永辉举牌中百留并购后手 突迎牛奶国际投资57亿

　　上市不到4年，永辉超市（601933.SH）迎来了第三轮股权融资。

　　据8月12日公告，永辉超市拟以7元/股，向The Dairy Farm Company, Limited（牛奶有限公司）非公开发行约81310万股，募资56.92亿元，全部用于补充流动资金。

　　此前，永辉超市于2010年12月首发11000万股，募资26.378亿元，并在2013年8月非公开发行9141.782万股，再获募资10.16亿元。

　　此番牛奶有限公司作为境外战略投资者入股，需经过商务部核准，永辉超市也将因此重新披上外商投资企业外衣。

　　此项交易是泛亚零售巨头牛奶有限公司有史以来最大的一起收购。受此消息影响，8月12日，永辉超市放量冲上涨停。

　　实控人地位不变

　　此次巨资入股永辉超市，发行完成后牛奶有限公司将成为持有永辉超市19.99%股权的最大单一股东，实际控制人张轩松、张轩宁兄弟的持股则将分别从目前的24.68%与15.24%，下降至19.75%和12.19%，但二人合计持有31.94%的股权，实际控制人的地位没有改变。

　　“在目前已知的很长一段时间，公司的控股股东和实际控制人不会改变。”永辉超市一位高层告诉21世纪经济报道记者。

　　根据公告，于付款日起，牛奶有限公司将提名两位人士担任永辉超市非执行董事、一位人士担任监事。

　　“民生超市（公司原外资发起人）与牛奶有限公司不一样，前者纯粹是财务投资者，属于PE资金，从未参与公司的业务管理，后者是产业资本，可以实现产业合作资源共享。”上述永辉超市高层表示，“对于永辉超市来说，民生超市是输血，牛奶有限公司则是造血。”

　　资料显示，牛奶有限公司系Dairy Farm集团（牛奶国际）全资孙公司及在香港的主要经营实体，后者2013年销售额超过120亿美元，净利润为5.129亿美元，拥有超过5800家超市、大卖场、便利店、药妆店、家居用品店及饭店，其以伦敦证券交易所作为第一上市地，同时在百慕大和新加坡上市，亦是经营多元化业务的怡和集团成员。

　　“目前双方还没深入到具体项目的合作，但未来的合作应与产业合作有关，并做到取长补短。”上述永辉超市高层说。

　　永辉超市董秘办公室工作人员亦表示，作为公司的投资者，牛奶有限公司与民生超市存在根本性区别，双方的合作未来公司会做进一步披露。而牛奶国际称，其将在采购、新鲜食品加工和门店发展等领域与永辉超市进行合作。

　　“一段时期以来，牛奶国际一直在寻找机会参与庞大并且高速增长的中国市场，与永辉的这一战略合作关系为实现这一目标提供了一条有吸引力的途径。”牛奶国际CEO格雷汉姆·艾伦（Graham Allan）在向伦敦证券交易所发布的公告中如此表示。

　　图谋并购扩张

　　尽管双方实质性合作尚需时日，但永辉超市近年来的高速成长及给财务投资者民生超市带来的高额收益，无疑是吸引牛奶国际的一个重要因素。

　　根据公告，永辉超市2010年营业收入为123.17亿元，2013年增长到305.43亿元，年复合增长率达到35.35%。其发起人股东民生超市，通过持续减持所持永辉超市股份至完全退出约套现37亿元，是其原始投资的7倍。

　　此次牛奶有限公司战略投资永辉超市，市场亦加大了永辉超市在行业并购和电商平台建设等方面的预期。

　　“电商方面公司目前还在福建做试点，但生鲜产品的电商运营存在瓶颈有待突破。”前述永辉超市高层透露。而永辉超市的生鲜销售额占比始终保持在50%左右，年初，永辉超市总裁李建波公开宣称，公司希望未来3年电商业务能做到总营业额的5%。

　　“公司一直在寻找合适的行业收购机会。”上述永辉超市高层表示。

　　永辉超市对中百集团（000759.SZ）的三次强势增持，也印证此言。

　　根据公告，永辉超市于2013年11月开始举牌中百集团，截至2014年4月18日，永辉超市及其全资子公司重庆永辉超市累计买入中百集团1.02亿股，占总股本的15%，跃居第二大股东。永辉超市还表示，不排除未来12个月内继续增持中百集团股票的可能性。

　　不过，永辉超市的咄咄逼人，引起了中百集团控股股东武汉商联的警觉和反击，其亦通过数度增持，将整体持股比例提高到了29.99%。

　　“公司举牌中百集团是计划借用其平台实现扩张发展，但与对方交流沟通后，由于其系国资控股，对方不希望放弃控制权，不过可以进行双方合作。”上述永辉超市高层透露。

　　虽然阻力仍在，但如今借助牛奶国际56.92亿元的资金“造血”，永辉超市并购步伐将由此加大。

　　“成功的兼并收购不仅能够在进入新市场的同时获得一定的网点规模、减少竞争对手，而且能够节约时间，减少机会成本。”永辉超市明确表示，“公司未来计划通过兼并收购的方式进一步扩大规模，提高区域市场的市场份额，增加盈利规模。”