警惕美豆上冲乏力 粕强油弱延续

来源:    作者:    时间: 2014-02-11

  上周五,国内农产品市场集体上演开门红行情,在外盘影响下完成春节期间的补涨动作,粕类板块领涨,菜粕涨幅超过4%,油脂强劲反弹,豆油主力收涨接近3.5%。

  外盘方面,市场预计美国大豆供应紧张,且交易商在美国农业部月度报告前有调整仓位动作,CBOT大豆期货继续走高,在国内春节期间,由于美豆出口数据保持强劲状态,使得期价强势运行,3月合约重回1300美分/蒲式耳上方,由于2月报告中美国农业部可能下调美豆结转库存,有望令美豆维持震荡偏强的走势,且会向1350美分/蒲式耳一线发起冲击。但值得注意的是,虽然巴西天气依旧相对干燥,对于晚播大豆生长不利,但南美大豆整体丰产预期不变,这将在一定程度上制约美豆上涨的空间。

  国内方面,节后豆粕现货市场存在一定的备货需求,加之大部分油厂仍处于停机状态,库存压力较小,这将短期刺激期价走高。不过,鉴于供应压力会随之增加,而长期的震荡市使得5月合约能否有效突破3400元/吨一线仍有待观察,不建议过度追多,维持观望和短多轻仓思路。

  菜粕市场,禽流感疫情继续发酵,家禽养殖业受重创,推动部分消费转向水产品,刺激菜粕饲料需求上扬。节前,虽然部分进口菜籽到港,但并未扭转国内菜粕现货供应偏紧的状况。而节后部分油厂仍未开工,菜粕供应偏紧,现货价格有所上扬,对期价形成支撑。盘面上,菜粕期货已在上涨中完成了5月向9月移仓的动作,资金炒作意味正浓,预计5月合约可能继续向2800元/吨一线迈进,而9月合约向上突破的迹象也较为明显,一旦站稳2550元/吨一线,中期将有望向2700元/吨附近靠拢。

  此外,粕类市场的强劲上扬带动油脂期价被动跟涨,春节期间,美豆油价格触底反弹,马盘期货则保持震荡之势。路透调查显示,马来西亚1月份棕榈油产量可能降至152万吨,较去年12月份下降8.8%,因棕榈树进入休眠期,产量下降。调查还显示,库存数据料将七个月来首次下降,但出口需求疲软将会抑制跌幅,使得去库存化进度受到阻碍。

  荷兰合作银行发布的报告显示,2014年一季度BMD毛棕榈油期货价格为2600林吉特/吨,二季度2625林吉特,三季度2500林吉特,四季度为2600林吉特。由于全球大豆和葵花籽产量增长强劲,推动2013/14年度油籽供应增长,使得植物油供应面有望更加宽松。

  我们认为,春节之后,国内油脂市场将步入消费淡季,港口库存重回抬头迹象,去库存化节奏有所放慢,现货价格受到较强抑制,一定程度上约束期价走高动能,在完成对外盘跟涨之后,油脂短期上升空间已经不大,可能会重现弱势震荡的局面,投资者需予以警惕。