短空难改大豆慢牛之路　后期仍将坎坷前行

     近日CBOT大豆价格回落近60美分，连豆下跌百余点，大豆市场似乎一夜间风云突变。目前在国内大豆市场，左右价格变化的因素无非是供给、需求、天气等，那么哪个因素可以主导市场走势呢？这需要我们用锐利的眼光对市场进行“透析”。

    一、利多因素

    1.2006/2007年度美国、中国的大豆种植面积将减少。从近期美国及国内的一些信息来看，由于上一年度玉米单位收益明显好于大豆，而且玉米在能源概念方面发展潜力巨大，预计新年度美国和中国的玉米种植面积均有所增加，而大豆种植面积也将相应减少，从而对新年度大豆市场产生利多。

    2.今年美国和中国气温明显偏高，预计今年夏天可能出现干旱天气。近阶段我国气温明显高于去年同期，而在大洋彼岸的美国，今年气温同样偏高。从农业气象部门了解到，今年北半球“厄尔尼诺”现象将非常显著，今夏北半球容易出现干旱天气，这是潜在的导致减产的因素。

    3.豆粕需求在3、4月份有望好转。去年禽流感爆发之后，我国的家禽养殖业一直萎靡不振，供给的减少导致去年后期禽蛋价格上涨，预计禽蛋价格上涨将提升养殖户的补栏积极性，进而从根本上解决豆粕销售差的问题。进入3月份以后，国内家禽养殖、水产养殖陆续展开，豆粕消费量将逐渐增加，当前豆粕市场需求不旺的现象将逐渐改变。

    4.国产大豆消耗殆尽，实盘压力小。据笔者统计，今年产区大豆出货速度较快，截至2月底，大豆贸易库存量已不足25%，至6月份产区可能发生粮尽危机，使多头具备挤仓的条件。

    二、利空因素

    1.南美大豆即将上市，对美盘形成压力。3月份南美大豆将陆续上市，国际大豆市场供应增加，这是近期大豆价格回落的根本原因，但其影响只是阶段性的。

    2.新年过后豆油需求减弱，价格易发生回落。

    3.基金在南美大豆上市阶段，连续平掉多单。在2006年10月至2007年2月上旬，指数基金大量增持大豆多单。为何在国际大豆供应并不是非常紧俏时，基金却如此看好当前的大豆市场？笔者认为除了对未来市场预期以外，主要还是一种政府行为，而一旦南美大豆上市，美国政府就没有理由帮他国去抬高豆价，所以基金在3月陆续平掉多单可能性非常大。

    除此之外，国际原油价格、禽流感、宏观经济等方面也可能对短期市场形成影响。

    分析目前大豆市场基本面情况，利空因素主要表现为短期行为，无法改变大豆市场全局的变化，预计近一阶段大豆市场变化主要分为以下两个阶段。第一阶段：3月初期，随着南美大豆的上市，国际大豆供应增加，CBOT指数基金平掉多单的可能性较大，期货价格可能出现回落，大豆709合约价格预计在3150-3250元/吨区域运行；3月初期国内现货价格将保持稳定，预计哈尔滨地区大豆现货价格在2800-2900元/吨。第二阶段：3月后期，美国农业部将公布新年度农作物种植意向报告，届时玉米种植面积可能上调，同时下调大豆种植面积，预计此报告将提振国际大豆价格；3月后期哈尔滨地区大豆现货价格将达到2900元/吨以上，大豆709合约价格将再度走高。

    从2007年走势来看，大豆期货价格整体呈现“慢牛”特征，后期仍将坎坷前行；大豆现货总体表现强势，后期将稳定上涨。