韩国上市瘦肉猪期货 我国亟待加快步伐

     　7月21日，经韩国财政委员会批准，经过三周时间的系统测试准备，韩国交易所（KRX）正式上市该交易所的第二个商品期货品种———瘦肉猪期货，当日瘦肉猪期货成交142手（全部为8月合约），总成交额为4.91亿韩元（1美元兑1000韩元），总持仓42手，价格波动区间为3900~3960韩元/公斤之间。

    在国际期货市场，目前芝加哥商品交易所交易瘦肉猪和猪腩期货，德国、匈牙利和荷兰交易活猪期货。韩国交易所2005年曾经一度计划上市生猪期货，但是由于缺少匹配的交易体系以及担心农民不会使用期货这一避险工具而审批耽搁，上市搁浅。就产量而言，瘦肉猪是韩国继大米之后第二大农产品品种，市场价格波动较为剧烈。来自韩国食品农林渔业部门统计显示，2006年韩国的猪肉产值达3.6万亿韩元（36亿美元），占据韩国畜牧行业首位，占整个畜产品综合产能的30%。韩国每年人均消费猪肉18公斤，是该国人均牛肉消费量的两倍多。就韩国国内的情况而言，生猪产业在其国内地位举足轻重。但在韩国，没有诸如农牧业保险这类可供选择的风险管理工具，瘦肉猪此类鲜活农产品往往由于季节性需求、疫病等因素而引起市场价格剧烈波动。从交易所的统计数据来看，韩国猪肉价格波动率在去年达到了27.2%。自1997年年中，韩国完全放开了其猪肉进口市场，猪肉进口量占国内总消费量的20%。今年猪肉消费增加，已经成为牛肉和鸡肉的替代品，特别是韩国公众担忧进口牛肉携带疯牛病的风险以及禽流感带来的威胁，使韩国猪肉消费量持续递增，这为瘦肉猪养殖和期货市场发展提供了条件。

    目前韩国交易所上市的唯一商品期货就是黄金，但是从1999年4月上市以来该产品基本上没有交易量，瘦肉猪将成为该交易所上市的第二个商品期货品种。韩国上市的瘦肉猪期货将成为亚洲第一个瘦肉猪期货合约，这也是韩国国内股票交易所上市的第一个农业衍生产品，促进了交易所品种的多样性和多元化。

    据合约要求，韩国瘦肉猪期货合约单位为1000公斤，交割方式上采取现金结算，交易时间为11：15~16：15，最后交易日为交割月第三个周三，最后结算日（或说最后交割日）是最后交易日后第二个工作日。其采用的现金结算价为在国内11个市场交易的生猪平均价格指数，现货指数是以韩国动物制品等级服务局计算的现货批发市场每公斤瘦肉猪两天的加权平均价格为基准。

    韩国瘦肉猪期货的上市交易无疑从另一个侧面折射了生猪期货市场的魅力。韩国生猪产业产值在国内的畜牧业中占1/3份额而居首位，该国畜牧行业存在较大保值避险需求，正因为看好猪肉期货在本国的前景，韩国交易所从服务产业角度推出了瘦肉猪期货。与美国、韩国比较而言，中国生猪期货有着更大的现货市场规模和更为强烈的避险需求，未来的发展空间将更加广阔。来自德国权威统计，2008年全球主要猪肉生产国生猪屠宰总量将达9713万吨，其中中国居首位，为4470万吨，占一半，是排名第三的美国生猪产量1068万吨的四倍；全球2008年猪肉消费需求总量为9690万吨，中国需求量为4460万吨，是美国940万吨的4倍强。从中国猪肉市场规模可以看出中国的生猪期货发展前景更为广阔。

    生猪期货上市交易，可以为养殖者、加工和贸易商提供在期货市场的合适买卖机会，将销售或购买价格事先锁定在相对理想的水平，通过期货市场规避现货价格周期性波动的风险，保证收益的稳定性和经营的可持续性。同时，通过生猪期货价格可以反映市场供需信息，为市场提供集中、统一、公开的市场价格，并将推动规模化、标准化生产，将会进一步密切农户与企业的合作，有助于引导生猪产业化生产，建立更为有效的疫病防治体系。也正因为如此，美国生猪期货推出40多年后成为第二大畜产品期货。

    我国拥有世界上最大的生猪生产规模和消费量，但由于缺少统一、公开的价格指引，生猪价格波动异常剧烈，给农户和企业的生产经营带来了巨大风险，养殖规模的不稳定，也给国家市场调控增加了难度。由于生猪产量和价格具有周期性波动的特点，现货价格对供求的引导具有滞后性，这种周期性波动是其现货市场自身无法克服的缺陷，因此需要期货市场机制来帮助化解相关难题。当前在2007年猪肉价格大幅上涨后，猪肉价格开始跌落。今年上半年补栏的生猪由于养殖成本高，部分农户已出现亏损。因此，大商所建议，及早推出生猪期货，为农户和企业提供价格信号和避险工具，为国家宏观调控提供超前的决策，以市场化机制促进我国生猪产业又好又快地发展。