美国农业部8月份供需报告大幅上调2024/2025年度美国大豆产量预测，远高于市场预期，CBOT大豆期货价格破位下行，基准合约收盘低于10美元/蒲式耳。8月14日，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆11月基准合约收盘价968.75美分/蒲式耳，周环比下跌51美分/蒲式耳，跌幅5%，盘中一度跌至955.25美分/蒲式耳，创4年来最低。
美豆单产上调幅度超预期。预计2024/2025年度美国大豆单产将达创纪录的53.2蒲式耳/英亩，高于市场预期的52.5蒲式耳/英亩，比上月预测高出1.2蒲式耳/英亩，较上年度提高5.1%。7月份进入大豆生长关键期后，光温水条件匹配较好，美豆优良率一直维持在67%以上高位，作物生长形势乐观；8月份天气湿润凉爽，适宜大豆生长，部分机构甚至将美豆单产预测值上调至54蒲式耳/英亩。未来美豆优良率只要保持在60%以上，趋势性单产不仅能够兑现，甚至还有较大可能超预期实现。
美豆面积意外反向调高。预计2024/2025年度美国大豆种植面积和收获面积分别为8710万英亩和8630万英亩，均较上月调高100万英亩，因春季洪水影响小于预期。报告出台前，市场普遍预期美豆收获面积会较上月小幅调减20万英亩。过去15年中有12年出现1月定产面积较6月种植面积下调，且最近5年出现4次。今年的调查自6月上旬开始，当时农户还有1276.7万英亩大豆尚未播种，去年仅为800多万英亩。
全球大豆供需进一步宽松。预计2024/2025年度美豆产量将达到创纪录的45.89亿蒲式耳，超过分析师平均预期的44.69亿蒲式耳，比上月预测高出1.54亿蒲式耳，同比增长4.24亿蒲式耳，增幅10.2%。在美豆产量和期末库存大幅调增下，全球大豆供需格局也将进一步宽松。预计全球大豆产量达到创纪录的4.287亿吨，除美国外，乌克兰、俄罗斯、印度和贝宁产量上调近250万吨，高于上年度的3.951亿吨。全球大豆期末库存1.34亿吨，上调654万吨，较上年度增加2194万吨，大增19.5%，创历史最高水平，全球大豆供需形势进一步宽松。
美豆价格跌至四年新低。美国农业部8月份供需报告的利空程度超市场预期，本周美豆价格最低跌至960美分/蒲式耳下方，较5月下旬高点下跌303美分/蒲式耳，跌幅24.1%。8月份是美国大豆单产形成关键期，投机基金在大豆期市上仍然持有庞大的净空单，大豆行情依然可能因为天气对大豆作物的影响而出现剧烈波动。但到目前为止，美国大豆作物生长没有出现重大问题，美国大豆种植区干旱评级指数处于历史低位，下一年度南美大豆产量有望再创新高，多重利空因素均打压美豆价格。
值得关注的是，现在美豆价格已经在多大程度上消化了美豆丰产的事实，除非收获期的天气风险对供应前景构成严重威胁，否则未来几周的任何反弹都会被持有大量陈豆库存的美国农户视为出售库存的良好时机，从而制约价格反弹的高度和持续时间。巴西大豆仍然源源不断出口，9月份美国大豆将陆续收获上市，在庞大卖压下，美豆价格仍有继续走低的可能。