丰原生化（000930）拓展深加工产业链

     公司决定分别以24576.94万元和10089.44万元的价格从控股股东安徽丰原集团受让丰原宿州生物化工95％股权及安徽砀山梨业95％股权。

    评析：宿州生化是丰原生化控股股东安徽丰原集团的全资子公司，拥有国内惟一一条用玉米等淀粉质农产品为原料生产乙烯、环氧乙烷、乙二醇、醇醚等石化产品的生产线，其中环氧乙烷生产线于2004年11月份投产，12月份正式达产，年生产能力为2万吨。财务数据显示，2004年宿州生化亏损2439万元，但今年前2个月就实现盈利483.46万元。环氧乙烷应用广泛，其产量在乙烯工业衍生物中仅次于聚乙烯而居第二位。目前我国环氧乙烷的年产量为40万吨，2004年严重紧缺而使得价格不断上扬，市场前景看好。随着近来石油价格的进一步上涨，宿州生化环氧乙烷的利润空间将有望进一步提升。收购宿州生化完成后，将有效拓展丰原生化的产业链和农产品加工规模，使公司由农产品深加工进入到农产品精深加工的更高层次。

    不过，丰原生化此次收购的砀山梨业亮点并不大。资料显示，2004年砀山梨业亏损5.39万元，今年前2个月盈利32.55万元。收购砀山梨业不会给公司带来明显的收益。

    2003年4月丰原生化发行5亿元的可转债，累计投入2.33亿元的5万吨燃料酒精联产酵母项目已经在2004年下半年建成完毕，具备7.5万吨的燃料酒精产能。玉米酒精在替代能源市场的重要应用就是乙醇汽油，2005年4月1日起，安徽省将全面使用乙醇汽油（燃料酒精与汽油10％掺混），禁止销售普通汽油。2005年年底，安徽省将基本做到用乙醇汽油替代普通汽油，这将给丰原生化的燃料酒精项目带来了巨大的机遇。

    2004年前三季度，公司实现的主营业务收入和净利润已经达到17.7亿元和0.92亿元。公司的柠檬酸年产能居国内最大，占国内市场份额40％，国际市场份额12％。在公司的收入构成中，基本以柠檬酸（约占总收入40％）、食用油及其副产品（约占总收入23％）、氨基酸（约占总收入20％）和淀粉糖（约占总收入17％）等四类为主。

    二级市场上，该股周五收盘6.38元，继续呈现中线震荡盘升的良好趋势，投资者可适当留意。