韩交易所抢跑活畜期货 刺激国内生猪期货上市

     7月21日韩国交易所（KRX）正式上市该交易所的第二个商品期货品种--瘦肉猪期货，该品种采用了现金交割方式解决活畜期货交割问题。一些业内人士在接受本报记者采访时表示，亚洲第一个生猪期货花落韩国，有望加快中国上市生猪期货的步伐。

    韩国交易所2005年曾经一度计划上市生猪期货，但是由于缺少匹配的交易体系，以及担心农民不会使用期货这一避险工具，审批由此耽搁。经过数年准备，韩国交易所本次再推瘦肉猪期货。本次韩国上市瘦肉猪期货，正值上周四韩国与美国达成协议，允许重新进口美国牛肉，此举遭到了部分公众的反对，韩国交易所把握这一时机上市生猪期货，希望借此赢得更多公众支持。在明年2月韩国金融管制将解除的背景下，瘦肉猪期货的上市，将为韩国新一轮的商品衍生品上市打开一条通道。

    上市活畜期货，一个重要的难题就是交割。一般来说，商品期货的合约标的品种必须具有耐储藏、不易变质的特性，活畜期货恰恰不具备上述特性，采用实物交割存在很多困难，国际上的活畜期货一般采用现金交割的方式。韩国瘦肉猪期货合约在交割方式上采取了现金结算方式，其采用的现金结算价为韩国国内11个市场交易的生猪平均价格指数，现货指数是以韩国动物制品等级服务局计算的现货批发市场每公斤瘦肉猪两天的加权平均价格为基准。

    北京东方艾格总经理黄德钧表示，中国生猪期货有着广大的现货市场规模和更为强烈的避险需求，未来的发展空间将更加广阔。来自德国权威统计，2008年全球主要猪肉生产国生猪屠宰总量将达9713万吨，其中中国居首位，为4470万吨，占一半，是排名第三位的美国1068万吨生猪产量的四倍；全球2008年猪肉消费需求总量为9690万吨，中国需求量为4460万吨，是美国940万吨的4倍强。从中国猪肉市场规模可以看出，中国的生猪期货发展前景更为广阔。

    在国际期货市场，目前芝加哥商业交易所（CME）交易瘦肉猪和猪腩期货，德国、匈牙利和荷兰交易活猪期货。1966年，CME推出生猪期货，至今CME正在交易的畜产品期货包括瘦肉猪、活牛等4个品种，其中瘦肉猪期货交易量居CME畜产品中第二位。2008年上半年，CME生猪期货交易量为461万手，折合8.36亿吨，比2007年同期的365万手增长了26%，瘦肉猪期权交易量也达到21万手。

    北京中期总经理母润昌表示，去年国内生猪价格持续上涨，但是进入今年二季度以来，随着国内生猪存栏量较去年大幅增长，猪肉价格一路下跌，而今年饲料价格和燃油、电等生产资料价格却大幅上涨，养殖户的养殖成本不断增加，养殖户的利润空间快速下降，生猪养殖市场风险凸现。

    母润昌表示，国内生猪期货的上市条件已经相对成熟，应该加快推出，通过期货市场规避现货价格周期性波动的风险，保证收益的稳定性和经营的可持续性。由于国内生猪养殖区域性较强，市场信息不畅，因此在目前的市场环境下，生猪期货采用实物交割是比较现实的选择。

    据调研，近期国内一些地方正在建设现货批发市场，并希望建立生猪交割库，与期货市场对接。一旦这些市场真正成功运作起来，将能有效促进国内生猪期货由实物交割转向现金交割的完成。据了解，随着2007年中国猪肉价格飙升，有关方面为了保持猪肉市场价格平稳，曾建议要求上市生猪期货，以调控生猪市场。