天琪期货CBOT大豆一周分析：天气题材炒做升温 期价加速拉升

     过去一周CBOT大豆期货市场走势依然强劲，在干旱天气担忧、周边谷物市场大涨的支撑，期价震荡上行，合约高点不断被刷新。整周里，7月大豆合约开盘827美分、最高848美分、最低815 3/4美分、收盘846 1/2美分，较前一周上涨26美分；11月合约最高881 3/4美分、最低849美分、收盘880 1/2美分，上涨26 1/2美分。

    尽管周初美国农业部公布了新月度供需报告，但因大豆数据调整并没有多大变化，人们关注重心仍然放在了天气方面。随着美国大豆作物生长期的延伸，市场对天气反应已经变得越发敏感，CBOT大豆期价日内波动区间也较先前明显放大。当前市场对天气题材的炒做主要集中在美作物带东部的干旱担忧方面，过去一周这一地区继续以干燥少雨天气为主，而且天气预报显示下周仍缺少明显降雨机会，产量前景担忧加重。由于连续两个多月缺少明显降雨补充，美作物带东部干旱影响地区现在已经扩大到伊利诺斯州东部、南部，印第安纳、俄亥俄州旱情尤为明显。美农业部周一公布的作物进度报告显示，截止6月10日美国大豆作物优良率为70%，较前一周下降1个百分点，去年同期为67%。在接下来的报告中，美豆优良率有望进一步下降。

    美农业部本周一公布的大豆月度供需报告如市场预期，美陈豆、新豆供需预估数据均较上月没有进行任何调整，因而本周交易过程中也基本被市场所忽视。显然，美农业部还是要等6月末的作物面积报告才可能对新豆供需数据作进一步修正。农业部目前预估的美国2007-08年度大豆结转库存为3.2亿蒲式耳，较前一年度削减2.9亿蒲。与此同时，报告还首次公布了全球2007-08年度大豆供需预测数据，其中年度大豆结转库存5400万吨，较当前年度下降960万吨，主是由于美豆库存的大幅减少。报告预计巴西、阿根廷2007-08年度大豆产量为6100万吨、4700万吨，较当前年度分别增加200万吨、50万吨；预计中国大豆产量1560万吨，较当前年度减少60万吨。

    投机基金本周在CBOT大豆期货市场买入意愿仍旧相当积极。据CFTC周五持仓报告，截止6月12日(周二)商品基金持有CBOT大豆期货净多单13.9万张，较前一周下降约3800张。基金大豆期货净多单在此前六周连续增加8.1万张后首次小幅减少，这可能更多地是出于美农业部月度报告(6月11日 )前的正常头寸调整行为。考虑到美产区天气不确定性、农业品市场的整体牛市氛围，估计其进一步大幅减持多单的可能性很小。随着基金本周后几个交易日恢复大举买入，预计截止6月15日(周五)，其CBOT大豆期货净多单已进一步增至14.9万张，继续刷新历史最高纪录。

    在周边市场，本周CBOT小麦、玉米期货的强劲表现为大豆市场提供了良好支撑。美农业部最新月度报告将全球2007-08年度小麦结转库存预估进一步削减至1.12亿吨，为近30年以来的最低水平。受此刺激，本周CBOT小麦期价大幅攀升，近月7月合约周涨幅高达75美分，期价一举上破600美分整数关并刷新了连续图表上的近11年高点。

    CBOT玉米市场当周在小麦上涨、天气担忧以及投机买盘的支撑下也走出了突破上扬行情，7月合约有效突破近两个半月的震荡箱体上沿400美分附近阻力，周涨幅达37 1/2美分。与大豆市场早早上破2月末高点相比，近期玉米市场当属于“滞涨”，随着本轮补涨行情的到来，7月玉米有望向前高点458 1/2美分发起有力冲击。CFTC持仓报告显示，截止6月12日商品基金持有CBOT玉米期货净多单25.2万张，较前一周增加约3000张。基金玉米净多单已经连续两周恢复性增加，预计截止6月15日(周五)其玉米期货净多单已进一步增至27.2万张。

    技术图表上，CBOT7月大豆周线已经“七连阳”，两个多月以来的累计涨幅近110美分，期价已处于连续图表上的近三年高点。本周7月合约高点正好位于2004年高点1064美分与2005年低点506美分的62%回档线，阻力效应该说较为明显。但从周高点收盘强劲技术动能看，期价上涨攻势还不会就此打住，毕竟，“天气市”中期价易涨难跌始终都是个硬道理，而且随着美产区干旱担忧的持续，多头心态也会变得更加狂热。好戏或许才只是刚刚上演。