需求渐入旺季玉米强势依旧

     进入2月以来，连玉米期价连创历史新高后回落，但继续保持量仓双增格局。综合分析国内外玉米市场供求形势笔者认为，连玉米继续回落调整的空间极其有限，长期强势不会改变，未来新高依然可期。

    国际玉米市场价格较为坚挺

    CBOT小麦、大豆过去一周分别较前周大幅下挫45.5美分/蒲式耳与52美分/蒲式耳，单周跌幅分别达到5.24%与3.67%。然而，同属粮食、油料作物的玉米反较前周微涨2美分/蒲式耳，报收于708美分/蒲式耳，且盘中一度创出715美分/蒲式耳的30个月以来的新高，其周K线继续保持近乎完美的稳步上行态势。预计其突破历史高点仅是时间问题，后期期价将继续大幅上扬，甚至涨到800—850美分/蒲式耳也是有可能的。原因在于全球市场玉米供应已到了最为紧张的时刻，而这一供求紧张的局面至少在北半球玉米收获的三季度之前难以得到根本缓解。

    美国农业部公布的2月份月度供需报告显示，2010/2011年度美玉米期末库存将降至6.45亿蒲式耳，美国国内玉米库存消费比降至5.84%，供应对总用量之比更降至不足5%的大萧条以来的最低水平，紧张程度相当于1995/1996年度，高于1936/1937年度的4.5%。而从全球范围看，因为各种自然灾害，加上饲料、食品和生物燃料行业的需求旺盛，包括阿根廷、巴西、墨西哥等国的产量与库存均出现较大幅度的降低，如需求大国——墨西哥的玉米减产幅度很可能大幅超出预期。

    在美国继续保持量化宽松货币政策、市场流动性过剩、多种商品价格已创历史新高的形势下，CBOT玉米突破2008年金融危机前创造的历史高点显然只是时间问题，后期继续大幅上涨并非不可期待。而按当前CBOT玉米盘面价来推算，美玉米进口至国内的到岸完税价格已逼近、甚至超过2800元/吨，其对国内价格的拉动作用不言而喻。

    国内玉米现货市场价格不断走高

    国内现货玉米价格在春节过后快速大幅上涨。

    以笔者跟踪调查的山东聊城某粮站为例，玉米收购价格较春节前大幅上涨80元/吨，并再次进入“一元时代”，当前收购价格已达到2000—2020元/吨，且继续走强的潜力仍然存在。笔者认为，需求的季节性恢复增加与国储补库是玉米价格大幅上扬的两大推手。与此同时，随着春季的到来，天气日益转暖，养殖业的季节性补栏是可以预期的，饲料消费的季节性增加是必然的。另外，值得注意的一点是，日前曾一度略显低迷的玉米深加工业重新呈现出旺盛的发展势头，以笔者跟踪调查的山东泰安弘兴玉米淀粉公司为例，春节后的淀粉售价重新攀上3150元/吨的历史最高值，理论加工利润重上250元/吨，可以想象的是，良好的生产加工效益必将大幅推动需求的增加，进而会进一步推涨玉米价格。而在进口成本居高不下的市场形势之下，除了继续提高收储价格，国储补库恐怕并无他途，这无疑将是国内玉米价格继续走强的长期动力。

    综合以上分析，虽然两个月之内的两次调高存款准备金率及加息政策或将对玉米价格产生一定抑制，甚至不排除前期获利多头平仓以适应“两会”即将召开的政策氛围之可能，但日渐转旺的需求仍是玉米价格上涨的强大推动力量，就连玉米1109合约而言，基于以上国内外玉米市场日益趋紧的供求形势，玉米价格回落调整的空间将是极其有限的，且回落当为建立或增持长线多单的机会。预期新作玉米收获前，期价上攻2400元/吨是可期的，建议投资者保持多头思路操作，长期目标位在2600元/吨，预期高点出现于二季末或三季度上期的可能性较大。