饲料行业的未来属于大规模的龙头企业

    伴随着中央一号文件的推出，不少农业股继节前最后一个交易日逆市上涨后，在牛年开市的第一天高开高走，迎来了“开门红”。洞庭水殖、中水渔业、亚盛集团等个股强势涨停。行业板块中，农林牧渔板块大涨4.7%，涨幅居前。

    由于农业需求相对刚性，仍存在投资机会。未来国内经济的增长将更多地转向内需的拉动，而内需需要启动农村消费市场。在政策的扶持下，农业生产效率的提高将极大地促进农民增收，带来巨大的内需增长潜力。

    随着宏观经济政策对农业的大力支持，农业上市公司迎来了又一个发展机遇，业绩能够逐步改善。

    各子行业投资主线

    种子行业：在粮食增收的背景下，未来数年政府仍会加大对良种的补贴力度，地方保护主义浓厚的补贴方式在市场化的冲击下慢慢会发生改变。国外种业公司的加入带来了先进的管理经验和技术的同时，也给我国国内的种子企业带来了压力，种子行业不断优胜劣汰进行整合。我们看好拥有研发和营销优势的种业龙头公司，他们有望在竞争中获利进步，业绩稳步提升。

    基础种植业：国内粮食产量在国家惠农政策强有力的支持下将稳步增长。量的提升制约了价格的上涨，国际市场农产品价格的大幅下跌也给国内市场形成压力。国家最低收购价对市场有短期的支撑作用，随着国家收储力度进一步加大，能部分缓解市场短期供求压力。国家出台政策增加最低收购价，也提振了农民种粮的积极性。目前，属于种植业的农业上市公司有北大荒、新赛股份、新农开发以及亚盛集团，这些公司将受益于国家出台的系列政策。

    饲料行业：2008年下半年，因为下游养殖业在问题牛奶、问题鸡蛋影响下景气回落而导致饲料需求减缓，加之行业本身供过于求，饲料行业利润进一步减少。今年上游原材料价格在国家最低保护价的支撑下，难有较大的回落。同时，饲料行业地域性强，进入壁垒低和集中度低，产业形势仍然严峻。我们认为，行业的未来属于能实现产业一体化、具备行业整合能力的大规模的龙头企业。

    养殖行业：生猪、蛋禽、肉禽养殖模式由散养向规模化专业场模式逐步转移。2009年后期中国种猪市场可能面临新的一轮过剩；2008年蛋禽和肉禽养殖短期也不容乐观；奶业也将不得不面临行业调整。散养市场的生存空间越来越小，未来产业一体化的趋势将越来越明显。在整个家禽养殖不景气的影响下，水禽养殖市场也受到威胁，面临调整压力。

    林产品：林权的深化改革对林业公司形成利好，有利于促进国内供给。每年我国从国外进口大量木材满足下游家具、地板、造纸的需求，新的林权制度改革可以促进林农的积极性，也可以鼓励社会资本、企业进入林业市场，有利于林业的长期发展，提高资源效率，稳定价格。

    蕃茄加工：欧洲蕃收购价格大幅提高，带动蕃酱价格持续攀升，而国内企业可以跟随市场提价，从目前的市场来看，仍有较大的价格优势。我们认为，我国在国际蕃酱市场的市场份额有望进一步提升到40%左右。随着国内企业在国际蕃茄加工市场份额的加大和人民币升值走势减缓，对蕃茄出口企业形成利好。

    制糖业：国内糖业仍处于供过于求的局面，政策的托市、天气导致的减产、信贷吃紧引起的供应减少都对糖业市场有一定的短期影响。