CBOT大豆一周走势分析：内外压力双重作用 期价有望继续走低

     受天气不确定性以及美国次级按揭贷款风波影响，过去一周CBOT大豆期货市场出现剧烈动荡。期价周初延续前两周涨势攀至三周高点，但随后三天接连大幅下挫，周五则是超跌反弹。整周里，近月9月合约最高872美分、最低789美分、收盘814美分，较前一周下跌42美分；主力11月合约最高888美分、最低804 1/2美分、收盘830美分，下跌42 1/2美分。

    本周CBOT大豆大幅走低是美作物带局部天气条件改善以及次级贷风暴引发商品市场整体下跌的内外压力共同作用结果，同时投机多头明显减仓以及止损卖单的涌现也进一步放大了期价跌幅。技术图表上，主力11月大豆合约周内触及三个月低点，期价波动区间多达83 1/2美分，收盘价也处于各主要均线下方，短期上涨趋势已遭到破坏。

    美主产区天气状况仍是影响当前CBOT大豆期价运行的主线，特别是在大豆作物正处于关键生长期的下情形下。过去一周，美作物带南部、三角洲地区继续出现炎热干燥天气，干旱担忧未能解除。不过，作物带北半部地区却接连出现有利降雨，气温也相对温和，加之市场预期热带风暴登陆将可能为南部干旱地区带来良好降雨补充，所以市场更多的时间也是在回吐先前为期价建立的风险升水。美农业部作物进度报告显示，截至8月12日(周日)美国大豆作物优良率为56%，与前一周持平，去年同期亦为56%；大豆作物结荚率为84%，与去年同期持平，过去五年同期平均为77%。

    美国次级贷款风暴所引发的全球股市大跌对本周CBOT大豆期价走软也起到了推波助澜影响。本周全球股市创下“9.11”以来最大跌幅，并且这种金融恐慌也蔓延到了商品市场，投机基金的疯狂减仓令商品市场全线受挫。美国CRB商品指数本周曾一度跌破300点整关，最终收于306.20点，较前一下跌4.71点。尽管美联储周五宣布调低再贴现率消息已令美国股市启稳反弹，但这种次级贷风波对商品市场消极影响恐怕短期内仍无法彻底消除。

    CFTC最新公布的持仓报告显示，截至8月14日(周二)大商品基金持有CBOT大豆期货净多单11万张，较前一周增加约6000张。报告当周基金大豆净多单增加主要还基于先前对美作带南部干旱担忧的考虑，不过在本周三、周四期间期价大幅下跌下过程中投机基金都有明显抛售举动，预计截至8月17日(周五)商品基金大豆期货净多单已降至9.7万张。值得注意的是，报告当周CBOT大豆期货市场总持仓量虽有小幅增加，但CBOT玉米、小麦期货总持仓却已较前一周分别下降6万张、1.7万张，这或许可以被看作是投机基金正在撤离农产品市场的信号。

    从下周看，CBOT大豆市场仍将受到美产区天气状况以及外部市场表现的影响，其中天气因素很可能还将占据主导。据最新天气图表显示，周末期间美作物带南部及西北部地区出现1英寸降雨，而且未来几天降雨范围将扩大到几乎整个作物带地区，大豆生长条件有望进一步改善。虽说上周五大豆市场出现超跌反弹，但受此天气利空预期影响，本周期价有望重新掉头向下，主力11月合约将挑战800美分整数关支撑位。如果再推进一步讲，随着生长期潜在天气担忧解除、季节性收获压力逐渐显现，11月大豆今年秋季最终下探前期阶段性低点750美分水平也是有可能的。