人民币累计升值突破1%外部压力不容忽视

    2005年7月21日,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。2006年 3月6日开始,人民币汇率出现6个交易日的连跌,人民币汇率呈现双向浮动特征。3月17日,人民币汇率创新高,自汇改以来累计升值幅度达到1%。纵观汇改以来的人民币走势,2006年之前以小幅、稳定的攀升走势为主,自2006年开始,随着央行宣布改进人民币汇率中间价形成方式,在银行间即期外汇市场上引入询价交易方式和做市商制度以来,人民币升值速度有所加快。我们认为，透过1%这个数字，至少可以看到汇改攻坚的初步成效：首先，1个百分点的跨越,虽然只是数字上变化,但是却有着非同寻常的历史意义,因为这是淡化一次性升值的行政色彩后,在有管理的浮动汇率制度下,以市场供需决定的升值幅度；其次，随着美联储不断升息,目前中、美之间的利差已经扩大到3个百分点以上,而人民币升值幅度却远远低于这一利差,在一定程度上起到了阻止海外热钱大规模流入的进程,将热钱对我国经济的冲击减少到了最低限度；第三，在这一渐进而有节奏的升值过程中,不仅给了出口企业以缓冲的时间进行适应和调整,而且为了我国完善汇率形成机制争取到了时间。但是，我们更应该注意到，人民币升值的内在动力和外部压力将长期存在。中国经济的快速增长和对外贸易顺差的持续扩大，是人民币升值的最主要的内在推力。而美国方面要求中国加快人民币升值速度和幅度的外部压力从来就没有减轻。从下周开始到4月份,人民币汇率又将成为国际关注的焦点,进入一个相对敏感时期。先是极力主张人民币大幅升值的美国参议员格拉哈姆和舒默将在下周访问中国,同时美国贸易副代表卡兰•巴蒂亚也将在同一时期访华。4月份的中美“交锋”也将给人民币带给一定压力。在此期间,胡锦涛主席将访美、中美商贸联委会在华盛顿举行、中国将受邀列席布什政府主持召开的G7财长会议、美国财政部将向国会提交半年度外汇报告揭晓中国是否被列为“汇率操纵国”等等,这些都使得市场对未来人民币汇率的走势充满猜想。因此,从未来的一段时间来看,汇改的道路选择和人民币升值的时间和节奏将非常重要。