高盛：保增长和低通胀间决策层已倾向控制通胀

    财经网

    高盛发布最新研究报告表示，央行12月26日起上调一年期存贷款基准利率表明高层领导对通胀上行的风险有相当高的警惕，此次上调是紧缩道路上积极的一小步，但力度仍显不足，预计政府将采取一揽子政策手段来控制通胀，包括进一步加息以及可能允许人民币略微加快升值速度等。

    中央经济工作会议的基调表明最高领导层立场更倾向于保增长，而对控通胀的立场较预期稍显温和。因此，虽然人民银行一再重申“流动性充裕、通胀预期较强且通胀压力不断加大”的情况下需要使货币增长速度正常化，但此前市场在年内是否加息的问题上还是意见不一。

    自今年2月进入负利率以来，CPI 一再突破预期水平，负利率持续扩大。11月CPI同比增长5.1%，再创新高。不仅非食品CPI 环比明显上升，PPI 通胀率和房地产价格也再度上行，通胀变得更加普遍。报告表示，这表明近期通胀的上升不能归咎于食品价格的偶然飙升。因此，尽管近几周食品价格下滑，但这并不意味着通胀形势得到了根本的缓解。同时，日前上调成品油价格的举措可能给短期通胀带来进一步压力。高层领导对通胀上行的风险有相当高的警惕。

    另外，有分析认为，加息不利于经济增长。对此，报告认为，近期固定资产投资增长加快，而且出口也随着外部经济前景好转而加速增长，意味着决策层在平衡保持高速增长和低通胀率的问题上越来越向通胀倾斜。

    为了从根本上遏制通胀，需要看货币和信贷增长速度放缓。报告认为，政府最终将能够实现这一目标，考虑到政府在过去的两年里对经济变化的反应速度越来越快，而且从认识上对遏制通胀的关键在于控制货币供应已成为更广泛共识，因此通胀失控风险很低。