正邦科技:饲料销量、生猪出栏量持续增长

来源:    作者:    时间: 2013-06-24

  公司公布中报,业绩略超预期。报告期内,公司实现营业收入59.91亿元,同比增长38.07%;利润总额1.03亿元,同比增长29.39%;归属母公司净利润8570万元, 同比增长70.21%。 每股收益0.2元, 略超我们此前预期 (0.19元) 。

  中报业绩大幅增长的原因包括:1)饲料销量增长,结构优化:上半年,公司饲料销量179万吨,同比增26.8%;其中,高附加值的浓缩料和预混料分别实现销量约9.2万吨、4.8万吨,分别同比增长80.7%和93.7%。公司通过配方调整与产品结构优化,转嫁了成本压力,中报饲料毛利率增加0.7%。2)养殖业务规模扩张。上半年,公司生猪出栏42.22万头(其中仔猪27.9万头),同比增34.03%,仔猪头均毛利286元,肥猪头均毛利 83元,均同比增长。此外,公司屠宰业务亏损幅度也有所减少。

  预计公司三季度业绩大幅下滑,四季度回升。由于二季度以来仔猪、生猪价格环比持续下跌,公司养殖业务盈利水平大幅下降,预计三季度公司仔猪头均毛利低于200元;肥猪头均毛利低于50元。饲料销售增速也将环比下降。至四季度,猪价环比季节性回升,养殖业务盈利水平环比提高;加上畜禽饲料消费旺季到来,推动业绩回升。

  拟发行债券募集资金5.5亿元,扩大生猪养殖规模。公司正处于变革期,主业由饲料延伸至生猪养殖。此次发行债券,50%用于归还前期养殖基地所欠的银行贷款,环解财务费用压力。其余投资"正邦-北大荒"产业基金,在东北扩建生猪养殖基地。 预计2012-14年公司生猪出栏量分别为120/200/300万头。