英国《经济学家》：美元的地位还能持续多久？

     英国《经济学家》周刊12月4日一期发表题为《正在消失的美元》的文章，认为美国若继续以目前的速度消费和借贷，美元终将丧失其在国际金融领域里的强势地位。文章质疑，美元作为世界最重要储备货币的地位还能持续多久？这篇文章的主要论点如下：　

    在大多数人的记忆中，美元一直是最重要的国际货币。但是，再也不能把它的支配地位当作是理所当然的事情了。如果美国继续以目前的速度消费和借贷，那么美元终将丧失其在国际金融领域里的强势地位。印制世界储备货币的特权使美国能够以比其它国家更加优惠的条件借贷，促使美国人花的比挣的多得多。美国能够开出别人愿意接受却又从不兑现的支票，却没有谨慎处事、牢牢把握，将来可能会为此后悔。　

    放任自流的代价

    美元的状况今非昔比。在过去3年的时间里，它对欧元的汇率下跌了35％，对日元下跌了24％。但美元最近的下滑只是全球金融系统面临巨大压力这一更为严重的疾病的症状而已。作为世界主要储备货币的守卫者，美国政府贷款肆无忌惮，消费者滥花无度，经常项目的赤字巨大得早就足以使别的任何国家破产。这使美元贬值变得不可避免，部分原因在于，对债台高筑的美国的领导人而言，这似乎是一个颇具吸引力的选择。现在，政策制定者们似乎正在通过发表公开声明促使美元贬值。但是怎么可能有人愿意投资一种几乎肯定会贬值的货币呢？全球金融系统第二个令人担忧的特点是，由于美国的放宽信用政策已经溢出国境，该系统已变成一个巨大的印钞机构。全球流通能力的实际发展速度比以往任何时候都高。

    美国经常项目赤字是全球所担心的核心问题。经合组织最新一期《经济展望》预测说，假如汇率保持不变，该赤字将于2006年之前上涨到8250亿美元，相当于美国国内生产总值的6．4％。乐观主义者认为，外国人将继续为赤字提供资金，因为美国资产回报高且无风险。事实上，私人投资者已经冷落美元资产：最近在美国投资的回报低于在欧洲和日本的回报。　

    贬值简单　后果残酷

    根据美国许多政策制定者的说法，在某种程度上，解决所有问题的最好办法似乎就是完全依靠美元的贬值。美国面临的挑战是，仅仅把其经常项目赤字减少到外国人乐意购买更多美元资产的水平还不够，还要说服现有的外国债权人不要抛售他们所持有的大量美元资产———据估计大约有11万亿美元。若美元下跌到足以弥补经常项目赤字的程度，则可能丧失作为庇护者的地位。如果美元像有些人预测的那样再下跌30％，它将造成历史上规模最大的欠账行为，导致外国人丧失价值数万亿的美元资产。　

    美元储备货币地位的丧失将使美国的债权人开始兑现那些支票，随着兑现进程的加快，美元将会进一步下跌。美国的债券收益（长期利率）将会迅猛上升，这很有可能导致深层次的经济衰退。弱势美元的美国人应该对此小心行事。（完）