供应面利空不改，美国大豆“跌跌”不休

     北京德润林8月27日消息：截至8月25日的一周，全球油籽市场全线下跌，主要是由于美国种植带天气良好，大豆单产和产量潜力改善，令大豆价格承压下行。

    周五芝加哥近期大豆期货合约比一周前每吨收低1.5美元。美湾二号黄大豆价格收高0.4美元。阿根廷大豆出口报价收低3美元。我国大豆期货收低1美元。

    从美国市场看，虽然大豆期货价格超卖，但是由于近期中西部天气良好，大豆作物状况持续改善，目前大豆优良率要比去年同期提高了6个百分点，业内似乎越来越确信下个月的美国农业部产量报告将会调高美国大豆单产和产量数据。政府数据显示2005年美国大豆单产平均为每英亩43.3蒲式耳，而美国农业部8月份报告对今年大豆的单产预估值为39.6蒲式耳。如果单产达到去年水平，维持其他数据不变，美国2007年8月底的大豆库存将会达到创纪录的7.50亿蒲式耳，而本年度的期末库存预计为4.50亿蒲式耳。如此庞大的供应前景一旦得到证实，意味着当前大豆价格的重心将会下移。

    过去一周里，约翰迪尔/职业农场主巡视团对美国中西部大豆产区进行了每年一度的实地调查，结果发现大豆状况以及单产潜力可能没有美国农业部8月份报告显示的那么差。周五职业农场主组织预估今年美国大豆产量为30.23亿蒲式耳，单产每英亩40.9蒲式耳，相比之下，8月份美国农业部的预估值分别为29.28亿蒲式耳和39.6蒲式耳/英亩。考虑到未来一周中西部地区的天气依然良好，而且美国大豆单产形成的敏感时间段将要结束，这也意味着大豆价格中的风险升水有可能丧失殆尽。

    随着本月将要结束，大豆产量预估值将会陆续出台。如果单产调高到去年的水平附近，供应面将会构成庞大的压力。由于美国种植户销售大豆的步伐依然迟缓，不过进入收获季节后，大豆现货价格越低，农户获得的贷款差额补贴（LDP）就越多，所以到时候农户不一定继续持有大豆。而且未来三到四周里，去年底和今年初申请的9个月贷款将要到期，种植户需要偿还贷款，很可能卖出大豆库存来还债。

    近来美国大豆的需求面也没有带来多少利多提振，美国统计调查局的压榨报告显示7月份压榨量略微低于预期水平。与此同时美国统计调查局的报告显示，7月底美国豆油库存达到创纪录的水平，同样导致豆油期货上涨空间受限，因为这反映出市场一直热切期盼的生物柴油需求因素尚未变为现实。此外，近来亚洲地区的禽流感疫情引人注目印尼等国的禽流感疫情死灰复燃，可能不利于豆粕的需求。

    然而，我们也继续注意到一些有利于大豆价格见底的利多题材。由于巴西雷亚尔升值，种植收益受损，而投入成本比上年提高25％， 这可能导致巴西大豆播种面积降低。如果想要吸引巴西种植户继续种植大豆，那么年底前大豆价格需要上涨，特别是相对强于谷物的走势，不过考虑到玉米小麦供需前景吃紧，今年四季度南半球大豆播种季节以及明年二季度北半球大豆播种季节里，大豆播种面积面临着谷物市场的激烈竞争。更为关键的一点是，2006年底到2007年期间，豆油在生物柴油行业的巨大需求增长有望刺激大豆压榨，并且成为引领全球油籽价格上涨的关键。