养殖业拖累做空豆粕指日可待

来源:    作者:    时间: 2010-07-26
    近期,国内大豆连续上涨带动连豆粕期价走强,重回2900元整数位之上。豆粕上涨看似较强,但经过细致分析,笔者认为豆粕下跌指日可待。

     猪粮比跌破警戒线,豆粕销售面临挑战

     猪粮比一直是衡量养殖业盈亏的主要指标,在经过连续几周的下跌后,国内多个主要城市猪粮比跌破国家规定的6:1—5.5:1的警戒线。7月21日,全国生猪价格17个省区上涨,9个省区下跌,天津静海最高价14元/公斤,江苏最低价8元/公斤。全国玉米平均报价在2020元/吨(即1.01元/斤);豆粕价格为3019元/吨。玉米、豆粕价格基本持稳,生猪价格略有上涨,带动猪粮比回升。但长期看,养殖业并没有明显好转,饲料业仍将面临较大压力,主要是因为一方面,居高不下的玉米价格抬高了养殖业饲料的成本。加上今年国内自然灾害较多,农产品价格下跌的可能性较小,国储首度对外宣布,玉米等粮食减产,意味着饲料价格回落的可能性极低,这将打击养殖户信心;另一方面,短期的仔猪补栏提升了近期的生猪价格,但是家禽和猪肉的价格上涨幅度不能抵御玉米、豆粕的价格上涨幅度。饲料成本的上涨严重打压养殖户的热情,养殖业的不景气将会拖累饲料消费。而豆粕的主要销售途径是饲料加工,加上豆粕的保质期较短,天气热易发霉,豆粕价格短期内将出现下降。

     国内需求无明显改善,出口下降雪上加霜

     据相关统计数据显示,我国城镇家庭人均全年购买猪肉数量为19.26千克,家禽为8千克,同比变化幅度较小。比较我国近几年的猪肉和家禽出口情况,从2008年经济危机开始,家禽等出口下降较为明显,数量上较2007年之前缩减近一半。而2008年至今,猪肉和家禽的出口数量没有明显好转,家禽类基本保持在50万—60万只之间,猪肉在1万吨以下。2010年5月猪肉出口仅为8934吨,家禽出口在57万只。国内居民消费水平没有明显改善,出口的大幅缩减使得国内养殖业雪上加霜。

     大豆进口增加,豆粕库存压力较重

     由于对人民币升值的预期和对进口大豆压榨利润的偏好,国内进口大豆数量急剧上升。前期在美豆和南美大豆丰产的预估下,CBOT 大豆价格大幅下跌,国内进口数量倍增,7月份进口大豆将集中到港,港口库存压力较大。据商务部最新统计,6月末大豆进口实际装船95.48万吨,全月进口实际装船293.04万吨,7月上旬进口预报装船247.06万吨。6月实际到港588.60万吨,7月预报到港580.32万吨。庞大的库存压力将促使油脂厂集中开榨,同期豆粕库存将快速增加,加上夏季高温,豆粕不易保存,厂家有可能以低价出售抢占市场,豆粕价格将面临新一轮下跌。

     目前豆粕由1101合约向1105合约移仓,换月助推了5月合约的上涨。但KDJ指标已经走入超买区,而K线上周有跳空缺口等待回补,短期因外盘大豆走势较强支撑,连豆粕期价在2900元/吨左右振荡。结合基本面,豆粕2900元/吨之上是做空的良好时机,投资者可伺机介入。