国内玉米市场还能疯狂到哪里？

    　国内玉米价格自从2009年9月以后，玉米现货一直稳步上涨;当前2011年新玉米已经开始上市，国内玉米现货价格和期货价格持续走高，不断创下历史新高，并且呈现加速上涨的态势，受国内价格疯狂的带动，国际市场也重新向历史高位冲去。国内玉米的价格能够疯狂到那里?新的作物年度价格给如何前进?

    当前的价格来看，从9月7日的最近的监测来看，全国玉米批发价格达到2443元/吨，较上周上涨0.78%，较上月上涨4.06%，较上年上涨23.15%，较两年前上涨46.71%。期货价格近月合约2400元/吨，较上周涨2.35%，较上月上涨3.94%，较上年上涨20.97%，较两年前上涨37.22%。

    国际市场，CBOT近月合约到290美元/吨，较上周降2.77%，较上月上涨8.61%，较上年上涨63.14%，较两年前上涨143.36%，考虑基差，美国玉米现货价格308美元/吨，考虑运费及其他相关海运费到达国内价格为360美元/吨，低于国内现货价23美元/吨;同期，作为主要玉米进口国，日本市场玉米现货价格为360美元/吨，国内玉米价格称为全球玉米的最高点。

    国内玉米市场价格还能走多远?还能疯狂到那里?那些因素决定当前的玉米的价格走势呢?

    1、总体供需状况分析

    从国内玉米的基本供求来看，近年来国内的玉米产量持续增长，尽管2009年东北地区出现旱灾出现一定幅度减产，从国家统计局的数据来看2009年的玉米产量1.63亿吨，2010年全国玉米的面积、单产双增，根据BOABC的监测显示，2010年的玉米产量为1.72亿吨。(统计局公布的初步数据为1.77亿吨;有机构预计为1.59亿吨)。

    2011年播种面积来看，受到玉米价格持续上涨、同时国家给予春玉米产区，地膜覆盖补贴;的影响东北、西北和西南地区春玉播种面积出现明显增长，达到2271.5千公顷，较上年增长5.16%;同时黄淮地区夏玉米面积出现一定幅度增长，体现在安徽河南面积增长，达到1135万公顷，较上年增长1.32%。全国总体玉米的播种面积达到3407万公顷，较上年增长3.85%。

    玉米的生长情况来看，尽管西南地区受到持续干旱影响，内蒙也出现一定阶段干旱的影响，这些地区的产量较正常年景出现一定幅度下降。其中，贵州地区较正常年景下降25%左右，内蒙地区下降15%左右。另外，河南也出现阶段性的旱灾，但是后期的降雨及时，玉米产量总体良好，影响单产水平2-3%。全国其他地区的降雨和热量充裕，尤其是东北地区的水热充裕，尽管出现部分地区的倒伏现象，总体产出有望出现提高。综合各地情况来看2011年全国玉米总产1.81亿吨，较上年增产5.50%。

    作物年度的消费来看：国内食物消费，经历2003/04年度以前的持续下降，随着居民饮食结构调整，玉米的食物消费有所恢复，2010/11年度的食物消费估计在1500万吨左右，2011/12年预计1530万吨左右。

    饲料消费，主要受2010年国内肉禽蛋等畜产品产量增长，饲料消费量有所增长较快，2010/10年度玉米消费到达1.09亿吨，较上年度增长较快，2011年的生猪生产出现下降，带来生猪饲料消费下降，考虑总体畜产品产量的小幅增长，预计2011/12年的消费增长幅度大幅下降，预计年度消费1.10亿吨，增幅明显下降。

    工业消费来看，2010年玉米深加工增长速度明显增长较快，2010/11年度玉米消费出现较快增长，玉米消费量达到4516万吨，较上年增长8%左右;2011年玉米价格持续快速上涨，4-7月国家取消深加工企业增值税抵扣等着政策影响，玉米深加工行业的利润率出现回落，2007年后，国家开始逐步限制深加工业的项目正常效果也已基本实现，2011/12年的深加工消费量增长速度有所下降，作物年度消费量增幅降到5%左右，消费量年度消费量4750万吨左右。

    综合种子及损失，2010/11年度国内玉米的总需求1.74亿吨，超过2010年度的玉米产量，受到国内玉米远高于国际市场价格影响，中国玉米出口进一步下降，作物年度进口量的不足10万吨，降到上世纪90年代以来的历史最低点。同时，进口玉米150万吨，综合上年度剩余、国内消费、进出口。截止2011年7月底，国内玉米库存为3983万吨，为三年来的最低水平。作物年度安全系数降22.93%，略高于2007/08年度的19.65%和2005/06年度的19.15%;成为近期国内的玉米价格持续上涨的重要动力。

