饲料销量清淡限制玉米上行空间

　　由于夏季养殖需求有限，华北部分地区国储开始轮出玉米，小麦价格涨势放缓，同时北方降水导致优质玉米收购难度增加，东北优质粮源价格上升态势不改，华北地区玉米价格窄幅震荡。

　　玉米现货市场相对平静，CBOT玉米期货天气炒作有“收尾”迹象。主要影响因素：

　　1.夏季降水北多南少，优质玉米收购难度增加推动价格上行

　　据气象部门监测数据显示，今年7月份以来全国降水呈现北多南少的情况，导致北方玉米产区农户手中粮源霉变率进一步增加，优质粮源收购难度增加，粮点收购行将结束。截止到7月16日，7月份我国玉米产区降水量为正常值的137%，平均气温比正常值偏高0.9℃。其中东北地区的吉林、黑龙江、内蒙古和辽宁地区降水量分别为正常值的172%、163%、170%和231%；平均气温分别比正常值偏低0.1℃、持平和偏高0.1、0.5℃。

　　从价格层面来看，吉林、黑龙江地区玉米价格进一步上涨，其中，黑龙江地区因收购玉米霉变率主流在4%左右，导致低霉变玉米（2%以内）收购难度增加，饲料企业挂牌价格提高20-30元/吨，哈尔滨饲料企业挂牌收购价格达到2440元/吨的水平。同时，吉林中部玉米包粮装车价格达到2280-2300元/吨不等，2%以内霉变，二等，较前期低位累计上涨40-50元/吨，大成生化收购价格也在此背景下提高20元/吨，但后期补库量继续呈现下降水平。

　　2.华北粮库启动玉米轮出，消费淡季进一步限制普通品质玉米上行空间

　　进入7月份以来，除吉林地储拍卖一部分次粮、东北临储跨省移库开始以外，近两周华北部分地区国储开始轮出库存玉米，大多有小幅盈利，一些贸易型粮库也计划在7月下旬逐步轮出库存粮源。相较而言，东北地区国储轮出尚难以盈利，预计轮出时间可能在8月份。不过，由于进入夏季以来，国内饲料销量继续表现清淡，深加工企业多数开始停产检修，且因今年效益不佳检修范围较广、时间较长，对于玉米需求放缓，因此华北地区大量普通玉米价格上行受限。同时，近期华北产区小麦托市暂停导致小麦价格上涨步伐放缓也对小麦和玉米比价有所修正，部分饲料企业继续因考虑到蛋白的缘故维持小麦添加比例。截止到上周，华北产区玉米较小麦低0-120元/吨不等，价差有所缩窄。

　　综上所述，夏季过半，东北优质粮源的稀缺性正进一步体现，预计有望继续推动后期价格走高，但普通粮源在轮换启动、需求相对清淡以及南方进口高粱和进口玉米远期到货的压力之下，上行空间有限，预计第30周国内玉米市场将呈现更为明显的优质优价特征。此外，第29周开始美国中西部地区玉米开始进入关键的授粉期，至7月底天气对于美国玉米长势尤为关键，从目前预报来看有利于玉米生长，利空CBOT期价或成为中国继续买入远月船期玉米的机会。