春耕前夕，适逢全国两会，国家不断释放政策信号，大豆市场利好因素不断放大。在各种政策利好激励下，预计今年东北大豆种植面积将呈增加趋势。压榨企业开足马力，东北产区滞留豆源快速转化，大豆行情明显上涨，豆农收益显著提高。
备受关注的十四届全国人大三次会议和全国政协十四届三次会议召开之际，为巩固大豆扩种成果，稳定新年度大豆种植面积，国家一系列政策信号不断释放，使得东北产区滞留豆源快速转化，大豆行情明显上涨，豆农收益显著提高。春耕前夕，豆市利好不断放大，豆农种植意向明朗，在各种补贴政策激励下，预计东北大豆种植面积将呈增加趋势。增加收储或对加工企业进行补贴，或可暂时缓释产区豆源压力，收储后的豆源结转库存逐年递增，与新年度生产的豆源叠加，或制约后市行情。在此背景下，港口商检周期拉长，少量抵港的进口豆源入市推迟；大量储备进口大豆未向市场大批投拍，少量国产陈豆竞拍中高溢价成交；油脂压榨企业利润丰厚，大幅提高压榨产能，豆粕需求强劲推动企业转化东北高油或低蛋白豆源。与此同时，期货豆一吸引大量资金多头，盘面价格徘徊在4000点附近，上周直冲4200点以上且威力不减。这种单边逼仓现象已经背离现货行情，虽对行情有所提振，但豆粕行情冲高后已出现回调。诸多利好显示市场需求强劲，但国家调控的主基调是“保供稳价”，不可盲目追高。当前东北贸易商表现理性，而关内收购主体兴致不减，南北商品豆价差拉大。储备豆尚未大量投拍，豆粕已经进入下行通道；食用市场需求清淡，终端经营主体补货情绪进入修正阶段，一旦趋势企稳，便是另一番景象。
政策稳面积提单产豆市提前拥抱春天
油粕需求强劲使得低迷的豆市明显好转，这其中包含一系列政策信号的释放。保持大豆面积稳定和单产提升再次走进中央一号文件，充分体现了国家对大豆生产的重视程度。既要保民生，又要防复杂多变的国际环境；既要调动豆农种植积极性，又要确保农民有收益。然而，2000万吨以上的产能被食用领域消化后，还有550万～600万吨结余。面对这种现状，国家在提升单产水平的同时，鼓励豆农向“高油”型发展。而油用大豆受进口大豆价格影响，与食用大豆的价差明显扩大，或在一定程度上影响高油品种的种植积极性。2024年新季大豆上市初期，陈豆拍卖底价不断下调，期现货价格持续走低。恰逢此时，双向竞拍及时展开，引导产区市场主体积极建仓；贸易商注重食品需求的高蛋白豆源收购，而部分储备大豆收购不检测蛋白，价格为3700元/吨，提振了多元主体的入市信心。大量食品豆源进入贸易商仓中，低蛋白豆源大量滞留市场。去年末和今年初进口大豆价格较低，且港口有较多豆源分销，油粕行情进入底部，油企压榨利润极低，以致豆粕库存量少。同时，饲料企业也进一步压低库存。春节过后，食用豆市场应进入新一轮集中补库，饲料企业却捷足先登，豆粕刚需急剧拉升大豆价格，而此时港口进口豆源较少，分销价远超东北同类豆源。南美大豆刚进入收获期，仅有少量美湾大豆抵港，而国内大多港口拉长商检周期，使得少量入港豆源往终端流通受限。受豆粕价格强势推动，压榨企业在春节后提前复工复产，2月8日至25日压榨利润明显提升。国储进口大豆拍卖动向备受市场期待，不过目前仍按兵不动；各类国产大豆储备小体量投放，轮次间底价不断上调，在争抢之中全部高溢价成交，引领产区价格向上。由于产区大豆现货价格涨速较快，期货盘面在上周突破4200点，而豆粕已开始进入调整阶段。2月27日，中储粮在浙江嘉兴和舟山双向竞价投拍的7847吨国产大豆首次全面流拍，投拍陈豆底价4000元/吨，收新价4240元/吨；而当日盘面价格与之接近，各地豆粕报价均比前一日下跌，此时流拍属正常现象。豆粕需求高峰已过，食品大豆市场在转化清淡显现前，已经超量补给了豆源；东北产区油用大豆价格超过食用高蛋白商品豆涨幅，而期货盘面大资金的“单边拉”现象，使得较多空头难以解套。在储备大豆未大量投拍的情况下，依现行豆价，油脂企业压榨利润已步入“临界点”，续涨则将扩大停机率。期货市场炒作提振部分市场主体看涨信心，不过或难以持续，预计近期一些大资金将减仓离市。
政策利好不断释放保供稳价惠及各方
食用大豆流通日益减量，豆粕需求在养殖业难以出现较大收益的情况下，畜禽补栏只是阶段性回归常态，经历集中补库后，饲料企业逐渐步入分散式的循环采购。国储进口大豆或国产大豆在少拍和不拍的状态下，豆粕价格已出现下行，在东北油用大豆价格日益上涨后，油脂压榨利润逐渐浓缩。油脂企业一天的总体压榨量，相当于国内食品市场十多天的消耗量。国产大豆经过持续20多天的压榨转化，当前东北产区已无压力。本周若无大量储备投拍、继续消耗现货豆源，豆市将易涨难跌；未来一旦启动大批量拍卖，豆市则会向稳过渡，不排除后市稳中趋弱。政策性“隐形”利好，既节省了大量财力去储备收购，又让压榨企业得到丰厚利润，豆农收益又得到合理提高。考虑到养殖成本的增加及居民的消费现状，在保供稳价的同时，又要确保种植面积稳定。若豆价继续上涨，东北地租成本或有上调的可能。随着时间的推移，3月底南美大豆到港量将大幅增加。南美大豆产区气候差异较大，虽然部分主产国旱涝不均，使得外盘起伏不定，但巴西总产预期仍在1.7亿吨以上，除弥补部分减产外，南美大豆总产预估仍高于上一年度。美对外加征关税，许多分析机构担心会波及到农产品，将使得美国大豆种植面积下降，有点“杞人忧天”。总体上看，国内外大豆供应宽松格局明显。经历本轮自北向南大范围的雨雪天气之后，春季的气候特征将明显体现。随着气温渐升，陆地露天蔬菜和南方的山竹笋、菜苔及各种野菜将集中涌入市场，豆制品需求将明显减量。经过快节奏、大容量集中补库的下游主体，会在慢消耗的过程中产生观望情绪，未来豆市依然存在阶段性调整可能，建议产销主体保持理性心态，盲目大量囤积或有风险。（全文刊登于2025年3月4日粮油市场报A03版）