盈利增长43% 蒙牛股价创历史新高

    蒙牛乳业(2319.HK）昨日公布业绩，截至去年12月底公司全年盈利达4.57亿元（人民币，下同），较2004年同期的3.19亿元增长43%，营业额108.25亿元，而上年同期则为72.14亿元，期内每股盈利36.5分，末期息6.86分。此前Thomson预测其盈利为人民币4.312亿元。受盈利增长预期推动，蒙牛乳业昨日的股价也一度冲至历史高位9.85港元，后沽压加重，股价报收于9.65港元，上涨0.62%。

    蒙牛乳业表示，据市场统计，以销量计该集团截至去年12月底在中国液体奶市场所占份额由上年22%升至28.6%。蒙牛首席财务官姚同山表示，市场预测今年中国内地乳业增长逾20%，集团也会跟随市场增长速度，并会拓展市场、扩充产能及进行可能的收购，今年资本开支预算13亿元人民币。去年集团年生产能力达278万吨，去年底已逾300万吨以上。

    姚同山还说，去年8月份蒙牛与澳洲及印度尼西亚伙伴合建内蒙奶场，以加强控制奶源供应。而早前蒙牛乳业与欧洲最大的乳产品公司丹麦阿拉福兹公司订立了一份框架协议。但姚同山表示，暂时双方正作进一步磋商，还没有可公布的消息。

    蒙牛首席财务官姚同山表示，去年集团的奶产品平均价格保持上年同期水平，集团毛利率保持上年同期的22.3%，但总成本包括原奶、白糖价及员工薪酬等有所上升。他解释说，集团提高支付奶农的收购价1.3%，以加强奶场的经营水平；为提升生产力，为员工加薪；而糖价自去年10月份急升，糖价约占总成本4%左右。

    他还称，集团通过加强成本控制、减省工序，并推出新品种奶产品，包括儿童奶饮料、低温酸奶、补钙产品等，以保持毛利率水平。

    花旗昨日在蒙牛乳业创下历史最高价之后维持该股“沽售”评级，蒙牛股价已远超了花旗设定的5.80港元目标价。花旗指出，蒙牛乳业的估值已高，股价可能向下。花旗称，公司面对多项的利空因素，包括主要竞争对手2006年可能积极迎战，城市人均乳品消耗量增长仍然缓慢，原奶价格有很大机会提高；预计蒙牛乳业受毛利收窄以及比较基数高的影响, 盈利增长料将减慢至只有约15%。