    预计2011/12年国内总消费预计1.78亿吨，增幅下降，同时进口保持高位100-200万吨的高位水平，出口继续保持低位，作物年度的玉米的期末库存和安全系数出现一定幅度的回升，分别为4540万吨和25.53%，国内玉米将形成较为充裕的局面。为新的作物年度玉米价格的平稳奠定物质基础。

    从月度消费情况来看，饲料和工业消费为消费的主体。7月国内的玉米消费总量为1507万吨，月度消费系数为2.65，从玉米的生产季节来看完全可以满足国内消费的需求，8月国内玉米库存将会有回升，9月各地玉米普遍收获，市场玉米供应大量增长，可以有效满足市场需求。

    2、玉米库存现对集中，加剧市场供应紧张程度。

    根据国家粮食局公布的玉米收购情况来看，2006-201年我国玉米主产区各类粮食收购主体玉米收购总量的2.83亿吨，其中国有粮食企业收购1.70亿吨，2006-2008年总计收购1.51亿吨，国有粮食企业的收购总量1.26亿吨。

    国有玉米的出库方式，粮食储备和国家储备，从2007年12月国家实行公开拍卖的方式进行销售，根据检测国家粮食交易中心共计成交国有玉米5002吨，全部为2008年以前的玉米。

    根据各类相关信息推测，截止7末，不考虑国有深加工业的玉米库存，国家库存量预计在2195万吨。

    玉米的库存构成情况来看，到2011年7月底国内的玉米超过55%为国有企业库存。2010开始国家及各地地方政府提高地方储备数量的水平，一些地方达不到库存目标，各级储备限制出库。截止目前，国家储备玉米公开拍卖出库全部为2008年以前的玉米库存，而2009与2010年收购中央和地方储备玉米市场没有投放是市场，在市场供应相对偏紧的状态下，国家库存不出投放，甚至部门国有企业继续加大库存储备，以便得到更多的国家储备补贴，加剧市场玉米供应偏紧。

    2010年深加工企业和大型饲料收购量较多，从国家粮食局公布数据来看2010年度玉米，深加工企业和大型饲料企业的从农户手中直接收购总量超过7000万吨，基本满足全玉米消费量，库存较多。这些企业中的部分企业通过预交定金同一些国有企业串谋囤积倒卖国有粮食，从中渔利;或者租用国有仓库，通过因银行贷款，大量囤积玉米，到2011年7月底大型饲料企业和深加工企业库存占到国内库存总量的37%以上。农户可售库存60万吨左右，仅占国内库存总量的1.5%左右，无法有效满足市场需求。贸易商库存占到5%左右，贸易商更是限售抬价，中小饲料企业玉米供应紧张，推高玉米价格不断创下历史新高。

    3、国际燃料乙醇消费快速增长，加剧玉米产量增长压力

    玉米深加工可以有效提高粮食的需求弹性，对于稳定粮食生产，推动整个农业进步有重要的意义，最近几年粮食价格上涨，玉米深加工起到非常关键的作用。尽管全球玉米产量连年增产，但是玉米的燃料乙醇及其他工业消费增长较快，推动全球玉米消费保持较快增长，玉米深加工的快速发展取决于玉米深加工的行业的丰厚利润，推动行业的发展。

    2010年世界生产乙醇860亿升，比2009年高出18%。其中，美国生产490亿升，即占全球总产量的57%，美国燃料乙醇基本为玉米生产，2010/11年玉米生产燃料乙醇超过饲料消费，达到1.275亿吨，超过当年饲料消费1.270亿吨;美国燃料乙醇的快速发展不仅满足国内需求，2010年美国首次成为净出口国，达创纪录的13亿升，比2009年增加300%。并推动国际玉米价格持续走高。由于玉米的燃料乙醇及其他深加工消费具有较高的需求弹性的背景下，玉米市场价格易于被一些国际机构操控。近期在中国库存降到3年来最低水平的背景下，美国农业部及其国内机构持续调低美国玉米产量，推动国际玉米价格再度反弹，加剧国内玉米价格的上涨。

    4、农资格上涨，推动玉米价格上涨预期

    根据东方艾格和国家发改委的监测显示，2011年春季以来玉米种子和化肥价格出现较大幅度上涨，其中，BAOBC监测的玉米种子价格上涨20-30%;国家发改委监测的化肥价格，3-7月各类划分价格出现明显上涨，平均上涨幅为12.37%，其中用量的最大尿素价格价格超过20%，三元复合费价格上涨14.5%;受各类化肥价格上涨的影响，每亩化肥成本达到114.87%，仅次于2008年120.6元的水平。另外，考虑柴油、汽油、电费导致的租赁作业费上涨明显，达到79元/每亩，较上年上涨8%以上。人工费用方面，尽管机械作业的普及，劳动消耗量有所下降，但是受到农民工资上涨较快的影响，每亩到达234.23元，较上年增长10.34%;综合给类物质服务费，土地成本及其他各项成本，每亩玉米的成本达到680.09元;较上年增长12.83%;生产成本的持续增长，使得市场价格上涨的预期明显，在一定程度成为囤积商提高出库价格的最好的理由。

