中粮和可口可乐换股将分两步进行

    近日，中粮集团旗下香港上市公司中国食品发布公告称，中粮可口可乐饮料有限公司（以下简称中粮可口可乐）与可口可乐中国实业公司进行了一系列股权变更交易。

    铺垫非碳酸业务

    根据双方协议，中粮可口可乐将首先向可口可乐中国实业出售其所持有的包括成都、哈尔滨、昆明、太原、武汉、吉林的装瓶厂股权，并转让上述各个装瓶厂所欠中粮的所有未偿股东贷款。据统计，出售所得净款为5000万元人民币。

    作为交换，中粮可口可乐将以2.7亿元人民币代价收购可口可乐中国实业持有的北京装瓶厂40％股权，从而使中粮可口可乐持有的股权增至75％。同时，山东的两家装瓶厂也将成为中粮可口可乐的附属公司。

    中粮一直是可口可乐在中国市场建设瓶装厂的三大合作伙伴之一，自2000年中粮控股65％与可口可乐合资组建装瓶集团以来，已经控股管理了6家可口可乐装瓶厂。有统计数据显示，此次股权交换完成后，中粮可口可乐的瓶装厂势力将覆盖1.18亿人口的相连地区市场，使其可在12个省生产及分销可口可乐产品。

    中国食品董事总经理曲喆表示，中粮可口可乐和可口可乐中国实业的股权转让将分两步完成，两次转换最迟将于2009年1月10日前完成。

    “此次股份转让是为了使两个装瓶集团能作出更好的地区资源整合，令装瓶系统的管理布局更合理及更有效率。”可口可乐中国饮料有限公司副总裁李小筠如此解释换股原由。

    值得注意的是，中国食品的另一则公告显示，可口可乐中国市场的各瓶装厂在今年8月6日与可口可乐（东莞）订立非碳酸饮料购买协议。根据该协议，各装瓶厂须向可口可乐（东莞）购买非碳酸类饮料。

    “可口可乐跟合作伙伴换股与可口可乐加大非碳酸饮料业务投资有关。”北京东方艾格高级分析师陈树韦说。据他分析，可口可乐近年对非碳酸饮料的投资力度正在不断加大，而换股正是刺激合作伙伴也加大投资该领域的一个方式。

    在碳酸巨头都开始将目光瞄准非碳酸饮料的时候，可口可乐的老对手百事可乐已先行一步：不仅在全球市场抢先布局，更在中国市场大量引入“纯果乐”等多种非碳酸饮料。可口可乐加大非碳酸饮料业务投资力度的迫切性可见一斑。可口可乐新上任的中国区总裁戴嘉舜也表示，非碳酸饮料将是公司重点拓展的方向。

    据了解，可口可乐与中粮等合作伙伴一直采取由装瓶厂负责饮料的生产、销售和各地市场的渠道建设，由可口可乐负责品牌推广、市场建设以及控制浓缩液的合作模式。其中，可口可乐作为品牌拥有者，在具体装瓶厂所占的股份并不多，主要负责品牌推广、市场建设，以及控制浓缩液。而需要投入大量财力、人力的日常分装、销售、各地市场的渠道建设等主要由瓶装厂承担。

    事实上，可口可乐在之前已经对此有所铺垫。可口可乐曾与太古、中粮集团等24家公司组成联营公司，生产、处理、分销及销售某类带有可口可乐商标的非碳酸饮料。

    集中股权？

    除了发展非碳酸饮料业务，业内对此次换股的推测更多的在于可口可乐对旗下瓶装业务股权的集中。

    据了解，由于政策原因，可口可乐进入中国市场之初，选择了合资建设装瓶厂的发展方式。1979年至今，可口可乐分别与嘉里、太古、中粮合资建立装瓶厂，如今已拥有30多个装瓶厂，但是这些装瓶厂大部分属于可口可乐的合作伙伴或者属于可口可乐与合作伙伴共有。

    自从2002年，可口可乐全面收购太古东莞工厂股份开始，可口可乐就开始为理清各地装瓶厂的股权关系而努力。

    直到去年，嘉里退出，可口可乐迎来一个巨大机遇。嘉里早在1993年就与可口可乐合资成立嘉里饮料有限公司。经过多年发展，嘉里饮料有限公司拥有9个省份11家装瓶厂的控股权，负责生产和分销可口可乐产品。

    后来，由于竞争原因，嘉里在饮料市场的发展乏善可陈，再加上母公司嘉里集团意欲发展粮油、酒店、房地产等核心业务，最终选择退出。

    可口可乐借此机会将可口可乐全球装瓶集团引入中国，接手嘉里饮料业务。由此，可口可乐在嘉里饮料的股权迅速上升至89.5％。按照双方约定，可口可乐将在2008年年底之前以相同的每股价格再加上相关利息购入余下10.5％的股权。

    至此，可口可乐全球装瓶集团取代嘉里饮料，与太古、中粮形成新的“铁三角”。当时就有消息称，可口可乐将借此机会，增加在中国装瓶业务相关的股权，扩大在华投资。

    然而，嘉里之后的中粮、太古在中国市场盈利能力都不错，可口可乐想进一步集中股权并不容易。有统计显示，中粮已经控股经营6家装瓶厂，参股投资11家，拥有全国14个省的可口可乐销售特许权；而太古饮料主要控制了华南和华东地区等沿海城市的可口可乐生产、销售。

    对此，有业内人士认为，可口可乐在新的“铁三角”市场局面下集中股权，成本将比嘉里退出时更高。而在此次的换股过程中，可口可乐放弃了辐射北京市场的北京装瓶厂控股权。当然，可口可乐并没有放弃北京市场弥漫的浓郁奥运商机。根据中粮与可口可乐的协议，直至2008年奥运会期间，可口可乐对北京装瓶厂仍有管理控制权。