中牧定增3.6亿扩产疫苗主业

　　中牧股份1月11日晚公告，公司 定增申请获证监会受理。公司此次非公开发行股票数量为不超过3980万股，拟募资总额不超过6.3亿元，投入与主业相关的七个项目，借此巩固动物疫苗龙头地位，并进一步推进以生物制品为核心、饲料和化药两大板块两翼发展的整体战略。

　　根据定增预案，在中牧股份本次拟募集的6.3亿元中，3.61亿元用于生物制品业务的产能扩张与技术改造，2.45亿元投兽药和饲料业务的扩建项目。中牧股份称，募投项目可进一步提升其在兽药与饲料业务的竞争力，提升产品产能，优化现有产品结构。

　　分析认为，中牧股份在兽药原料药、制剂和饲料产品领域是畜牧行业的龙头企业。本次定增募投项目突破产能瓶颈，通过重点生产技术改造达到降低成本提高效率，综合来看，中牧股份以生物制品为核心，饲料和化药两大板块两翼发展的整体战略正在稳步推进。

　　而根据中牧股份2008年年报， 公司生物制品带来的营业收入为9.81亿元，占全部营业收入的53.77%；饲料营业收入为7.21亿元，仅占全部营业收入的39.53%。且饲料的营业成本为5.71亿元，远远高于生物制品的3.59亿元。饲料的毛利率为20.72%，而生物制药的毛利率高达63.33%。公司业绩增长主要依靠生物制药业。在公司主要控股公司中，多家饲料公司出现业绩亏损的状况，而与之对应的是公司控股的生物制药公司对中牧股份贡献很大。研究认为，在定增突破产能瓶颈后，新动物疫苗生产将驱动公司业绩增长。