出口许可证管理制度将影响国内VC市场格局

    根据《货物出口许可证管理办法》（商务部令2008年第11号）和 《2009年出口许可证管理货物目录》（商务部、海关总署公告2008年第100号），商务部发布了2009年出口许可证管理货物分级发证目录。化学品有 11个产品被纳入出口许可管理，其中包含了柠檬酸、青霉素工业盐、维生素C三个原料药品种。其流程是由商务部配额许可证事务局（下称许可证局）、商务部驻 各地特派员办事处（下称特办）及商务部授权的地方商务主管部门（下称地方发证机构）负责签发相应货物的出口许可证。

    就原料药而言，此次出口许可证的制度所针对的产品均具有非常类似的特性：首先，都是高污染的大规模生产品种，VC、青霉素、柠檬酸的产量均为万吨级；其 次，都是中国的强势品种，其产量在国际位居前列，具有定价权，VC全球产量的80%在中国，柠檬酸全球份额是70%，青霉素全球份额更是高达90%。最 后，均主要面向出口，经历了长期而惨烈的价格战。

    价格战中的主角无疑就是中国企业，它们相互之间不计成本的降价，使得过去十年间这三类产品的价格出现了雪崩式的下滑。为了少数企业和地方的利益，国家利益无疑受到了极大的损害——国外购买了廉价的产品，但将污染留给了中国。

    在这个背景下，商务部突然实行出口许可配额的主要目的在《货物出口许可证管理办法》中表现得非常明显：“为维护正常的经营秩序，对部分出口货物实行指定发 证机构发证或指定口岸报关出口”，表明国家将逐步介入这些品种的出口规划，避免因为国内企业之间的恶性竞争导致出口创汇的减少，由此减少我国企业杀鸡取卵 式竞争导致的贸易摩擦。

    涉及的3种原料药的市场需求主要是在欧美市场，因此出口是新进入者惟一的生存方式。此前国家是通过不再许可新的VC和青霉素生产企业的 形式调节市场，但在地方保护主义的庇护下仍有部分企业企图进入。而此次出口许可配额制的实施将大大提高新进入者的难度。从商业逻辑而言，许可被统一控制在 商务部手中，而这些原料药的产能原本就有过剩，现有厂商完全能够消化配额，因此基本杜绝了新进入者获取出口的可能。同时，在国家有形之手的调控下，这些品 种的价格上涨是可以明确预期的。

    此前国家借商务部介入VC反垄断诉讼案的契机，加强对产业的有形调控，此次政府又扩大了产业调控的范围，将青霉素和柠檬酸纳入。

    就投资而言，此次政策调整，特别是出口限制，将可能导致内外销价格出现分离，因此维生素C的高景气有望长期保持。柠檬酸产业则将摆脱以往的亏损泥沼，出现复苏。青霉素由于下游产品众多，而且出口占产量的比重不太高，因此受益的幅度较小。

    由于未来这些品种的价格规范是可以明确预期的，因此我们预计：1）华北制药，作为国内最主要的青霉素和维生素C的供应商之一，将是此次政策调整最大的受益 者。2）东北制药，国内最大的维生素C的生产商，亦将受益。3）丰原生化是国内最大、全球第三大的柠檬酸供应商。以往公司在柠檬酸业务上长期亏损或微赢， 此次调整对其产生的贡献将是巨大的。