通胀压力或被掩盖　物价坐上“过山车”

     国家统计局16日的公告说，4月份，居民消费价格指数（CPI）比去年同月上涨1．8％，涨幅为一年半以来的新低，与3月份相比，则不升反降，下降幅度为0．3％。

    从1月份的1．9％，忽然蹿到2月份的3．9％，再一下降到3月份的2．7％，然后直落到4月份的1．8％，今年CPI涨幅全然不似往年，忽高忽低的走势有如过山车，让人有些摸不着头脑。

    5月17日，国家信息中心经济预测部首席经济学家祝宝良在接受本报记者采访时表示，4月份CPI走低和食品价格涨幅的大幅下降有关。在目前的统计方法中，食品占CPI的权重为1／3，4月份食品价格同比上涨3．1％，去年这个数字则高达7．9％。其中，粮食和油脂价格均出现了下降。这无疑带动了整个物价走低。此外，翘尾因素的减小也是一个重要原因。1到3月，翘尾因素对CPI的影响分别为1．3、1．5和1．2个百分点，而4月份降到0．8个百分点。

    不管如何，物价走低似乎是人们乐于见到的结果。中央政府一直以来的宏观调控，目的就是为了控制过热的经济。去年年中，CPI涨幅曾连续3月在5％以上徘徊，直接催生了央行的加息举措。现在，物价终于往下掉了。

    但是，在中金公司研究部首席经济学家哈继铭看来，1．8％的涨幅并没有完全反映真实的价格变化情况，换句话说，中国经济通胀压力可能被掩盖了。

    5月17日，哈在接受本报记者采访时表示，他的理由主要是两点：一是目前统计方法没有全面反映物价的变动。比如，房地产价格并没有计算在CPI之内。这虽然是国际统计的惯例做法，但是，由于房地产对中国的经济生活中影响太大，而且，房产价格恰恰上涨很快，本身是泡沫的一种体现，不考虑房地产就不能全面反映物价。二是由于政策造成的隐性通胀没有计算，这主要体现在公共产品上面。目前，油、电、煤等产品的零售价格都是由政府控制的，并没有完全按照市场来体现。上月，国家发改委还出台规定，地方省市凡是CPI涨幅同比超过4％、环比超过1％的，必须暂停出台政府提价项目3个月。他认为，这种被掩盖的隐性通胀可能达一个百分点。

    中金公司还做了一套虚拟价格指数。按照他们的这套模型，把住房类价格按14％的权重计算，再把隐性通胀因素算上，最终统计出的物价涨幅要比统计局的高出2—3个百分点。

    让人还有些看不懂的是，目前的几个价格指数走势并不吻合，呈现偏离的现象。

    目前，国家统计局每月公布的价格指数，除了CPI之外，作为反映上游产品价格变化的工业品出厂价格指数（PPI），也是有着重要参考意义的一个价格指标。通常情况下，PPI的变化应当是通过一定时间后传导到下游的CPI，两者走势应当是基本吻合的。但实际情况是，从2002年以来，PPI与CPI的偏离越来越明显。去年，CPI涨幅为3．9％，但PPI涨幅高达6．1％。受宏观调控影响，CPI指数自去年9月便开始回落，但PPI却没有同期回落。

    目前，这种情况还在继续。今年一季度，CPI上涨2．8％，但PPI涨幅正好是其两倍。4月份，CPI走低，PPI则继续走高，同比上涨5．8％，涨幅比前者足足高出4个百分点。

    上游产品在涨价，下游产品价格反而在下降，如何认识这一点给经济学家出了难题。祝宝良认为，出现这种价格走势不一致的情况，是因为传导效应还没有得到充分体现。之所以这样，一个重要因素是因为国家控制着煤、电、油等一些重要产品的价格。

    哈继铭也认为，如何来解释这一点的确比较困难。他表示，除了政府控制的一些价格外，下游企业通过自身来消化上游产品的涨价是另外一个重要原因。因为PPI的上涨，企业成本压力加大，利润在明显减少，有些行业比如汽车业甚至出现大面积的亏损。他表示，下游制造企业还能扛多久是一个疑问。实际上，上游产品价格大幅上涨向下游产品的传导已有显现，一些工业消费品价格降幅明显减缓，部分产品甚至出现了涨价现象。