投行通吃猪肉链欲点猪成金 高盛收购路线猜想

    □经济视点报记者 姜华山

    连日来，高盛、德意志银行、泰国正大集团大举投资中国生猪养殖业，引起社会各界广泛关注。一时间，外资威胁中国农业、触碰农业安全底线的声音愈来愈大，据说还有人给国家相关部门写了“内参”。

    高盛布局养猪业，是为了掌控整个猪肉产业链，吸取其中的平均利润，还是只是把猪当成是一种期货，囤积居奇，攫取利差？

    综观中国的养猪业上下产业链条，我们试图找出答案。

    猪肉产业链全景速写

    国内的生猪市场规模巨大，中国生猪2007年出栏量有6亿头，这个数字占了全球大概5%，初步估算整个生猪的产值有10万亿元。而2007年中国GDP预计为233488.8亿元。

    养殖业在国外与工业并无区别，而中国也在向集约化养殖发展。过去，中国养猪业是靠农民散养，人畜混杂，环境污染严重，而且谈不上规模，养50头以上就算大户了，农民养猪大多是抓苗猪育肥，不是自繁自育，即自己不养母猪，而是买猪仔养肥后出售，过后再去买小猪仔来养。这样的家庭养殖模式，造成畜禽疾病多，损耗率在10%到20%以上。

    现在，国家鼓励工厂化、规模化、标准化养殖，养猪已经开始脱离脏乱差。现在养猪利润较高，一头母猪一年可产20头苗猪，毛利率可达30%，品牌特种猪的利润甚至可以在此基础上加一倍。

    有专家估计，目前中国生猪市场缺口约为4亿头。在农产品(17.71,-0.39,-2.15%)价格上扬，特别是猪肉紧俏、养猪业经济效益走高的情况下，国际资本欲染指养殖业就不令人奇怪了。

    而西方一些国家的养猪业处于抑制状态，许多发达国家已将养猪列为淘汰性项目，加上当地劳动力成本高，许多国外资本开始转向到发展中国家发展养殖业。

    据统计，2007年中国规模化养殖生猪的比例是20%，大多数养殖企业规模小，出栏上万头的可谓凤毛麟角，几千头的也为数不多。中国养猪业急需加强整合，通过兼并重组做大一批养殖企业。

    在猪肉领域，猪肉产区主要分布在“北三强”(山东、河南、河北)和“南三强”(四川、湖南、广东)。六省猪肉产量占全国猪肉总产量的47%。猪肉加工行业以双汇、金锣、雨润等为领先者的竞争格局初步形成，三者2004年的销售额分别为160亿元、100亿元、80亿元，非常吻合“三四规则”。值得注意的是，上述三家企业合计销售收入约占全国肉类加工业销售总收入的20%，但屠宰数量占全国比例合计仅为3%，因此三年内猪肉行业将呈现大规模并购整合的发展态势。

    近日有调研报告称，以目前生猪的下跌价格趋势，屠宰、生鲜冻肉加工和流通环节利润趋薄，猪肉产业链的利润集中在上游养殖行业，双汇和雨润将重心放在产品深加工这一环节，利润日益仄窄，此举或正是高盛等国际投行转向进攻国内生猪养殖的原因。

    通吃“猪肉链”？

    如今，外资投行高盛已能亲手“将一堆大豆泡制成一块猪肉”了。随着日前在中国生猪养殖的“特区”湖南、福建全资收购十余家专业养猪场，高盛终于一一击破猪肉产业链“饲料、养殖、屠宰、深加工至销售”的各个环节。据悉，福建省生猪三大产区共有5～6家养猪场被高盛相中。记者向当地同行求证得知：高盛在福建并非直接控制养猪场，而是通过一家总部位于江西南昌的饲料企业百世腾牧业集团，巧施幕后之手。至此，其投资项目，已经贯穿了猪肉产业链上下游。

    其实，生猪养殖一直是高盛在国内养猪链条中的软肋。

    “生猪养殖环节实际上也是最难切入的领域：区域性强、企业分散、可控性差，而有一些规模的养猪企业也会坐地起价，为并购平添障碍。”

    中国牧工商总公司广州联营公司总经理邓寿光向记者解释，高盛在国内两大猪肉制品强企双汇和雨润中均占股份，但在雨润食品那里，因未能控股，基本没有捞到什么好处，其无权参与雨润食品的经营管理，完全是个被动投资者；而在双汇那里尝足甜头，高盛操控下的双汇所涉产业涵盖屠宰、深加工及销售，养殖方面主要经营能繁种猪和猪苗，仅生猪养殖一项成为双汇和高盛的跛足。

    在猪肉产业链最前端的饲料方面，双汇亦颇有建树，但根基不够扎实，此次高盛作为江西饲料企业的幕后推手，说明高盛与饲料企业早已眉来眼去，饲料资源大抵无忧。在产业链中下游，双汇以屠宰起家，猪肉深加工本是拿手好戏，加上其于全国所布的销售网点终端，在整个猪肉出街的产业链中，唯欠亲自“养猪”这一环节。

    收购养猪厂，高盛梦圆。相比在其后追赶的德意志银行(日前于上海收购养猪场)，高盛的步伐显然急速而稳健。

    高盛收购路线猜想

    出于战略考虑，高盛选择了河南(双汇所在地)和江苏(雨润所在地)作为战略屯兵重地。为何此次高盛养猪取道湖南和福建迂回包抄，而德意志银行瞄准上海养猪地盘？

    湘闽圈地，剑指广东。上海养猪，实在江苏。

    广州优百特饲料有限公司总经理丁为国为记者勾画了全国四个“养猪经济特区”：辽宁、江苏、河南和广东四大养猪强省，其中广东的生猪出栏量是全国最高的，而且集约化、养猪工业化程度最高。这四大“特区”中，又分别覆盖不同的“猪肉消耗圈”，如辽宁养猪重地就覆盖北京消耗圈；江苏成就上海消耗圈；河南和山东属于中原地区猪肉供应源，地处胶东半岛，其覆盖范围波及韩国和日本，肉禽类多有出口。而广东外来人员众多，猪肉消耗能力旺盛，除了自产自消外，更重要的是，广东是港澳地区输出唯一的输出端，豁口巨大。每年“北猪南调”，广西、四川也进行“西猪南调”。

    高盛将生猪养殖重地布局福建湖南，“原因之一是，这两个地区实为广东生猪和猪肉制品输入源，而福建也是浙江、上海的屯猪重地。”丁为国分析称。

    而湖南生猪以京珠高速公路之便，可朝发夕至广东，或远赴香港。

    新的养猪基地，如果只是“贩猪”，高盛已无后顾之忧。记者了解到，双汇集团旗下有数家肉制品加工公司(18个加工基地)，分别设于河南总部、内蒙、四川绵阳、辽宁阜新和广东清远等地，形成一个中心、四个基本点的加工制造格局，就深加工而论，与湘闽之间还存在一定的障碍。高盛的湖南、福建生猪如何找到归属？屠宰、深加工会移师至距离最近的广东吗？丁为国表示，高盛下一步动作，极有可能在上述两地收购养猪下游产业，为屠宰加工寻找支点。

    另外记者了解到，德意志银行投资的上海宏博集团公司，其投资30%股权的猪厂，是其旗下的东旭牧业科技有限公司，地点在江苏启东市，实际上也是以江苏为战略中心，影响上海、华东猪肉消耗圈。