大豆市场树欲静而风不止

    当前，大豆市场因北半球减产而呈供应紧张格局，基本面要求大豆走稳甚至走高，但欧债危机难以根除，市场信心缺失。最近几周美国大豆出口步伐缓慢，市场缺乏炒作题材，豆类仍处于弱势整理格局之中。

    随着美国大豆收割接近尾声，市场关注焦点逐渐转向南美以及美豆出口。虽然数据显示美国大豆供应紧张，大豆市场表面上有走稳要求，但近几周其出口步伐缓慢，并且欧美经济疲弱，加之南美地区天气正常，市场缺乏炒作题材，大豆仍未摆脱弱势整理格局。

    南美天气适宜，大豆播种提前

    由于今年气温适宜、土壤湿度理想，南美大豆种植要略早于去年。截至目前，巴西大豆播种已经完成41%，其中部分早熟大豆预计将在2012年的2月初进入出口渠道，这较去年的大豆上市将提前近1个月。由于巴西大豆质量良好，且成本较美豆略低，巴西大豆的提前上市，必然将从供应层面对国内外豆类市场产生压力。此外，阿根廷中部地区也已经开始了大豆播种，时间也较去年略微提前。

    天气预报显示，阿根廷从11月2日开始，降水将有所增加，而雨水可能会持续到11月中旬，这将增加土壤湿度，利于作物的生长；同时，巴西北部将有降水，虽然西部和南部有部分地区显示出了干旱趋势，但因10月底降雨充沛，目前的干燥还不足以引起市场担忧。整体看，南美大豆产区天气良好，大豆种植有望继续加速，这也将削减天气炒作几率。

    中国进口放缓，美豆出口迟滞

    去年中国大豆进口占世界60%，占美豆出口的61%，在2010/2011年度里，中国进口大豆5234万吨，其中美国大豆占48%，之后是巴西和阿根廷大豆，分别为35%和14%。于是，可以确定，中国大豆进口步伐若放缓，整个世界大豆贸易以及美豆的出口量都将出现减少。

    而数据也显示，10月20日当周，美国出口到中国的大豆净增仅为9.17万吨，这个数据无论是环比还是同比，都是非常少的。同时在比较近两年的周出口变化数据后，我们可以看出，今年美国销往中国的大豆相对去年减少明显，且减少的趋势仍在持续。

    另相关数据统计，截至10月21日，美豆出口比去年减少了33%。在目前的作物年度里，中国的预定减少了24%，其他国家的出口预订减少了48%，其中欧洲更是减少了65%，其他未知地区（有可能转去中国）减少了62%。

    美豆出口减少的状况，导致国际需求放缓担忧不断增强，从而打压了市场。

    欧洲峰会结束，经济问题仍存

    10月底的欧盟峰会上，欧盟领导人终于在银行业资本金比率等问题上达成一致。已达成的决议要求银行在2012年6月底前将资本金比率提高到9%，希腊债券投资者同意接受50%的债券票面价值减记，以及欧洲各国领袖将救援基金规模扩大到1.4万亿欧元。但峰会结果仍有不少细节未敲定，会议的作用基本呈现中性。

    　虽然各国已经达成9%的一级资本充足率共识，但具体细节仍需要确定，同时，关于欧洲央行是否继续购买政府债券问题，因之前德国议会和默克尔的反对，未列入成果，虽然预期欧洲央行将以其他形式参与欧债救援，但具体细节仍需等待11月欧盟财长会议敲定。此外，巴西已经否决了直接参与欧债救助新基金SPV，而中国能否通过IMF间接参与欧债救援计划，仍未可知。加之，希腊计划对峰会中欧元区救市方案进行公投，使市场延续恐慌心态。

    同时，曼氏环球基金因大量投注欧债债务损失惨重，在10月31日申请了破产保护，这也是欧债危机造成美国金融机构破产的首起案例，曼氏环球的破产对于意大利等欧洲国债收益率的上升可能会继续起到推波助澜的作用，这也说明市场在欧盟全面解决方案细节出来之前仍存有担忧。

    除以上几点因素外，过去几周国内外市场未出现单边行情，部分资金多以套利交易操作，因其较投机交易稳定性强，豆类相关市场将难以出现单边行情。此外，丹麦媒体称转基因大豆及豆制品存在致癌、残疾或流产影响，这将可能使一向看重食品安全的欧洲地区减少大豆消费。而美国大豆出口步伐已经非常缓慢，欧债危机解决方案缺乏细节，均将继续压制大豆市场，不过，美国农民惜售和对单产下调的市场预期依旧强烈，这将限制大豆下跌幅度，预计弱势整理格局将延续。