猪肉价格回暖有望带动豆粕消费

     猪肉价格自2008年4月份的历史新高，到今年5月份的新低持续了一年多的时间。今年6-8月份市场出现了一轮较强的反弹，猪肉价格出现了止跌反弹之势。并且伴随经济好转及商品的通胀预期，后期猪肉价格仍有较大的上涨空间，从而有利于带动豆粕(资讯行情)的消费。

    猪肉价格已经由前期低点逐步企稳

    《孙子兵法》期货道

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    根据商务预报数据显示，受存栏量庞大、出栏量持续增加以及消费下降等因素影响，今年前5个月猪肉价格整体呈回落态势，5月最后一周，全国猪肉平均批发价格跌至谷底，达到了14.01元/公斤，同比下跌34.4%，是近两年以来的最低价格水平。

    从全国猪肉（精瘦肉）月度平均价格来看，2008年4月份达到近15元/斤的历史高位，2009年6月份则只有不到10元/斤，其跌幅高达30%以上。

    以南宁生猪收购价格为例，上半年也是呈现持续下跌的走势，并且在5月份达到了低谷。其跌幅也近30%。从南宁精瘦肉平均走势看，6月份也是达到了最低点，相对1月份的跌幅也达到了20%以上。

    今年上半年，由于猪肉价格持续下跌及H1N1影响，养殖户为规避风险，加快出栏，造成前期大量育肥猪集中上市，价格迅速跌至近三年来最低水平。6月份以后，现有育肥猪存栏量已经跌至较低存栏水平；而年初养殖户补栏较为谨慎，造成6月份出栏生猪量有所下降；另外为稳定肉价，中央及地方政府开始收储，进一步减少了生猪上市量，从而使得上市生猪量大幅下降。市场供应量大幅减少，其幅度已经超过了消费量的减少，并且随着夏季消费淡季过后，市场消费也逐步转好，因而造成了价格在触底之后连续2个月的上涨。

    根据国家统计局发布的8月中旬50个城市主要食品平均价格变动情况来看，猪后腿肉和五花肉价格都比上旬上涨了2.8%。从统计局的监测来看，从6月中旬开始，猪肉价格已经上涨了70天。

    由于猪肉供应的周期性，前两年猪肉价格的持续上涨吸引了许多人力和资金投入到养猪行业，使得今年以来猪肉供应不断上升。但由于去年下半年开始的全球金融危机的影响，猪肉加工产业受危机影响对猪肉的需求减少。因此，今年上半年的供应是过剩的，虽然国家也启动了收储计划，但在短期内也难以完全消化。目前猪肉价格的止跌反弹并不能说明目前国内猪肉供应上已经出现缺口了，只能说明经过市场调节之后猪肉的供需在逐步的转化，这也是需要一个过程的。

    总体上说，长期看猪肉价格会呈现出上涨的趋势，从三年的价格周期来说，2010也是有可能成为一轮新的上涨。就短期而言，这种上涨还没有完全体现出现，这从CPI走势也能看得出来，CPI还没有完全止跌企稳，整体商品通胀压力还没有体现出来。

    对于豆粕的机会

    我们知道，玉米(资讯行情)、豆粕是主要的饲料作物，尤其是豆粕几乎全部用于饲料加工。猪肉价格触底反弹将会带动豆粕消费，有利于豆粕价格的上涨。这个过程将会是一个长期的较为漫长的过程，短期并不会立刻就凸显。同时，豆粕价格的走势也会受到大豆(资讯行情)成本和油厂加工利润等影响，猪肉价格的上涨会影响到其消费的变化，而供应上的变化也是非常重要的。

    从目前看，国内豆粕供应上是较为充足的。大量的进口大豆充斥国内市场，国储的500多万吨国产临时储备大豆也需要进一步的消化。加上新豆即将大量上市，国内豆粕供应上在一段时间内不会出现紧缺问题。根据海关数据显示，7月我国进口大豆439万吨，同比增加25%，1-7月进口2648万吨，同比增加27%。创出新高。折合豆粕大约为2012万吨。

    综合来看，猪肉价格的反弹对当前豆粕的走势并不会生产太大的影响，因国内供应充足，短期也很难出现单边上涨趋势。但从长期看，猪肉价格的上涨必定会带动饲料的消费，这对豆粕而言是个长期的利好。我们也更看好下一年度豆粕的表现。

    豆粕后期走势分析

    最后我们结合当前的豆粕图形走势来看看后期的走势情况。从大连豆粕1005合约上看，豆粕上周五的突破被今日的大跌否定，市场短期没有能形成涨势。维持一周左右的震荡调整仍然没有改变。我们从文华豆粕指数上看长期趋势，自年初以来整体震荡偏上的走势没有改变，低点逐步抬高。目前的行情没有跌破前期低点，上方也没有能再创出新高，呈现出震荡调整格局。我们认为在3000-2800之间还会持续震荡一段时间，震荡后的方向仍然不够明确。在跌破前期低点之前我们仍然保持多头思维，支撑位附近可做多。上方冲至前期高点若不能完全突破则需保持区间震荡的思路，不建议过度的追涨杀跌。