提示：本文为卓创资讯《USDA月度大豆供需报告解读及中国豆粕市场分析》专项报告的一部分内容的节选。卓创资讯目前已上线系列报告：《USDA月度大豆供需报告前瞻及中国豆粕市场展望》、《USDA月度大豆供需报告解读及中国豆粕市场分析》，详情请致电咨询或浏览：https://vip.sci99.com/pages/showreports.html?id=297454&orderid=13根据美国农业部24/25年度的供需平衡表数据显示，10月平衡表的库销比为12.53%，环比稳定。整体平衡表环比稳定，部分项目零星调整，单产的小幅下调，对供需大局影响有限，期末库存为5.5亿蒲式耳环比稳定，因此平衡表影响中性。
从平衡表很难看出超预期的变化，一些关键数据比如库销比和期末库存，均显示美豆的24/25年度丰产预期稳固，而随着收割的加速推进，全球大豆将迎来快速的新增供应，这对于美豆期货价格形成下行压力。
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0月报告显示，24/25年度巴西大豆产量预估为1.69亿吨，环比稳定。巴西大豆开始播种推进，目前以中北部高温干旱/南部降水增加的特点为主，对于年度的产量预估以稳为主，市场缺乏新的亮点，目前丰产预期稳固。
10月报告显示，阿根廷24/25年度产量为5100万吨，环比稳定。本次报告整体稳定，平衡表调整基本符合预期，由于阿根廷大豆尚未开始播种，因此供需变化短期稳定，对美豆期货的实际影响同样较低。综上，报告发布后，美豆11月合约震荡下跌，当日收盘1005美分/蒲式耳，跌幅0.96%。市场主流观点认为报告整体中性偏空，在巴西产量预估平稳下，市场将感受到现实端新季美豆上市的压力，以及巴西丰产预期的双重压力，对美豆期货来说，形成下行驱动。从美豆期货的非商业期货持仓看，多头持仓逐步上行，空头持仓逐步回落，对美豆期货价格形成利多影响，因此预计美豆期货价格在触及1000美分/蒲式耳附近后有上涨动力。