禽流感影响显著 唐人神下调中期业绩

　　主营饲料业务的唐人神（002567.SZ）上半年受禽流感影响显著，于近日下调中期业绩。

　　公司7月12日发布2013年半年度业绩预告的修正公告：公司预计上半年归属上市公司股东的净利润为3760-6267 万元，同比下滑0-40%，此前公司预计半年报下滑0-30%。

　　公司解释称，主要是在于受禽流感的影响，禽类产品价格快速下降。同时，受猪周期和需求减少，生猪价格持续低迷，出现了行业性养殖亏损，公司的饲料销售增长明显放缓，同时公司加大了营销投入，人工成本持续上升，期间费用的增加，致使公司业绩同比下降。

　　根据去年半年报和今年上半年草根调研情况推测，齐鲁证券预计，公司上半年业绩同比下滑35%左右，其中非经常性利润下滑约1200-1300万，拖累业绩增速约20-23%；主营业务利润下滑约600-900万，拖累业绩增速10-15%。

　　收入端方面，齐鲁证券预计，公司上半年猪饲料销量增长10%，但禽饲料由于禽流感事件、水产饲料由于

　　低温阴雨都出现了销量下滑，上半年整体销量和收入增速预计在5%左右。

　　毛利率方面，由于公司高端猪饲料占比提升，齐鲁证券预计整体毛利率提升约0.3%。

　　期间费用方面，由于上半年选择逆势扩张增加服务人员与营销投入，齐鲁证券预计销售费用率提升0.2-0.3%，而资本开支使财务费用从去年上半年的-640万元提升至今年约800万元，财务费用率上升0.4-0.5%。

　　东海证券发布的报告认为，在生猪养殖持续不景气的影响下，今年生猪存栏量同比将下滑，预计全国猪饲料销量可能低速增长，公司虽然通过内生加外延的方式进行扩张，但销量增速不可避免将放缓，加之扩张当中费用增加，全年业绩不容乐观。