格老重估人民币压力减缓 央行有望宽松货币供应

     7月过半，离上半年宏观经济数据照例公布的月底不远了。在这个时点上，国家统计局最近披露的数据、宏观部门的报告和分析，以及经济学家们的预测建议交织在了一起。而下周一，央行将在内蒙古呼和浩特市召开为期两天的会议，讨论和部署下半年的货币政策走向。

    不难看出，已经披露和预期的宏观经济数据都指向一个大致相同的方向——短期内通货膨胀的预期和压力已基本解除，“重估人民币币值以避免经济过热”的主张也至少在短期内不再成立，这一主张来自美联储主席格林斯潘，也来自一些国内和国外的经济学家。在“汇率关注”的一部分压力似可稍事休息的同时，货币政策的下一步动向走到了宏观经济决策的最前台。

    《第一财经日报》获悉，在央行下周一的会议上，下半年的货币政策走向将是中心议题。一位央行官员预计，央行的部署基调极可能是，配合国家的经济稳定健康发展，在货币供应方面略微放松。央行研究局的一位人士也作出了类似预期。此外，央行一位高层人士日前对《第一财经日报》表示，央行已经注意到了宏观经济出现的情况，也在通过一定的“宽松”方式，例如不完全对冲来掌握货币供给的量与“度”。

    货币当局以外的宏观经济部门显然也持有相同观点。在近日完成的一份报告中，国家发改委宏观院建议，适当增加货币供应量，防止经济可能出现的过度调整，并将货币供应量M2和M1增长目标提高到15-16%和13%，而此前的增长目标分别为14%和10%左右。

    国务院发展研究中心宏观经济研究部副部长魏加宁对本报记者表示，下半年货币政策走向应当“灵活”，他认为行政性调控措施要尽量的少做，多用市场化手段替代。社科院金融研究所研究员易宪容表示，“下半年增加货币供应量的政策已经确定，原因就是上半年广义货币供应量增长趋缓。”

    针对放松货币供应的可选工具，中金首席经济学家哈基铭认为，要达到“挤出货币”的目标，基本不可能采用调低基准利率的可能，他判断，央行更可能使用窗口指导、法定准备金率等工具，特别是“超额准备金率会降下来一点”。他表示，央行下半年略微放松与其全年目标并不矛盾，因为上半年的货币供应的完成情况与目标之间有略微差距。

    一些经济学家将货币政策和通货紧缩相提并论。经济学家赵晓认为，“宏观调控现在真正要警惕的是通货紧缩的到来。紧缩的货币政策调整最迟不应迟于第三季度，现在已经是7月了，这一调整需尽快进行。”

    针对是否将出现通货紧缩，哈基则铭谨慎地表示，“还需观察一段时间才清楚，目前谈紧缩为时过早”。他认为真实情况是通胀并没有被充分释放出来。

    《亚洲华尔街日报》昨天披露，国家统计局表示﹐2005年的消费者价格指数预计将上涨2.2%﹐大大低于去年3.9%的增幅﹐更低于4%这一早些时候政府对今年通货膨胀率的预期值。最近接受道琼斯通讯社调查的外国经济学家预计﹐中国6月份的消费者价格指数将较上年同期增长1.6%﹐这是今年以来的最低涨幅。