CBOT大豆市场一周走势分析(5月21日-25日)

     受到技术投机买盘、对美产区天气担忧因素支撑，过去一周CBOT大豆期货市场继续大幅拉，近月主力7月合约刷新三个月高点，期价成功站稳800美分整数关上方。整周里，7月大豆合约最高813 1/2美分、最低791美分、收盘812 1/2美分，较前一周上涨20美分；11月合约最高842美分、最低820 1/2美分、收盘841美分，上涨20美分。

    CBOT大豆已是连续第四周强劲反弹，7月合约自4月24日低点以来的累计拉升幅度多达81美分，强势技术信号吸引投机买盘、美产区天气担忧、全球植物油期价飙升构成了当前大豆市场主要利多支撑。技术图表上，7、11月大豆合约均收于周内高位，两者距合约前高点分别仅有10美分、1美分，同时也是近两个月来连续第二周呈增仓上行态势。

    当周市场新基本面消息依旧缺乏，市场关汪重心继续放在了美产区天气方面。美国中西部作物带近期由西向东再次出现降雨，作物生长条件总体仍较为理想，但因作物带东半部雨量仍旧偏少，市场有关“西涝东旱”的担忧加剧，交易商为大豆期价追加风险升水的热情也进一步高涨。据相关机构统计，5月份以来美作物带东部累计降雨量仅有30毫米，是自1934年以来的同期最低水平。应该说，在作物播种阶段，一切有关未来单产的定论都还为时尚早，但在今年美国大豆面积大幅削减、供应趋紧的背景下，人们显然会对天气影响因素表现得更为敏感。据美农业部作物进度报告显示，截止5月20日(周日)美国大豆播种完成59%，前一周为32%，去年同期及五年平均进度分别为52%、48%；大豆出苗率为21%，去年同期及五年平均分别为16%、18%。

    投机基金过去一周在CBOT大豆市场继续大举买入。据CFTC最新持仓报告，截止5月22日(周二)传统商品基金持有大豆期货净多单11.9万张，刷新2月26日当周的11.3万张历史纪录水平，较前一周增加约2万张，过去四周累计增幅则达到5.6万张。预计截止5月25日(周五)，商品基金CBOT大豆期货净多单已进一步增至12.9万张。基金大豆净多单水平创新高，这无疑拓展了人们对基金继续买入大豆的想象空间，但物极必反，市场面临基金抛售的潜在风险也在加大。

    由于消费需求刚性增长以及生物替代能源强劲需求预期，近期全球植物油市场价格持续大幅飙升，这对大豆市场起到了良好支撑作用。本周，CBOT豆油期价继续刷新近二十三年高点，马来西亚棕榈油期价为九年新高，加拿大菜籽油期货也创出合约新高。

    CBOT玉米期货本周延续了近期震荡整理格局，7月合约收盘376美分，较前一周上涨5 1/2美分；12月合约收盘374 1/2美分、上涨8美分。虽然CBOT玉米市场也因天气担忧而获得一定支撑，但受今年美玉米面积大幅增加、播种作物长势良好以及投机基金继续减持多单等利空因素影响，期价近期表现显然要弱于大豆，而且总持仓也在下降。目前CBOT12月玉米合约与11月大豆合约间的比价关系已经由四周前的1：2.09降至1：2.25，从历史统计看，显然两者现在的比价关系更接近于正常水平，所以大豆市场近期走强也不排除有补涨的成份。

    农业部周度作物报告显示，截止5月20日(周日)美玉米作物优良率为78%，远高于市场预测的62-65%区间以及去年同期的66%水平。另据CFTC最新持仓报告，截止5月22日(周二)商品基金持有CBOT玉米期货净多单22.6万张，较前一周下降约1.2万张，与2月27日当周的39.5万张高点相比减幅多达16.9万张。 预计截止5月25日，商品基金玉米期货净多单在22.7万张左右。

    从下周看，由于7月大豆合约站在800美分关口上方、周内高点收盘的强劲表现，期价有上试合约高点822美分目标位的技术动能，但另一方面，市场超卖、基金重仓多单以及禽流感复燃等因素影响，期价继续上行的难度也在加大，所以，7月大豆合约在800美分附近仍有望出现剧烈震荡，毕竟当前最为关键的天气因素影响更多的还是出自于心理层面。