肥猪出栏均重均在130公斤以上，充分表明了其非洲猪瘟疫情防控的有效性。截止2020年2月份，公司能繁母猪存栏10万头，后备母猪存栏超过10万头，为其出栏高增长奠定基础。天风证券预计2020-2021年公司出栏量(含参股)将分别达到250万头和400万头。

出于对未来看好，大北农盘内涨幅达4.38%，以7.15元/股收盘，总市值达到300亿。