中国玉米网总裁冯利臣：2011/12年度供需形势展望与购销建议

　　我们对待市场不要盲目的乐观或者悲观，但是需要打个折扣。现在最关注的问题，围绕价格，围绕供需。去年12月我们大胆判断，贸易商今年多数会赔钱出局。到现在看来，一定会应验。今年贸易商低库存，但是收购成本高，财务成本过高，下游需求低迷。最重要还是心理上的变化，主要要市场心态发生变化，普遍悲观。但是，如果市场趋同，可能反转行情的信号就已经出现了。

　　现在看，现在市场是不是在出现一个转机？这是一个问号。真理往往掌握在少数人手里。我们曾经成功的预判了2011/12年新作开秤价格。市场在做判断的时候，一定要研究国家政策。如果水稻的保护价提高，小麦的保护价提高，以及玉米的保护价提高，我们又该如何判断。

　　另一方面农户逐渐由传统卖粮的弱势群体，变成蛋白消费大群体。

　　为了市场价格，稳定库存状态，我们现在看到了所谓丰收的景象。但是现在社会企业库存，虚拟库存，贸易商库存等等，都普遍偏低。整个市场我们最大的问题还不是库存和缺口上，最重要是结构性是问题。

　　库存结构及其不合理，是今年玉米市场的特点。区域性的矛盾比较突出。整体的结构已经发生了很大的变化。现在看深加工、饲料企业布局，贸易商屯粮节奏，农户售粮节奏等都发生了变化。我们应该把第一手调研的结果第一时间反馈给客户。并且我们保证数据和调研的完整性和连续性。市场的矛盾已经暴漏出来，中国粮食的问题——结构性问题已经暴漏出来。现在各行各业进入粮食领域的也越来越多，热钱的进入也越来越多。产业链北移也越来越多。最终导致未来区域价格的极端化。

　　宏观经济我们怎么看，大家都认为世界经济很悲观，但是石油价格未来还是有上升空间。希腊是否退出欧元区，其悲观的情绪已经释放的差不多了。希腊如果不退出，反而让资本市场看到希望。未来的市场一旦有刺激政策，都是对市场都是一个利好的作用。

　　我们还是要把目光放到中国经济上。中国房地产出现问题，产业链条也会疲弱。中国政府看到的比我们还要清楚。国家连续的降准和降息，已经看出了调控的决心。政策的连续性收到了很好的效果。接下来可能就是国家再次出台货币政策和财政政策的时候就是经济见底预期。

　　未来几年之内，市场之内不存在所谓大牛市行情或者大熊市行情。商品价格都处于宽幅波动区间。市场已经没有牛熊之分。这个宽幅区间我们可以做大。

　　中国目前的消费基数比较大，存栏相对去年偏高。深加工产业受到国家查食品安全问题的影响。但是这个政策影响可能会结束了。食品安全的春天可能要来了。

　　我们看播种面积，今年确实出现增长，第一是政府性的增长，第二是需求性的增长，第三是市场给的增长。但在实际调研中，有些地方已经是瓶颈地区了。城市化建设的不断推进，经济作物的调整。所以有些地方的面积增加已经达到上限。

　　黑龙江今年的面积确实增加了，也是全国面积增加的集结地，但是都在第四第五积温带，这是传统大豆种植区。但今年闰四月，第四第五积温带早霜在八月十五之前，对玉米是毁灭性的打击。对增产的支撑就大大减弱。产量充足，但是有效供给却不足。

　　天气我们要着重关注，东北天气连续低温多雨，前期农户释放的底肥，可能都被稀释了。玉米苗根部长的浅，植株相对偏矮。而低温和多雨让除草剂已经失去效用。另外由于低温多雨，农户无法及时除草，对玉米生长不利。现在农户剩余劳动力亦不多。这是我们首先发现的重大问题。自然灾害的频发可能导致未来9-10月份买不到玉米。

　　去年市场提前供应一个月，今年如果因天气问题晚收一个月，那么2011/12的粮食就要供应14个月。虽然供应有余，就是有效供给不足。

　　大家都说养殖业不佳，但是现在看并非如此。市场出现屯肉的情况，一旦出栏增加，存栏不够，价格可能暴涨。屯肉的理由还是对未来的市场看好。

　　今年播种成本的上涨是我们不能忽视的问题。在中国有一个传统，涨价容易，落价难。现在劳动力的成本非常高，种植成本的上涨无疑将直接反映在未来粮价上，今年种植成本的上涨也将成为支撑未来新作价格上涨的重要因素之一。

　　定价权在进入5月份之后开始转变，转向由港口定价和贸易商定价。北方港口积压的粮库存过高，但是发运积极性不高。南方进口玉米也要批量到货，但是数量有限，满足不了需求。

　　我们不要放大进口玉米的效应，这个市场由特定的游戏规则。进口玉米的数量在短期内不会放大。而当前进口的这些数量对国内的影响也不宜过分放大。究其根本我们也不是缺玉米，可能是缺蛋白。市场在发生微妙的变化，政府的王牌有限，一定是在最为关键的时间点进行调控。我们一定要看政府是什么样的姿态，政府是要拍，还是要轮库。进口玉米国家规定只能定向销售给饲料企业和深加工。所以进口玉米未来影响范围和辐射路径有限。现在市场在最低迷的时候，可以建立饲料企业做一些远期采购。

　　总结：11月到次年3月是春节前农户收获销售，准备过年物资的时候；此时，用粮企业生产加备库，贸易商积极采购，以随收随走为主，那么定价主要依赖农民售粮意愿为主。而3月到5月是农户备耕前销售，准备农耕物资的时候；此时，用粮使用前期库存，为年后生产做库存，贸易商积极囤货。6月到9月为用粮企业消耗库存，贸易商陆续出货供应用粮企业生产，此时的定价主要以3-5月份采购成本为基价，成本推动价格前行。

　　目前玉米投资市场的金融属性已经放大，中国政府的稳增长措施预期或将逐步推升增速，政策红利叠加效应也将提振市场信心。国内玉米现货方面，东北产区余粮持续减少，但港口价格维稳导致贸易商收购和销售都较为谨慎。华北基层粮源有限，低等玉米霉变较高，不同等级玉米价差开始出现分化，未来南方需求因素将为主导。目前市场观望情绪浓厚，饲料企业库存普遍较低，但东北优质玉米仍是销区需求主流，企业补库时机将为北方产区价格启动之时。要提防市场调涨行情出现，把握采购时机。并错开抢购高峰。