    5、信息不对称加剧玉米市场炒作

    另外，国内部分机构同国际机构遥相呼应，持续调低2009与2010年的国内玉米产量、同时夸大不利天气条件对国内产量的影响，造成国内玉米存在严重缺口假象，故意调高中国玉米进口预期，是市场不断传出中储粮大量采购国外玉米的消息，导致国内国际玉米供应紧张气氛，助推国内与国际玉米价格上涨，同时国家粮食局和中储粮不及时公布国有粮食的实际有效库存，更是增加玉米市场库存量的猜疑，加剧市场的炒作，推动玉米价格的不断创历史新高。

    6、宏观经济环境是市场炒作玉米市场的根本动力

    从国内国际的宏观经济来看，货币供应充裕，银行利率偏低，物价上涨幅度远远高于物质储存成本，囤积盈利远远高于正常的经营盈利的水平，大型企业利用低息的银行强行推销贷款加大原粮囤积力度成为企业提高盈利水平的重要手段。

    国内来看，2009和2010年年GDP/M2分别为1.78和1.82,高出2003年1.62的历史最高水平，货币过量供应到来国内通胀压力持续增大，2011年来看，按照当前的货币增速和GDP增速，年末GDP/M2比值仍将保证持1.77的历史高位水平，在过量货币供应的推动下，推动国内利率一直持续保持低位水平。

    银行持续不断向大型企业推销自己的贷款，同时大型企业不断通过金融市场持续融资得到更加便宜的货币，参与商品和不动产的囤积，推动商品和不动产价格的持续上涨。2009年以来玉米价格上涨除了有存供需趋紧的因素外，通胀压力严重，国内物价持续上涨，银行大量资金推动囤积;贸易经营囤积商、各级储备最终管理者，他们共同限售逼价，成为国内玉米价格上涨的直接原因，根本原因在于银行资金过度宽裕，资金使用成本偏低，同时资金使用存在严重的非市场因素，更是造成大型企业的资金使用成本更低，导致价格上涨。

    国际宏观环境里看，金融危机以来，美联储不仅实行持续到目前的“零利率政策”，同时推行连续两次的量化宽松的货币政策，导致全球资本市场资金急剧膨胀，带来国际金融机构持续炒作大宗商品，推动国际大宗商品价格上涨。国内货币更为充裕，推动国内商品价格远远高于国际市场价格，带来生产和经营成本的严重上涨，同时导致对非美元经济体的巨大的贸易逆差，影响中国经济的国际竞争力。

    7、新玉米上市后的价格预计

    经历连续两年的玉米价格持续长上涨和国家强有力的政策支持，玉米的面积和产量出现持续增长，2011/12年度国内玉米总体可以有效国内的需求，同时，近期国家适应性调整粮食风险基金，着力增加粮食主产区的财政支持力度，有利于粮食价格理性回落。

    国际市场方面，2011年美国以外的国家玉米产量普遍增长，根据BOABC9月份《中国粮食产业研究报告》显示：2011年度，全球的玉米产量到达8.758亿吨，较上年增6.69%，需求受美国燃料乙醇消费增速放缓的影响，全球消费增长仅有1.89%，全球期末库存和安全系数将会达到2.277亿吨和26.5%，较上年提高7.13%和1.29个百分点，利于全球玉米价格稳定，并较前期高位有所回落，也支持国内价格的回落。

    国际宏观经济形势来看，美国新的支持就业政策主要是财政政策，而非大家预计第三次量化宽松的货币增长，尽管这一政策没有向大型垄断企业和超级富商征税，提高国家财政收入，从根本上消除美国政府的财政困难。但是，这一政策总体也有利美元的趋稳和国际大宗商品价格稳定，玉米价格也将会趋于稳定。

    综合国内国际的玉米的供求状况及国际宏观经济及玉米的种植成本收益分析，如果我们国家各项政策执行到位，央行不再制造新的通货膨胀压力，预计新年度国内玉米价格将会出现一定幅度的下降，预计全国价格可望回到1900-2220元/吨的基本合理的价格区间，按照当前全国平均单产预测和中间价格预测，玉米的种植成本利润率为40%，高于2005年以后的平均价格水平。