石油泡沫破灭将拉动全球经济增长

     石油供应过剩、美联储利率上升,使石油市场的资金流动性减少,油价在未来几个月可能降到每桶40美元以下。以上是有关人士对未来几个月石油价格的预测。有两个因素将导致增长预期在2006年年中之前开始回落：一是世界主要央行的紧缩政策到那时可能开始显现效果了；二是中国和美国的房地产泡沫已开始收缩,这可能会成为明年年中之前阻碍经济增长的主要因素。布伦特原油价格上周下降了9%,相对于9月初的价格高峰下降了18%。

    石油可能是这轮经济周期中最早破灭的泡沫。2005年的供求关系没有2004年那么紧张。尽管最近油价有所调整,但仍然比2004年的平均价格高出50%。是金融市场买家的需求支撑了石油的高价。国际能源总署的数字表明,全球石油需求2004年日均增长290万桶,也就是说以日均3.7%的幅度上涨。2004年石油需求上涨的水平达到历史平均水平的两倍,主要是因为中国的需求增长了15%。市场以为中国石油需求的增长趋势已经永久改变,这大幅推动了今年的油价上涨。尽管石油供给充足,市场还是推动油价一路高涨。低利率和股市的低回报催生了石油投机,这也让越来越多的投机者加入进来。

    石油泡沫最终在自己的重压下走向破灭,因为没有足够多的新投机者来维持市场的上扬。2006年石油供给可能会更加充足。国际能源总署预测明年的石油产能将会以每天250万桶的数量增加。石油下降带来的一个主要好处是可以减轻通胀压力。印度尼西亚和泰国已经受到通胀的严重冲击。这两个国家为了缓解通胀压力,不得已急速升息。石油价格的下降可能为它们的货币政策带来灵活空间。对于这轮经济周期的增长来说,油价下降是最后一个重要因素。然而,全球经济的增长阻力在逐渐加强。一旦油价下降带来的增长动力耗尽,当前这轮经济周期必定会出现反转。对于增长来说,最重要的阻力是,几乎遍及全球的房地产泡沫收缩。尽管美联储12次加息,但利率水平仍然处在低位。因此,房地产业的紧缩不会太快,还没有必要担忧金融市场。但假以时日,其冲击作用无论如何会显现。