丰原药业受让江山制药股权　丰原生化豪赌“粮造油”

     近日丰原药业（０００１５３）公告称，公司拟出资１．７亿元收购母公司丰原集团旗下的ＲＴ公司。而作为一家没有主业的持股公司，ＲＴ持有江山制药２３．７８％的股权。据悉，在丰原与华源的江山制药股权纠纷仍处于胶着状态的情况下，丰原集团在系统内“倒腾”所持有的江山制药股权，主要是为实现其庞大的“粮造油”计划做前期准备。

    丰原集团副总裁、ＲＴ董事长孙灯保在接受记者采访时表示，把江山制药股权装进上市公司是计划内的事，上市公司得到了一块优质资产，有利于其后续发展。

    股权转让一举两得

    ２００２年９月，丰原集团绕道香港委托香港中联国际发展有限公司，共斥资１．８５亿元收购了ＥＡ（持有２８．６０％）和ＲＴ所持江山制药总计５２．３８％的股权，意欲通过间接并购从而控制江山制药。

    但是丰原的这一“突袭式”并购，遭到了江山制药原第一大股东江苏华源及其母公司华源制药的坚决抵制，对ＥＡ和ＲＴ合并实行了“一票否决”。后来华源更是翻出ＥＡ出资不到位的历史旧帐，并得到了仲裁支持，从ＥＡ手中要回了９．８８个江山制药的股权，从而使丰原对江山制药绝对控股的愿望化为泡影。丰原对仲裁结果不服，于去年９月向北京二中院提出了撤销仲裁的诉讼请求，但法定审限已过，判决至今未下。

    在这样的复杂背景下，丰原集团将旗下另一家持有江山制药股权的公司ＲＴ转让给丰原药业，这意味着丰原不再强调ＥＡ与ＲＴ的合并，那么是否意味着丰原对江山制药控制权的放弃？“因为ＥＡ的诉讼还没有结果，不能进行转让，我们只能先把ＲＴ装进上市公司。”孙灯保说，因为丰原与江山在产业链上具有一定的联通性，当时收购江山制药是为了实现集团在农产品加工—原料药—成品药这一条完整产业链的贯通。

    有市场分析人士指出，丰原集团出让部分江山制药股权可达到一举两得的效果，一方面集团公司可成功套现，将资金用于其他方面；另一方面将这一块相对优质的资产装进上市公司，可以提高丰原药业的资产质量和盈利能力，为今后再融资打下基础。对此，孙灯保笑称：“他们分析的有道理。”他说，集团公司准备把回笼的资金投入到生化领域的研究中，为上市公司的发展提供先进的技术保障。

    事实上，从投资回报的角度分析，丰原集团当年针对江山制药的收购非常富有远见。当年８４００万元拿下ＲＴ，现在以翻了一番的价格卖出，一下子就把几乎所有的投资款收回了，这还不算ＥＡ那２０％左右有争议股权的价值。

    根据丰原药业的公告，作为我国四大维生素Ｃ生产商之一的江山制药现拥有总资产９亿元人民币，净资产６．３亿元，２００３年度、２００４年度实现净利润分别为２３０２９万元、１４７５４万元。即使按照仲裁后丰原集团应该持有的４２．５％江山股权计算，两年下来丰原可以拿到１６０５８万元的巨额分红。

    李荣杰豪赌“粮造油”

    同在昨天，丰原生化（０００９３０）公告称，公司拟受让丰原集团持有的丰原宿州生物化工有限公司９５％股权，而丰原宿州公司就是丰原集团利用粮食制造车用燃料乙醇的基地。

    分析人士指出，丰原集团转让江山制药股权，很可能与其庞大的“粮造油”计划有关，也就是用农作物为原料加工生产可以替代石油的能源产品。

    前不久，丰原生化披露说公司将独家承担安徽省的乙醇汽油提供。该公司目前拥有１２万吨／年乙醇生产能力。变性燃料乙醇也叫变性无水酒精，以一定比例与汽油混配就形成了乙醇汽油。不过利用玉米等粮食作物生产这种酒精的成本很高，需要政府补贴才能赢利。

    孙灯保介绍说，丰原集团计划投建一个３０万吨／年的玉米乙烯项目，因为长期以来集团董事长李荣杰就在探索一条生物能源替代石油能源的新路。虽然该项目用的原料也是粮食，但生产成本比燃料乙醇要低，并且生产出来的乙炔、环氧乙烷等产品也有广阔的市场，经济效益有保证。

    不过孙灯保强调说，运作这个项目的主体是丰原生化而非集团公司，集团公司将提供关键的技术支持。据了解，３０万吨／年的玉米乙烯项目生产装置投资额需要１５亿元，加上流动资金，该项目要正常经营运转至少需要２０多亿元资金。在谈到如何解决资金问题时，孙灯保说该项目绝对是有前途的优质项目，交给丰原生化做，就是想提高上市公司的资产质量和发展后劲，资金问题也会由上市公司妥善解决。

    在国际油价居高不下以及我国对石油的依赖度日益增加的形势下，如何解决石油等能源的替代问题，显得更加迫切。丰原集团在这方面的探索值得关注，但是“粮造油”到底是一个美妙的概念，还是一项切实可行的新能源途径，仍有待观察。