美联储缩减量宽预期推迟，非农数据大幅低于预期

　　由于受到美国政府关门的影响，原本该于10月4日公布的非农数据，一直拖延了2周半时间才得以公布。美国劳工部周二公布的数据显示，美国9月非农就业人数增14.8万人，预期增长18万人；8月非农就业人数修正后为增长19.3万人，这表明美国9月非农就业人数增长大幅低于预期。

　　这已是非农数据连续第三个月低于预期，数据公布后，市场立即重燃起美联储将继续维持宽松力度的希望，各资产市场也马上给放缓QE的时间表重新定价。标普500指数期货创下历史新高，现货黄金也一度涨至1334美元上方，白银一度涨至22.75美元，美元指数大幅回落，跌至97.93一线，非美货币全线反弹，欧元/美元升至1.3745,10年期美国国债收益率下跌。

　　9月非农数据加深了美联储将不会在今年开始削减债券购买规模的预期。

　　缩减量宽预期推迟

　　非农数据之所以会受到投资者极大关注是因为，美国量化宽松政策退出与否的一个重要参考指标便是美国的就业率状况。

　　如果数据表现较好，则说明经济有好转迹象，理论上利好美指，利空黄金白银，削减购债规模预期升温。如果数据表现较差，则利空美指，利好黄金白银。而此次非农数据正印证了一个观点，就是美国就业市场仍然很差，经济复苏前景存在很大的不确定性，这也促使美联储继续量化宽松的可能性大大增加。

　　其实，从9月份非农就业报告可以看出，该国劳动力市场甚至在政府关门之前就失去了动能。这使得市场分析机构认为，美联储在2014年3月份前不会削减QE.巴克莱的首席经济学家Dean Maki也将其对美联储削减QE的预期时间从今年12月份推迟至明年3月份。

　　广东中矿财富贵金属经营有限公司首席风控官李欣指出，从近期美联储委员的讲话来看，FOMC不太可能在10月份采取行动，达拉斯联储主席费舍尔甚至进一步指出，可能需要观察数月的就业数据才能做出是否削减QE的决定。目前多数投资者都认为FOMC在12月份或明年初采取行动的概率较高。

　　经济数据或失真

　　可以说本次非农是后期市场焦点转向的一个开始，因为债务上限问题短期获得喘息后，市场焦点又会重新回到QE上，而就业市场数据是QE何时缩减的关键参考指标。不过由于两党纷争导致美国的政府停摆后果正逐渐显现，此前美国统计机构（如美国劳工统计局、人口普查局、经济分析局）被视为"非核心部门",在美国政府关门期间停止运营，这使得未来数月经济数据可能失真。

　　金顶集团总裁李珩迪认为，未来美联储继续坚持量化宽松的理由也越来越多，非农数据的支持尤其重要，而耶伦一直是伯南克的忠实支持者，可想而知美联储的政策会以连贯为主。虽然量化宽松QE已经连续实施5年了，而QE原本的目的是提供流动性，通过压低资金利率来刺激企业部门的投资活动，刺激美国经济的恢复，然而从统计数据可以看出，企业倾向于把资金用作分红，而不是投资。

　　在量化宽松的金融环境下，美国企业在用一种"杀鸡取卵"的方式来增加短期收益，即短线推高股价，却牺牲了长期的增长潜力，从而导致美国经济复苏动力后续不足。而企业不扩张的直接恶果就是不雇人，甚至裁员，这也就是我们刚刚看到的非农的结果所反映出来的现实情况。2008年爆发的金融危机所暴露出来的美国经济的根本问题，并不是美联储通过量化宽松的手段就能轻松解决的，不过现在美联储已经没有其他办法。虽然通胀压力会继续累积，但只能维持现有的购债规模。

　　黄金短期利好

　　10月22日20点30分公布的美国9月非农就业人数是14.8万，差于前值16.9万，差于预期的18万。非农数据低于预期使得资本市场发生剧烈波动，美指迅速下滑，而金银上冲，黄金价格瞬间上冲了20美元/盎司，力度不可谓不大。从走势上可以看出，前期筑底成功后反弹，经过一个中继整理，近期继续向上的可能性大。

　　李欣认为，非农数据公布后，美元急速下挫，金价则直线拉升，比数据公布前累计上涨25美元，录得3周新高1336.14美元，后市仍可能继续走高。

　　现在黄金的初步阻力位于50日均线1345美元，若能有效突破，将增强短期上涨动能。综上可知，9月非农难以显著影响削减QE预期，所以也难以对中期黄金走势形成明确指引，数据对金价影响时间上或比较短暂。

　　证金贵金属高级分析师武光彩认为，在美联储极度宽松的货币政策即将转向的历史性关口，长期投资者缺乏买进黄金的信心，相反金价的每一次反弹都可能激励更多多头平仓离场，所以预计此次金价上行难以维系，在四季度逢高做空或仍是最佳选择。