全球饲粮一周要闻：震荡加剧，全球玉米涨跌互现

     截至5月19日的一周里，全球玉米市场震荡加剧，呈现涨跌互现的走势，阿根廷玉米价格继续上涨，这主要和阿根廷目前正在收获的玉米收成下降，出口供应吃紧，以及国内小麦大幅上涨有关。

    周线图上，芝加哥期货交易所的近期月玉米合约比一周前下跌2.1美元/吨，美湾玉米现货报价每吨下跌1.1美元。阿根廷玉米出口离岸报价比一周前收高3美元。

    过去一周，造成美国玉米市场冲高回落的一个主要诱因是外部市场的影响。本周三发布的数据显示，4月份美国消费者价格指数（CPI）比上月提高了0.6%个百分点，不包括食品和能源价格在内的核心CPI指数上涨0.3%，均高于预期。由于核心CPI连续两个月上涨0.3%，这也令市场担心通涨压力加大，美联储可能继续升息，这也对美元汇率构成支持，令上周国际能源、贵金属市场全线回落，这也使得玉米市场受到压力，这也是因为玉米在乙醇行业的用量提高，所以在某种程度上玉米早就被投机资金视为准能源品种，因此玉米和能源商品市场的联动效应十分明显。这也提出了一个重要的问题，如果外部市场继续回调，玉米市场能否继续稳居高位？从最新的持仓数据看，目前基金在CBOT玉米期货和期权的净多单已经达到了创纪录的27万手，比年初的净多单提高了十几倍，相当于美国玉米年度产量的八分之一强。不难想象，如果缺乏外部市场的支持，没有足够的新资金继续在玉米市场建立多单，玉米市场将会很容易受到老多头获利平仓的压力。

    从时间框考虑，到本周末美国玉米播种估计已经基本结束，市场人士普遍认为播种面积可能高于美国农业部当前使用的数据，原因在于今年美国玉米价格强劲上涨，目前CBOT近期合约的期价要比3月1日美国农业部采集播种意向数据时上涨了10％，这可能促使一些种植户改变播种意向；而且今年美国中西部地区的天气也总体有利，所以迄今为止的播种进度高于历史平均值，截至5月中旬，播种完成85％，比历史同期均值提高了8个百分点。美国数据传输网络下属气象机构的最新展望也显示，5月份最后一周的天气也有利于玉米的出苗和早期生长。美国海洋气象大气局（NOAA）5月11日发布的报告也显示今年拉尼娜天气已经结束。另外一家私人气象机构Cropcast公司的长期天气预报也显示，今年中西部地区在六月份的降雨充沛，有助于提振作物生长，七月份的低温天气也有助于玉米授粉。至少从目前看，美国玉米作物在2006年的单产形势并不悲观，这也导致大多数美国行业分析师得出一个初步结论：美国农业部当前使用的每英亩149蒲式耳可能过低了，因为去年中西部天气十分不利的情况下，玉米单产还达到了147.9蒲式耳，而2004/05年度中西部天气良好的情况下，玉米单产超过了160亿蒲式耳。按照当前的播种面积预估值，如果玉米单产能够比当前美国农业部的预估值高出5蒲式耳，玉米产量就会高出3.5亿蒲式耳，这意味着2006/07年度的玉米库存可能没有当前预测的这么紧张。因此不论如何，目前玉米价格的能源升水和天气升水都可能在未来几个月里减少，特别是在外部市场下跌以及中西部天气配合的情况下，而这也会促使基金减持多单，从而给玉米市场带来压力。

    与此同时，我们也看到需求依然是美国玉米市场的一个亮点，最新的周度出口销售数据显示美国玉米出口销售高于市场预期。韩国政府的数据显示，1至4月份，美国对韩国的玉米出口同比提高了一倍左右，令美国对韩国的出口受益。