油脂三品种齐暴跌 仍将震荡走低

     昨日，油脂三品种领跌农产品(000061,股吧)市场，豆油0901合约相对前日结算价下跌444元，跌幅高达4.27%，菜油0901合约下跌4.14%，棕榈油0809更是以4.98%的跌幅封了跌停板。近期植物油的快速下跌是为什么？后市行情将如何演变？

    去年3月份以来至今年3月初，仅一年左右的时间，国内豆油期价从最低6500元/吨左右一路上涨，最高达到近14500元/吨，价格涨了1倍多；特别是今年1月份到3月份，短短的两个月时间里，随着成交量的日益放大，期价也出现加速上涨态势。

    价格暴涨之后又暴跌

    然而，随着3月份国储抛油以及美国次债危机的爆发，国内油脂市场受到了严重的冲击，在短短两个星期左右的时间里，大连豆油809从最高14630下跌至10360，下跌幅度达近30%，其间出现了罕见的5个跌停板。这也让国内投资者体会到了过山车式的感觉。

    自从经历了如此深刻的暴跌之后，国内油脂市场至今仍未有所起色，虽然前期美豆及国内连豆出现了大幅上涨，但国内油脂仍以震荡下跌为主。

    对美豆行情跟跌不跟涨

    虽然前期美国中西部出现了暴雨洪灾天气，并且阿根廷农民罢工使得原本供应紧张的国际大豆市场更加吃紧，但是受制于国内疲软的基本面，油脂市场仍未能跟随美豆走出上涨行情，一直延续震荡走势。但是，进入7月份以来，美国产区天气逐渐转好，美国农业部最新的作物生长报告显示，截至7月27日当周，美国大豆的优良率为62%，较上周提高1%，并且较去年同期提高了4%。

    另外，阿根廷农民罢工的结束短期内将缓减国际大豆紧缺的局面，这对美豆期价形成一定的压制作用。因此，本月内外盘大豆出现了明显的回调走势，而豆油也紧随其后并且跌幅更大。

    原油下跌抑制投机炒作

    由于油脂具有生物燃料属性，其与国际原油价格的联动性相对于其他商品来说较大。而高油价严重地抑制了下游需求，这也导致了国际原油价格自从创下近148美元的历史高点之后，于近期出现了大幅下跌，累计下跌了近25美元，跌幅近17%，这也引发了整个商品市场的动荡。

    高库存低需求后市不乐观

    国内油脂高库存以及季节性需求疲软是主导国内油脂一直维持弱势的主要因素。由于年初国内油脂价格大幅上涨，油脂企业的压榨利润十分可观，这也刺激了油脂企业纷纷加足马力榨取油脂，但随着油脂价格的暴跌，企业库存的压力明显加大，出货十分缓慢，并且随着豆粕需求的带动，油脂企业有意压低豆油价格方便出货并抬高豆粕的出厂价格来维持他们的压榨利润。同时，进入夏季之后，人们的消费结构发生变化，对食用油的使用量明显减少，下游需求的不振对油脂价格来说更是雪上加霜。

    菜籽油增产利空豆油

    三大油脂的相互替代作用对价格影响也较大。今年国内油菜籽并没有因为年初的雪灾发生减产，相反出现了一定程度的增产。另外，近期有交易商预测马来西亚7月棕榈油产量将大幅增加，随着7月份产量高峰季节的来临，棕榈油产量料增加15％～20%，这对市场压制作用明显，也是导致昨日国内棕榈油期价跌停的主要因素。

    国家的宏观调控不容忽视。上周有消息称，国家采购了约40万吨豆油和至多100万吨大豆用作储备，并且很可能于近期投放市场的预期使得投资者进一步看空豆油的后市，从而引发了近期豆油明显的大幅下跌走势，而今日豆油的暴跌走势很可能与国储抛油预期有一定的联系。

    总之，在内外盘大豆走势疲软、油脂库存高企且需求不振以及国家宏观调控的作用下，后市油脂可能仍将维持震荡走低格局。